ปีนี้เป็นปีที่ราคาน้ำมันผันผวน โดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นหลายระลอกและแรงกดดันด้านอุปทานอื่น ๆ ได้ผลักดัน “ทองคำสีดำ” ระดับระยะยาวที่ไม่ยั่งยืนสำหรับสังคมตะวันตกส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันเบรนท์ยืนอยู่เหนือ $100 ต่อบาร์เรลมาเกือบตลอดทั้งปี และ ณ วันที่ 15 ตุลาคม ยังสูงกว่าระดับเดือนมกราคมกว่า 70% ที่ $104.38 น้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ก็เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ $96 เช่นกัน หลังปรับขึ้นจากความกังวลต่อความมั่นคงของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลาง และการขนส่งผ่านทั้งช่องแคบฮอร์มุซและบับเอลมันเดบ แม้ราคาจะยังห่างไกลจากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมอย่างมาก แต่ก็ยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่เทรดเดอร์ชั่งน้ำหนักระหว่างภาวะอุปทานที่หยุดชะงักต่อเนื่องกับโอกาสที่การส่งออกจะฟื้นตัว โดยพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาดที่ตึงตัวอยู่แล้ว
เมื่อสิ่งนี้รวมกับความไม่ลงรอยกันระหว่าง OPEC+ และผู้ผลิตนอก OPEC รวมถึงการมาถึงของฤดูทำความร้อนในช่วงฤดูหนาว เส้นทางข้างหน้าอาจยังผันผวนไม่น้อย แนวโน้มหนึ่งที่อาจช่วยชะลอการปรับขึ้นของราคาในระยะสั้น แต่ในระยะต่อไปอาจกลายเป็นปัญหาอีกด้าน คืออุปสงค์ที่ลดลงทั้งจากภาคอุตสาหกรรมและผู้ขับขี่ทั่วไป ในบทความนี้ เราจะพิจารณาปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้และอีกหลายประเด็น เพื่อประเมินทิศทางของน้ำมันและก๊าซใน Q4 ปี 2026 และหลังจากนั้น
อุปทานที่เปราะบาง
ความกังวลเร่งด่วนของตลาดไม่ได้อยู่ที่บริบททางการเมืองโดยตรงเท่ากับผลกระทบต่ออุปทานจริง เพราะแม้การส่งออกจะดำเนินต่อไป แต่เส้นทางขนส่งที่ยาวขึ้น ค่าระวางที่สูงขึ้น และการหยุดชะงักของกำลังการกลั่น ล้วนจำกัดปริมาณน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่มีอยู่จริงได้ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) รายงานว่า ราคาน้ำมันเบรนท์เฉลี่ยอยู่ที่ $114 ต่อบาร์เรลในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น $23 จากเดือนสิงหาคม และคาดว่าราคาเฉลี่ยในไตรมาสที่สี่จะอยู่ที่ $105 เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานและสต็อกที่ลดลงยังคงสร้างแรงกดดันให้ราคาปรับสูงขึ้น สต็อกน้ำมันทั่วโลกลดลงราว 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวันใน Q3 และคาดว่าจะลดลงอีก 0.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2026 อย่างไรก็ดี ราคายังมีโอกาสปรับลดลงได้ หากการส่งออกในภูมิภาคฟื้นตัว เส้นทางขนส่งทางเลือกขยายตัว และการหยุดชะงักด้านอุปทานคลี่คลายลง EIA คาดว่าราคาน้ำมันเบรนท์จะเฉลี่ย $84 ต่อบาร์เรลในปี 2027 โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการผลิตและการส่งออกจะทยอยฟื้นตัว OPEC+ ตกลงคงเป้าหมายการผลิตในเดือนพฤศจิกายนไว้เช่นเดิม แต่การตัดสินใจนี้ช่วยบรรเทาสถานการณ์ในระยะสั้นได้อย่างจำกัด เนื่องจากผู้ผลิตรายสำคัญในอ่าวอาหรับยังคงสูบน้ำมันต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งมาก ส่งผลให้แม้การเพิ่มผลผลิตที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ก็ยังไม่ได้แปลงเป็นอุปทานเพิ่มเติมอย่างเต็มที่ ซาอุดีอาระเบียเพิ่มการผลิตในเดือนกันยายน ซึ่งช่วยให้ผลผลิตฟื้นตัว แต่การสูญเสียดินแดนให้แก่กลุ่มฮูตีเมื่อไม่นานมานี้ ทำให้การไหลเวียนของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมหยุดชะงักลงชั่วคราว ขณะเดียวกัน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศได้ปรับลดแนวโน้มอุปสงค์น้ำมันลงอย่างมาก โดยชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจะกดดันการบริโภค ตลาดจึงอยู่ระหว่างแรงกดดันจากอุปทานจริงที่จำกัดและแนวโน้มอุปสงค์ที่อ่อนแอลง ทำให้ราคาอ่อนไหวอย่างมากต่อทุกการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ในภูมิภาค หรือความสามารถของผู้ผลิตในการฟื้นการส่งออก สำหรับนักลงทุน คำถามสำคัญคือ ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในราคาปัจจุบันจะคงอยู่ต่อไป หรือจะเริ่มลดลงเมื่อภาวะอุปทานจริงปรับดีขึ้น
