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What is market making
What is market making

¿Qué Es un Market Maker?

Cualquiera que esté familiarizado con el trading ha oído hablar de compradores, vendedores y brókeres. Pero hay un tipo de participante del mercado que suele pasarse por alto: los market makers.

Si quieres hacerlo bien en esta industria, debes saber quién dirige los mercados financieros y quién se interpone en tu camino. En esta guía, analizaremos todo sobre los market makers, desde una definición amplia hasta mitos comunes y consejos para el trading.

Definición de Market Maker

Los market makers, o bien, creadores de mercado, también se conocen como proveedores de liquidez, lo que explica vagamente lo que hacen. Los market makers suelen ser grandes bancos o instituciones financieras que mantienen funcional el mercado inyectándole liquidez.

En términos simples, aseguran que los activos financieros puedan convertirse fácilmente en dinero "utilizable": si deseas vender un activo, están allí para comprarlo; si vas a comprar, ellos pueden venderlo. A su vez, obtienen ganancias del spread de bid-ask. 

Plan de creación de mercado

La creación de mercado prevalece en el cambio de divisas, donde los participantes suelen ser bancos y empresas de trading. En teoría, un individuo también puede "crear un mercado", pero el tamaño de las inversiones necesarias es una gran limitación. Se necesitan fondos enormes para poder estar siempre listo para comprar o vender.

Ejemplo de un Market Mercado en el Mercado Forex

Supongamos que el precio de mercado actual del EUR/USD es de $1.05. De repente, hay noticias que indican que el EUR va a subir. Esto debería impulsar a los traders individuales a colocar órdenes de mercado a $1.05. Sin embargo, es seguro asumir que habrá una afluencia de órdenes de compra simultáneamente.

Un market maker, anticipándose a este comportamiento, fija el precio en $1.10. Debido a una gran cantidad de órdenes de mercado, el precio de mercado puede subir, digamos, a $1.15 y, debido a la demanda, volver a caer a $1.12. Un market maker venderá su inventario EUR/USD para satisfacer la demanda máxima a $1.15 y lo reabastecerá cuando baje a $1.12 para obtener ganancias.

Tipos de Market Makers 

Con base en la especialización, podemos distinguir tres tipos de market makers: minorista, institucional y mayorista.

Minorista

Este tipo organiza el flujo de pedidos minoristas y las órdenes de clientes de servicio que provienen de empresas de brókeres minoristas. En otras palabras, responden a las necesidades de los traders individuales.

Institucional

Los market makers institucionales operan con órdenes en bloque más grandes. Estos pueden provenir de fondos mutuos, fondos de pensiones, compañías de seguros y compañías de administración de activos. Esto requiere que ayuden a tener un inventario sustancial disponible.

Mayorista

Los mayoristas operan con activos en grupos de gran volumen. El trading se suele llevar a cabo a través de un algoritmo de trading de alta frecuencia que optimiza la estrategia de arbitraje de bundling y spread. Estas empresas son responsables de los arreglos de flujo de órdenes y compensan a los brókeres.

¿Cómo Funcionan los Market Makers?

Los market makers controlan cuántas unidades de activos (acciones, divisas, etc.) están disponibles para el mercado. Con base en la oferta y demanda actual de dicho activo, ajustan el precio.

Proporcionan liquidez al libro de órdenes al colocar órdenes que se pueden igualar en el futuro. Luego, los market takers (traders, por ejemplo) consumen el inventario tomando la orden que se encuentra en el libro de órdenes.

Activos de los market makers

Se sabe que los market makers poseen una cantidad desproporcionadamente grande de activos. La razón es que necesitan estar preparados para un gran volumen de órdenes en poco tiempo a precios competitivos. Si los inversores están comprando, se supone que deben seguir vendiendo y viceversa. Básicamente, toman el lado opuesto de las operaciones que se están ejecutando en un momento dado, es decir, actúan como contraparte.

Cada mercado tiene sus propios market makers. Es decir, cada bróker utiliza una cotización dada por uno o varios market makers al ofrecer precios a los clientes.

¿Qué Papel Cumple un Market Maker?

Para comprender mejor lo que hace un market maker, vale la pena analizar las funciones que realiza en el mercado.

