สัปดาห์นี้ตลาดหุ้นหลักของยุโรปมีการเปลี่ยนแปลงที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน และการเปิดตลาดเช้าวันนี้ (22 ตุลาคม) ยิ่งตอกย้ำความแตกต่างนี้ เมื่อวานนี้เราเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง โดย Euro Stoxx 50 ปิดบวก 1.5% ที่ 6,213 จุด DAX เพิ่มขึ้น 1.35% สู่ 25,645 จุด และ CAC 40 บวก 1.06% สู่ 7,922 จุด แต่เมื่อเปิดตลาดวันนี้ ตัวเลขบวกเหล่านี้ก็ลดลงอย่างมาก โดย CAC 40 ร่วง 1.4% DAX ลดลง 1.0% และ FTSE 100 ลดลง 0.5% หลังความกังวลต่อฐานะการคลังของฝรั่งเศสและความผันผวนในตลาดพันธบัตรกลับมาปะทุอีกครั้ง FTSE 100 ตามหลังดัชนีสำคัญของ EU มากที่สุดในสัปดาห์นี้ โดยถูกกดดันจากเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรที่ออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.5% ในเดือนกันยายน ส่งผลให้ธนาคารกลางอังกฤษชะลอกรอบเวลาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย นับตั้งแต่ต้นปี ภาพรวมของยุโรปมีความแตกต่างกันอย่างมาก: DAX เพิ่มขึ้น 4.5% จากระดับเปิดต้นเดือนมกราคม ขณะที่ FTSE MIB ของมิลานเป็นดัชนีที่โดดเด่นที่สุดของทวีปด้วยการเพิ่มขึ้น 14.3% ส่วน CAC 40 ลดลงราว 2.8% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นหนึ่งในผลงานที่อ่อนแอที่สุดในบรรดาดัชนีหลักทั่วโลก และยิ่งยากที่จะอธิบายว่าเกิดจากปัจจัยชั่วคราว ขณะเดียวกัน ท่าทีคุมเข้มของเฟดในสหรัฐฯ ยังคงทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกอยู่ในระดับสูง และกดส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นลงทุกแห่ง
โดยภาพรวม มีสองประเด็นเชิงโครงสร้างที่กำลังกำหนดทิศทางตลาดหุ้นยุโรปในช่วงเริ่มต้นของ Q4 อย่างเต็มตัว ได้แก่ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่ผันผวนแต่มีสัญญาณน่าพอใจในบางส่วน ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อขายตามมุมมองเชิงบวก และวิกฤตการคลังของฝรั่งเศสที่ค่อย ๆ รุนแรงขึ้น ซึ่งเสี่ยงจะกลายเป็นสถานการณ์ทางการเมืองและการเงินที่บั่นทอนเสถียรภาพของยูโรโซนมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012
SAP, ASML และการหมุนเวียนเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยี
ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของตลาดพันธบัตรที่ยังคงมีอยู่ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการ Q3 ของยุโรปช่วยคลายความกังวลได้มากกว่าที่หลายฝ่ายหวั่นไว้ SAP บริษัทที่มีน้ำหนักมากที่สุดใน DAX และเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงที่สุดของยุโรป ช่วยหนุนดัชนีเยอรมนีเมื่อวานนี้ (21 ตุลาคม) ด้วยการเพิ่มขึ้น 3.5% ก่อนประกาศผลประกอบการรายไตรมาสของบริษัท ขณะนี้เป็นที่ชัดเจนแล้วว่าทำไมตลาดจึงเฝ้ารอผลประกอบการอย่างใจจดใจจ่อ: ผลประกอบการเปิดเผยว่ารายได้ Q3 อยู่ที่ €10.3 พันล้าน สูงกว่าประมาณการของตลาดอย่างมาก ขณะที่ธุรกิจคลาวด์ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนของทั้งบริษัท