Desde que el bum postpandemia en el mercado de valores de EE. UU. terminara abruptamente a finales de 2021, muchas empresas han trabajado arduamente para tratar de recuperar parte del terreno perdido durante el lento retroceso de 2022. El comienzo de este 2023 pareció ofrecer una rama de olivo al maltrecho mercado de valores, ya que los principales índices ganaron más del 10 % solamente en enero. Pero, para finales de julio, las ruedas ya habían comenzado a salirse del camino de la recuperación.
Desde ese momento, los dos índices más grandes de EE. UU. —el S&P 500 y el Nasdaq 100— han perdido aproximadamente un 10 %; cayendo en apenas tres meses de 4.576 a 4.193 puntos y de 15.826 a 14.409 puntos, respectivamente. Pero los movimientos de esta semana parecieran sugerir que puede haber una luz al final del túnel para los torturados inversionistas de los mercados bursátiles.
La publicación de los últimos datos de confianza del consumidor hizo que el S&P 500 subiera un 0,7 % el 31 de octubre, mientras el Nasdaq logró aumentar un 0,5 %. Estas ganancias se fortalecieron aún más al día siguiente, cuando, ante la decisión de la Fed de mantener estables las tasas de insterés, estos relevantes índices ascendieron un 1,1 % y un 1,6 %. Puede que a primera vista no parezcan grandes aumentos, pero son una señal de que los precios de las acciones están respondiendo positivamente a los datos económicos clave, pese a una actual inestabilidad geopolítica que continúa deteriorándose. Y mientras el mundo comienza a interpretar la última decisión de la Fed y los comentarios posteriores a la reunión, los traders e inversionistas de todo el mundo se preguntan cuáles serán las implicaciones para el mercado de valores hasta finales de 2023 y más allá.
La publicación de datos positivos sorprende a los mercados
Dada la creciente inestabilidad geopolítica —que ahora se ha extendido al Medio Oriente—, la persistente inflación y el mayor costo de los créditos, muchos esperarían que los indicadores económicos clave mostrasen síntomas de debilitamiento. Sin embargo, al menos en EE. UU., el nulo impacto de estos factores tiene a los analistas rascándose la cabeza. Si bien las cifras recientes de Confianza del Consumidor (publicadas esta semana por Conference Board) fueron inferiores a las de hace un mes, la disminución de 103 a 102,6 en septiembre fue muy inferior a la predicción de una caída de tres puntos que hicieron un grupo de economistas de Reuters en una encuesta reciente.
Mientras tanto, el mercado laboral de EE. UU. parece completamente imperturbable ante la incertidumbre generalizada, y continúa desafiando todos los pronósticos. Tras crear 336.000 puestos de trabajo en septiembre, el desempleo se mantiene estable en una muy saludable cifra del 3,8 %. La encuesta de ofertas de empleos y rotación laboral (JOLTS, por sus siglas en inglés) del Departamento de Trabajo de Estados Unidos también mostró que los despidos cayeron a un mínimo de nueve meses, mientras las nuevas ofertas de empleo (indicador clave de la demanda laboral) aumentaron en 56.000 a 9,55 millones en el último día de septiembre. En general, la encuesta informó que por cada persona desempleada existen 1,5 puestos de trabajo en EE. UU., lo que contrasta con la media anterior a la pandemia de 1,2.
Aunque no está del todo claro por qué el mercado laboral está funcionando tan bien en la actualidad, no hay duda de que este es un factor positivo para la renta variable que podría llevar a un crecimiento sostenido entre el corto y mediano plazo.
La Fed alimenta la confianza en los activos de riesgo
En una decisión a la que los inversionistas dieron la bienvenida, la Reserva Federal de EE. UU. decidió mantener estables las tasas de interés por segundo mes consecutivo en su reunión del 1 de noviembre, dejando la tasa clave de los fondos federales entre un 5,25 % y un 5,5 %. Muchos lo interpretaron como que el regulador estadounidense finalmente ha terminado su ciclo de alzas de las tasas, lo que explica por qué el mercado de valores respondió tan favorablemente a la noticia.
Sin embargo, como siempre ocurre con las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto, los mejores datos se pueden encontrar en la rueda de prensa final. En los comentarios posteriores a la reunión, por ejemplo, Jerome Powell, presidente de la Fed, mejoró su evaluación de la economía diciendo que "la actividad económica se expandió a un ritmo acelerado en el tercer trimestre" en comparación con el "ritmo sólido" al que se refirió en septiembre.
Irónicamente, parece que los representantes de la Fed creen que es precisamente el fuerte mercado laboral y un crecimiento del PIB más alto de lo esperado lo que mantienen elevada la inflación y, por ello, Powell afirma que "tendremos que ver un crecimiento más lento y un cierto debilitamiento en el mercado laboral para restaurar completamente la estabilidad de los precios". A pesar de la más reciente decisión de no tocar las tasas de interés, los funcionarios de la Fed parecieran no tener inconvenientes en elevarlas más si fuera necesario; incluso si en diciembre eligen volver a dejarlas sin cambios por tercera vez. Se trata de un compromiso tácito del banco central hacia una política monetaria más moderada, lo que es una buena noticia para los inversionistas de los mercados de valores. Cuando el mercado asuma que el ciclo de aumento de tasas ha terminado de verdad, el dinero comenzará a fluir libremente hacia los activos de riesgo.
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