Continuidad de Precios

La continuidad de precios caracteriza a un mercado líquido con un spread de bid-ask relativamente pequeño. Esencialmente, es la piedra angular de una creación de mercado confiable. Un market maker debería poder demostrar la capacidad y la voluntad de fijar un precio en una variedad de tamaños, incluso a pesar de una volatilidad significativa. El compromiso de capital y los diversos canales de distribución juegan un papel importante en eso.

Cabe señalar que los market makers no proporcionan consistencia de precios con fines altruistas. Aunque contribuye a la salud del mercado, ellos tienen sus propios intereses. Los market makers tienden a incurrir en pérdidas en momentos en que no se cumple la regla de continuidad de precios.

Continuidad en las Operaciones

Los market makers deben tener una presencia continua y proporcionar la inmediatez de la negociación. Siempre que se compra o se vende un activo, debe haber alguien al otro lado de la transacción.

Si una institución ofrece operaciones en tiempo real a sus clientes, un market maker de buena reputación facilitará esta funcionalidad.

Flexibilidad y Cobertura

Los market makers mejoran su servicio proporcionando flexibilidad en varias áreas. En particular, pueden ofrecer fechas de liquidación no estándar y la oportunidad de liquidar en varias monedas.

Además, en lugar de elegir solo un puñado de activos, un market maker tiene que cubrir una amplia gama de instrumentos para sus clientes. Esto demuestra el compromiso de los market makers con la satisfacción del cliente.

Intermediación

Por función de intermediario, entendemos varias formas de intervenir en el mercado:

  • Sirviendo de vínculo entre vendedores y compradores.
  • Determinación del precio de apertura. Al inicio de una sesión de trading, un market maker debe definir el precio de apertura óptimo.
  • Cotización activa de mercados bilaterales. Según las reglas del mercado, una transacción solo se puede realizar con la participación de un market maker. Es decir, las cotizaciones en línea proporcionadas por los market makers pueden considerarse legítimas.
  • Proporcionar información actualizada a todos los participantes del mercado. Por ejemplo, sobre precios de mercado.
  • Mantener el equilibrio del mercado. Hay momentos en que las órdenes de venta superan significativamente las órdenes de compra. En estos casos, los market makers utilizan sus propios fondos para garantizar el equilibrio de las órdenes.

¿Cómo Ganan Dinero los Market Makers?

La creación de mercado está asociada con el riesgo que se traslada a los libros de trading.. Para compensar ese riesgo, un market maker cobra una tarifa en forma de comisiones o el spread. A diferencia de los traders, un market maker no recauda dinero comprando barato o vendiendo caro.

Analicemos de cerca las dos fuentes más importantes de creación de mercado:

  • Spread Bid-Ask: los participantes compran según la oferta de los market makers y venden según su oferta. Mantienen la diferencia: cuantas más transacciones se realicen, mayor será la ganancia. Sin embargo, los spreads tienden a ser más ajustados en los nombres con los que se opera de forma más activa, ya que podría haber muchos market makers compitiendo por un activo determinado.

Ganancias de los market makers

  • Comisión: a los clientes de gran volumen, como las casas de bolsa, se les cobra una tarifa. Por lo general, no depende del rendimiento y se cobra por los servicios en general. De lo contrario, crearía un conflicto de intereses entre el cliente y los market makers.

¿Cómo Convertirse en un Market Maker?

Cualquiera puede convertirse en market maker/proveedor de liquidez si cumple con los requisitos. El problema es que es prácticamente imposible que una persona normal realice las funciones de trading mínimas. Por lo general, es una institución grande que puede mantener el volumen de operaciones requerido.

De igual forma, si estás interesado en el proceso de convertirte en un market maker dedicado, así es como funciona:

  1. Verifica la elegibilidad y familiarízate con las expectativas del exchange. 
  2. Completa todos los trámites necesarios para obtener un permiso de market maker.
  3. Presenta una solicitud ante el personal autorizado del exchange.
  4. Proporciona pruebas para el Guaranteed Minimum Fill para las órdenes elegibles.
  5. Espera el proceso de solicitud y aprobación..

