Em questão de dias desde o colapso do Silicon Valley Bank e do Signature Bank, outro gigante das finanças corporativas teve que ser retirado das garras da falência no que foi apelidado de aquisição “casamento forçado”. O Credit Suisse, há muito criticado, finalmente sucumbiu, com o UBS forçado a absorver o banco comercial em dificuldades e seus US$ 5 trilhões em ativos investidos. Analistas otimistas afirmam que isso finalmente coloca um limite nas questões sobre a viabilidade do Credit Suisse, enquanto seus colegas mais pessimistas apontam para possíveis sinais de contágio, como durante a GCF de 2008 – o que pode significar uma catástrofe para os já precários mercados financeiros mundiais. Então, quem está certo e o que isso significa para traders e investidores no curto prazo?
O diabo mora nos detalhes
O colapso do SVB e do Signature não foi de forma alguma apenas uma gota no oceano – eles agora estão em segundo e terceiro lugar, respectivamente, nas maiores falências de bancos dos EUA de todos os tempos. No entanto, sua atividade altamente especulativa baseada nos preços insustentavelmente altos das ações de 2020-2021 os tornou especialmente vulneráveis durante esse mercado baixista prolongado. O Credit Suisse é uma história completamente diferente. Esta é uma instituição nacional suíça com uma história que remonta a 1856 e um espectro de atividades muito mais amplo do que suas contrapartes norte-americanas. Com grandes investidores, incluindo o Saudi National Bank e a Qatari Investment Authority, o Credit Suisse é um importante ator global com influência em uma ampla variedade de classes de ativos e negócios. Por esse motivo, sua falência teria efeitos de longo alcance nos mercados mundiais, o que provavelmente é o motivo pelo qual não lhe foi permitido seguir o mesmo caminho que o SVB e o Signature.
Uma longa jornada
Pode ter sido um choque saber que um banco com 167 anos de história faliu, mas essa falência se arrasta há algum tempo. Nos últimos dois anos, o preço das ações do Credit Suisse caiu 84%, enquanto seu novo proprietário, o UBS, conseguiu cimentar ganhos de 15% no mesmo período. No ano passado, o Credit Suisse registrou prejuízo de mais de US$7 bilhões e, apenas uma semana antes da eventual aquisição por US$3 bilhões, foi avaliado em apenas US$8 bilhões. De fato, em meio ao pânico em massa dos correntistas, que viu dezenas de bilhões de dólares sendo sacados todos os dias, o governo suíço forneceu ao banco um empréstimo-ponte de US$54 bilhões – todo o qual já foi gasto. Na verdade, a situação é tão terrível que o Banco Nacional da Suíça até concordou em fornecer mais US$108 bilhões em financiamento ao UBS para aumentar a liquidez do Credit Suisse no longo prazo. Como resultado de todo esse desastre, até o preço das ações do UBS sofreu um golpe de mais de 10% apenas na última semana.
Por que se preocupar?
Muitos diriam que esses são apenas três bancos superalavancados que semearam vento e agora estão colhendo tempestade e que não há sinal de contágio mais amplo como em 2008. E embora isso certamente seja verdade para o SVB e o Signature, o Credit Suisse é um assunto totalmente diferente. Seus próprios acionistas já perderam mais de 50% de seu investimento após a troca de ações pós-aquisição, enquanto os detentores de títulos AT1 do banco ficaram sem nada. Ficou claro que o banco ainda está longe de estar fora de perigo e, com mais de US$5 trilhões em ativos investidos, um colapso futuro seria absolutamente desastroso para os mercados de todos os lugares. Esta perda sofrida por parte dos detentores de títulos AT1 já provocou uma debandada nos mercados europeus de títulos conversíveis, o que pode trazer mais problemas para o setor bancário em geral. Os analistas também estão prevendo uma queda geral na demanda por ativos de risco até que a confiança retorne. Nada é certo agora... e isso é parte do problema. Mas se outro grande banco tiver problemas, pode ser hora de entrar em pânico e considerar aumentar a alocação em ouro.
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