และยังเติบโตเร็วกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการนำ AI มาใช้ในองค์กรผลักดันความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน ERP ของ SAP ในอัตราที่บริษัทเองดูเหมือนจะรองรับไม่ทัน ASML ยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์และลิทอกราฟีจากเนเธอร์แลนด์ซึ่งอุปกรณ์ของบริษัทเป็นพื้นฐานของการผลิตชิปขั้นสูงแทบทุกชิปทั่วโลก เป็นอีกหนึ่งปัจจัยบวกสำคัญของสัปดาห์นี้ จากคาดการณ์ยอดขาย Q4 ที่แข็งแกร่ง ปัจจัยนี้หนุนหุ้นเซมิคอนดักเตอร์อื่น ๆ ทั่วยุโรป รวมถึง ASM International (เพิ่มขึ้น 1.5%), BE Semiconductor (เพิ่มขึ้น 0.8%) และ Infineon Technologies (เพิ่มขึ้น 1.6%) EssilorLuxottica เป็นหุ้นรายตัวที่เคลื่อนไหวโดดเด่นที่สุดของสัปดาห์ โดยพุ่งขึ้น 15.5% ในวันอังคาร หลังเจ้าของ Ray-Ban รายงานรายได้ Q3 ที่สูงกว่าคาด Airbus เพิ่มขึ้นเกือบ 2.7% และ Siemens Energy เพิ่มขึ้น 2.5% ตลอดสัปดาห์ โดย Siemens Energy ได้ประโยชน์จากความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่พุ่งสูงอย่างต่อเนื่อง จากการขยายศูนย์ข้อมูล AI ทั่วยุโรป ข้อยกเว้นสำคัญเพียงรายเดียวของการปรับขึ้นในกลุ่มเทคโนโลยีคือ Rheinmetall ซึ่งลดลง 3.2% ในการซื้อขายวันพุธ (21 ตุลาคม) สะท้อนช่วงเวลาที่ยากลำบากต่อเนื่องของหุ้นกลุ่มกลาโหมยุโรป ซึ่งได้คืนกำไรส่วนสำคัญจากการปรับขึ้นอย่างโดดเด่นในปี 2025 ไปแล้ว สำหรับ DAX และตลาดมิลานโดยเฉพาะ ภาพผลประกอบการเป็นพื้นฐานที่แท้จริงสำหรับการมองบวกอย่างระมัดระวัง แต่ดังที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งระบุว่า “เงินเฟ้อเยอรมนีที่ยังคงสูง ราคาพลังงานที่แพง และความเป็นไปได้ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง หมายความว่าการปรับขึ้นของตลาดจะขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัททั้งหมด” แท้จริงแล้ว แนวทางดำเนินนโยบายของ ECB ยังถูกจำกัดเพิ่มเติมจากท่าทีของเฟดสหรัฐฯ เมื่อเครื่องมือ CME FedWatch ประเมินความน่าจะเป็น 86% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ผู้กำหนดนโยบายยุโรปจึงต้องเผชิญความจริงที่ไม่สบายใจว่า การปรับท่าทีไปทางผ่อนคลายใด ๆ จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐฯ กว้างขึ้น กดดันค่าเงินยูโร นำเข้าเงินเฟ้อ และบั่นทอนผลของการผ่อนคลายนโยบายที่พยายามดำเนินการ
ปัจจัยฝรั่งเศส
ประเด็นที่ครอบงำโต๊ะซื้อขายสินทรัพย์หลากหลายประเภทในยุโรปสัปดาห์นี้ไม่ใช่ผลประกอบการทั่วทั้งทวีป แต่เป็นฝรั่งเศส โดยเฉพาะการผสมกันของสถานะการคลังที่เสื่อมถอยและความไม่สงบทางสังคม ซึ่งทำให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีระหว่างฝรั่งเศสกับเยอรมนีพุ่งเกิน 160 จุดพื้นฐานเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตหนี้ยูโรโซน ขณะที่อัตราผลตอบแทน OAT อายุ 10 ปีของฝรั่งเศสแตะ 5% ชั่วครู่ในเช้าวันนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2002 นักวิเคราะห์ระบุว่าเจ้าหนี้ต้องการเห็นแผนการปรับฐานะการคลังที่น่าเชื่อถือ เพื่อป้องกันไม่ให้ฝรั่งเศสตกอยู่ในวงจรหนี้: การเติบโตที่อ่อนแอและอัตราส่วนการขาดดุลงบประมาณต่อ GDP ที่สูงอย่างต่อเนื่องกำลังผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น เพิ่มภาระดอกเบี้ยของรัฐบาลและขยายการขาดดุลต่อไป ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มสูงขึ้นอีก ปัจจุบันฝรั่งเศสขาดดุลงบประมาณราว 5.4% ของ GDP สูงกว่าเกณฑ์ 3% ของ EU อย่างมาก และรัฐบาลเสียงข้างน้อยของนายกรัฐมนตรี Sébastien Lecornu กำลังประสบความยากลำบากในการรวบรวมเสียงสนับสนุนในรัฐสภา แม้แต่เพื่อผ่านงบประมาณปี 2027 นับประสาอะไรกับการปฏิรูปเชิงโครงสร้างที่จะสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนต่างชาติต่อแผนการคลังที่น่าเชื่อถือ ความไม่สงบทางการเมืองในหลายเมืองใหญ่ของฝรั่งเศสยิ่งเพิ่มความกังวล โดย CAC 40 ร่วงมากกว่า 1% ในวันจันทร์ (19 ตุลาคม) ก่อนฟื้นตัวบางส่วนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งดังกล่าวข้างต้น ประธาน ECB Lagarde พยายามสยบการคาดการณ์ว่าแฟรงก์เฟิร์ตจะเปิดใช้ Transmission Protection Instrument เพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมของฝรั่งเศส โดยตอกย้ำว่านักลงทุนยังต้องสะท้อนส่วนชดเชยความเสี่ยงที่สูงสำหรับ OAT ของฝรั่งเศสในราคา Sharon Bell นักกลยุทธ์หุ้นยุโรปอาวุโสของ Goldman Sachs ให้สัมภาษณ์ CNBC ว่า “เหตุผลหนึ่งที่ส่วนต่างระหว่าง OAT กับ Bund ยังไม่แคบลงคือ นักลงทุนสงสัยว่าจะมีการปรับฐานะการคลังเกิดขึ้นจริงหรือไม่” พร้อมเสริมว่า ก่อนที่จะมีแนวโน้มการแทรกแซงเกิดขึ้นจะมี “การปะทะครั้งใหญ่ระหว่างผู้ชนะการเลือกตั้งครั้งถัดไป” กับ ECB สำหรับนักลงทุนหุ้นยุโรป สถานการณ์ในฝรั่งเศสก่อให้เกิดความไม่สมมาตรที่น่าอึดอัด: ความสามารถของ ECB ในการลดอัตราดอกเบี้ยและสร้างแรงหนุนในวงกว้างให้หุ้นยุโรป—ขณะที่เฟดยังคงมีท่าทีคุมเข้มเป็นส่วนใหญ่และมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง—ถูกจำกัดด้วยภาพเงินเฟ้อที่ยังไม่คลี่คลายลงอย่างสมบูรณ์ อีกทั้งยังซับซ้อนจากความจำเป็นต้องหลีกเลี่ยงมาตรการใด ๆ ที่ดูเหมือนเป็นการช่วยเหลือวินัยการคลังที่หละหลวมของปารีส การประชุม ECB ในเดือนธันวาคม และการลงมติงบประมาณฝรั่งเศสในเดือนพฤศจิกายนที่เกิดขึ้นก่อนหน้า เป็นสองเหตุการณ์ที่จะส่งผลชี้ขาดมากที่สุดต่อส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้นยุโรปในเวลานี้ และทั้งสองเหตุการณ์มีผลลัพธ์ที่เป็นไปได้หลากหลายอย่างมาก
เทรดหุ้นยุโรปและ CFD อีกมากมายกับ Libertex
ที่ Libertex คุณสามารถเทรด CFD ในสินทรัพย์หลากหลายประเภทได้ ตั้งแต่คริปโต ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ ไปจนถึงดัชนี ETF และหุ้นรายตัว รวมถึงดัชนียุโรปตัวหลักอย่าง DAX, CAC 40 และ FTSE 100 ตลอดจนดัชนีระดับโลกอย่าง S&P 500, Nasdaq 100 และ Hang Seng Libertex ยังมี CFD หุ้นยุโรปรายตัว เช่น SAP และ Airbus หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีวันนี้ โปรดไปที่ www.libertex.org/signup