Si miramos el tema más libremente, podemos incluso ignorar el título oficial de “market maker”. En esencia, cualquier participante con una participación significativa en el volumen operativo "hace el mercado" de alguna manera.

Ventajas y Desventajas de la Creación de Mercados

Las ventajas del concepto de market makers son especialmente interesantes para cuentas pequeñas e inversores privados. En cuanto a las desventajas, son principalmente aplicables a traders avanzados.

Ventajas

  • Trading contínuo durante las horas de trading: una cantidad suficiente de oportunidades para entrar y salir de una operación.
  • Garantía de spreads competitivos: los spreads se mantienen bastante razonables ya que existe una dura competencia entre numerosos market makers.
  • Confianza de los inversores: los market makers tienen la experiencia necesaria para analizar activos y su actividad puede ayudar a indicar si vale la pena invertir en ellos.

Desventajas

  • Conflicto de intereses: los market makers son, esencialmente, contrapartes de los traders. Esto crea una división sobre la que los inversores deben tener cuidado.
  • Impacto en la integridad del mercado: sus acciones afectan el precio en el mercado. Este comportamiento conlleva el riesgo de afectar negativamente la salud del mercado y la inversión.
  • Uso de información privilegiada: los market makers tienen información que no se divulga al público en general y que puede generar ganancias injustas.

Market Maker vs. Bróker

Evitemos la confusión sobre los market makers y los brókeres, ya que se parecen en muchos aspectos. Los comparamos a ambos en la siguiente tabla:

Market Maker

Bróker

Actúa como fuente de liquidez para activos negociables en bolsa

La función principal es facilitar la venta de un activo a un vendedor y la compra al comprador.

Grandes bancos o instituciones financieras

Individuos o empresas

Influye fuertemente en el mercado

No tiene un efecto directo en el mercado

Obtiene ganancias de los spreads entre el precio que reciben los inversores y los precios del mercado

Obtiene ganancias de tarifas y comisiones

Conoce profundamente el mercado (da una mirada anticipada a todas las órdenes entrantes)

Posee la misma información que el resto del mercado

Negocio intrínsecamente riesgoso (cambios de mercado ocasionales pero graves)

No se asocia con muchos riesgos

No trabaja para clientes, sino que crea un mercado para inversores

Brinda servicios a los clientes (consultoría en investigación, asesoramiento en inversiones)

Lista de los Mayores Market Makers

A continuación, te mostramos la lista de market makers que se consideran los más grandes del mundo. Ten en cuenta que es difícil compilar su calificación exacta, pero aquí están las empresas que merecen la atención de los traders.

GTS

GTS, un market maker electrónico líder en todos los instrumentos financieros mundiales, en total, más de 10,000 instrumentos diferentes a nivel mundial. La lista incluye productos de renta variable, ETFs, commodities, futuros, divisas y tipos de interés. Solo en la Bolsa de Valores de Nueva York, representa $12,5 billones de capitalización de mercado.

Citadel Securities

Esta institución financiera administra más de $30 mil millones en activos y es responsable de más del 28% del volumen de trading de acciones minoristas de EE. UU. En 2020, fue uno de los pocos creadores de mercado que logró aumentar sus ingresos a pesar de la crisis. Debido a un aumento en la volatilidad y el trading minorista, la compañía duplicó sus ganancias obteniendo $4 billones.

J.P. Morgan

J.P. Morgan es un líder mundial en servicios financieros que tiene como objetivo resolver los desafíos de capital de trabajo y eficiencia. La tecnología impulsada por la franquicia líder de creación de mercado de J.P. Morgan hace el trabajo pesado de la liquidez agregada. En 2019, la empresa fue considerada "Mejor Market Maker (Principales Divisas)" y "Mejor Market Maker en Mercados Emergentes" por los Readers’ Choice Awards, Profit & Loss.

Deutsche Bank (Banco Alemán)

El Deutsche Bank gestiona posiciones por cuenta propia en los mismos productos, además de gestionar los productos FX y PM de los clientes. Esto proporciona la capacidad suficiente para satisfacer la demanda anticipada de los clientes y reaccionar a los movimientos del mercado. A lo largo de 2020, el banco siguió ofreciendo precios y creando mercados incluso en productos tradicionalmente ilíquidos (notas sintéticas, swaps de divisas a largo plazo o productos estructurados).