ฤดูหนาวกำลังมาเยือน
ฤดูหนาวที่กำลังใกล้เข้ามาในซีกโลกเหนือทำให้ตลาดกลับมาจับตามองผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่น โดยเฉพาะดีเซล IEA ประเมินว่าการส่งออกดีเซลและก๊าซออยล์ทั่วโลกจะลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีราว 700,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน ขณะที่อุปทานที่หายไปจากรัสเซียและตะวันออกกลางแตะระดับสูงสุดที่ 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ภาวะตึงตัวดังกล่าวผลักดันค่าการกลั่นดีเซลสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ $95 ต่อบาร์เรลในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ดีเซลกับน้ำมันดิบในยุโรปปรับลดลงจากราว $100 เหลือ $60 ต่อบาร์เรลในช่วงต้นเดือนตุลาคม เนื่องจากต้นทุนน้ำมันดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้นบั่นทอนความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่น อุปสงค์ตามฤดูกาลสำหรับเชื้อเพลิงทำความร้อนน่าจะเพิ่มแรงกดดันเมื่อฤดูหนาวใกล้เข้ามา แต่แนวโน้มยังซับซ้อนจากราคาที่สูงและการพึ่งพาระบบทำความร้อนด้วยไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น: IEA คาดว่าอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกจะหดตัว 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่สี่ โดยดีเซลคิดเป็นหนึ่งในสี่ของการลดลงที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 อย่างไรก็ตาม การประกาศข้อตกลงดีเซลรัสเซียของประธานาธิบดีทรัมป์ที่เป็นประเด็นถกเถียงเมื่อไม่นานมานี้ อาจทำให้อุปสงค์เพิ่มขึ้นได้ หากราคาลดลงและเสถียรภาพด้านอุปทานฟื้นกลับมา มีการคาดว่าผลผลิตของโรงกลั่นจะกลับสู่ระดับปกติในช่วงปลายปี แต่หน่วยงานดังกล่าวเตือนว่าตลาดผลิตภัณฑ์การกลั่นระดับกลางอาจยังคงคาดการณ์ได้ยากไปจนถึงปี 2027 และนี่ยังไม่รวมถึงความเป็นไปได้ที่กำลังการผลิตจะลดลงจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ทั้งในตะวันออกกลางและยุโรป ซึ่งโรงกลั่นถูกโจมตีจากคู่ขัดแย้งอยู่บ่อยครั้ง ดังนั้น สำหรับนักลงทุน ฟิวเจอร์สดีเซลและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับน้ำมันดิบของโรงกลั่นอาจช่วยให้เห็นภาพว่าอุปสงค์ฤดูหนาวและอุปทานผลิตภัณฑ์ที่จำกัดจะรักษามาร์จิ้นไว้ได้หรือไม่ หรือการบริโภคที่อ่อนแอลงและการเดินเครื่องโรงกลั่นที่ฟื้นตัวจะช่วยคลายภาวะตึงตัว ด้วยเหตุนี้ แนวโน้มในภาพรวมยังคงไม่สมมาตร น้ำมันเผชิญความเสี่ยงด้านอุปทานในทันที ขณะที่ก๊าซธรรมชาติและเชื้อเพลิงทำความร้อนอ่อนไหวมากขึ้นต่อระดับสต็อกในภูมิภาค สภาพอากาศ และความสามารถของผู้จัดหาในการรองรับอุปสงค์ตามฤดูกาล
เทรดน้ำมัน และ CFD ตัวอื่น ๆ ที่ Libertex
ด้วย Libertex คุณสามารถเทรด CFD ของสินทรัพย์อ้างอิงหลากหลายประเภท ตั้งแต่หุ้น ETF และดัชนี ไปจนถึงคริปโต ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจาก น้ำมันดิบเบรนท์และ WTIแล้ว Libertex ยังให้บริการ CFD ของตราสารพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ อีกหลากหลายประเภท หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีเทรดจริง โปรดไปที่ www.libertex.org วันนี้