Jump Trading

Jump Trading, el market maker tímido a la publicidad que utiliza la mejor tecnología de su clase y combina una investigación cuantitativa sofisticada. A pesar de estar en funcionamiento desde 1999, la empresa sigue siendo muy reservada. Según se informa, Jump Trading y su empresa hermana, Jump Capital, se están sumergiendo con mayor profundidad en las criptomonedas.

Mitos Sobre los Market Makers 

La mayoría de nosotros hemos escuchado la suposición de que el mercado está manipulado por algún poder que impulsa los precios en la dirección que necesiten. Si estas creencias provienen de novatos, tiene sentido. Sin embargo, culpar de todas las pérdidas a los titiriteros puede volverse rápidamente perjudicial.

A continuación se muestran varios mitos que podemos aclarar.

El poder de los market makers

Ellos Tienen Todo el Poder 

Si un market maker manipulara los precios, sería acusado de un delito. Como mínimo, serían despojados de su licencia. Esto sucedió en el pasado. Por ejemplo, muchos bancos rusos perdieron sus licencias al intentar manipular el tipo de cambio del rublo durante la crisis ruso-ucraniana.

Claro, los mercados pueden manipularse. Sin embargo, son de naturaleza global y tienen motivos políticos o económicos ocultos en lugar de intervenir en el trading propiamente.

Los Market Makers Pueden Unirse y Conspirar

Una vez más, existen regulaciones que prohíben dicha actividad. No se toleran las colusiones y conspiraciones con el objetivo de obtener ganancias especulativas. De hecho, los distintos proveedores de liquidez se encuentran principalmente en posiciones competitivas.

Ellos Inician la Mayoría de las Operaciones

Los market makers abren aproximadamente el 10-15% del volumen total. Claramente, no es suficiente formar completamente el valor de mercado de un activo.

Ellos Organizan las Trampas de Stop Loss

Existe el mito de que un market maker puede estar detrás de los stop losses. Un market maker no tiene como objetivo detener las pérdidas porque son insignificantes para su actividad y porque no las ve hasta que se convierten en órdenes de mercado. Si quieren provocar a la multitud para que realice transacciones en la dirección correcta, lo hacen de otras formas más eficaces.

¿Por Qué los Traders e Inversores Deben Estar al Tanto de la Creación de Mercados? 

Los market makers tienen un impacto significativo en el mercado y, por lo tanto, en tu éxito en el trading. Así es como puedes usarlos a tu favor. 

Incluye Market Makers en el Análisis Fundamental

No te dejes atrapar por los indicadores técnicos. En su lugar, asegúrate de incluir el análisis fundamental en tu estrategia de trading. Además, intenta incorporar conocimientos sobre los market makers y cómo mantienen el mercado equilibrado en tu análisis.

Si operas Forex, aplica el análisis entre mercados con el mercado de acciones y commodities, ya que están estrechamente relacionados. Es bastante probable que encuentres activos que estén por delante de la dinámica de los pares de divisas que seleccionaste y pueden resultar útiles como indicadores adicionales.

Opera con Market Makers, No en su Contra

No es necesario que superes a los market makers, a veces puedes ganar si trabajas como ellos. Los market makers se benefician de los traders impacientes y desinformados. Trata de entrar en la mente de un trader informado e intenta ingresar al mercado antes de que el market maker lo equilibre. Analiza datos sobre volúmenes reales utilizando terminales de exchange o indicadores especiales para MetaTrader.

Sé Consciente de Cómo Evitarlos

Finalmente, si no quieres lidiar con la influencia directa de los market makers, cambia a un marco de tiempo diferente. Los grandes jugadores (excepto para el HFT) no están interesados en los scalpers y, en las operaciones a mediano plazo, el riesgo de verse afectados por un market maker es mucho menor.

Conclusión

Es innegable que el papel del market maker es técnicamente difícil, pero tiene un valor real para el mercado y los exchanges. Estos participantes deben comprometerse a mantener precios justos para los diferentes tipos de activos y a cubrir la demanda en un momento dado. Incluso, y por si no lo sabías, los market makers siempre han estado presentes en los mercados financieros. De lo contrario, las órdenes de gran volumen se ejecutarían con grandes retrasos y harían imposible el trading.

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Cuando pases a una cuenta real, ya estarás acostumbrado a cómo funciona el mercado y tomarás decisiones acertadas. Además, gracias a los market makers y a nuestra plataforma de primera línea, podrás abrir posiciones cómodamente en cuestión de segundos.

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Preguntas Más Frecuentes

Finalmente, hemos preparado un resumen rápido para este tema.

¿Quiénes Son los Mayores Market Makers?

Además de los grandes bancos o instituciones financieras que mencionamos en el artículo, también podemos señalar a UBS, Citi, Barclays, Virtu Financial, Two Sigma Securities, Hudson River Trading y AlphaTheta.

¿Es Ilegal la Creación de Mercados?

No, la gestión del spread y el fondo de liquidez no es ilegal en ningún mercado. Siempre que mantenga el mercado secundario lo más saludable posible, es perfectamente aceptable. Sin embargo, existe una línea en la que podría volverse ilegal, como el trading de lavado y otros esfuerzos para aumentar el precio.

¿Pueden los Market Makers Perder Dinero?

Sí, los market makers se enfrentan al riesgo de quedarse estancados en las posiciones equivocadas. Por ejemplo, cuando compran a un vendedor y hay una fuerte disminución antes de que se venda a un comprador. Los market makers operan en contra de la volatilidad del mercado y de las operaciones informadas. 

¿Cuánto Gana un Market Maker?

Depende de las diferentes clases de market makers y de dónde trabajen. Según Glassdoor, el salario base promedio es de $98,000/año. Pero también puede ascender a $150,000- $200,000/año.

¿Cualquiera Puede Ser un Market Maker?

Técnicamente, sí. No hay ninguna regla que impida a las personas ser market makers. De hecho, cada vez que ingresas un bid y una oferta, estás creando un mercado, aunque sea pequeño. No obstante, para influir realmente en el mercado, necesitarías miles de millones de dólares.

¿Los Market Makers Operan en Tu Contra?

Sí, pero no hay nada que temer en el mercado de divisas. De hecho, los market makers a veces tienen un incentivo que perder. Su objetivo final no es sacar provecho de los traders individuales, sino garantizar condiciones de mercado equilibradas para todos.

¿Los Bancos Son Market Makers?

No todos. Por un lado, los bancos se benefician de la creación de mercados en contratos convencionales de divisas al contado y a plazo. Además, existe un grado de intermediación en productos relacionados con la volatilidad. Sin embargo, los bancos no pueden pronosticar con precisión las variaciones en los tipos de cambio y, en su mayoría, no se obtienen suficientes ganancias de la creación de mercado en comparación con otras fuentes.

¿Quién Es el Market Maker en Forex?

Los market makers crean un mercado digital para el trader en línea. En Forex, los market makers son bancos de financiación, bancos centrales, bancos comerciales y grandes empresas de brókeres.

¿Qué Es el Market Making?

El market making, o bien, la creación de mercados, es cuando una empresa o un individuo compra y vende grandes cantidades de un activo en particular. Su función principal es asegurar un cierto nivel de liquidez y, por tanto, mantener los mercados financieros funcionando de manera eficiente. Estos participantes deben cumplir con los requisitos de capital para facilitar las transacciones.

¿Qué Es un Market Maker y Taker?

Como sugiere el nombre, los market makers establecen el precio y contribuyen con un volumen al libro de órdenes del exchange. Un market maker coloca las órdenes con precios que difieren del precio de mercado actual. Los market takers trabajan con el precio que se les da y quitan volumen del libro de órdenes.

¿Pueden los Market Makers Ver Tu Stop Loss?

Las órdenes stop loss se envían al mercado, pero no se muestran en el libro de órdenes públicas. En cambio, se muestra como cualquier orden de venta sin aclarar que es un stop loss. En cuanto a los Trailing stops, tu bróker se queda en él hasta que se activa y solo se envía al mercado abierto más tarde.

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