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Las acciones estadounidenses caen en septiembre.¿ Una corrección menor o una inversión de tendencia?

Vie., 25/09/2020 - 16:04

Cuando el coronavirus llegó a finales de marzo de este año, fue algo inesperado. A pesar de la magnitud y velocidad de la caída, casi nos sorprendió más la rapidez con que las acciones se recuperaron después. Fue una inversión sin precedentes. Muchos habían predicho una recuperación en forma de V pero lo que nadie había visto venir en abril fue la agudeza y el impulso aparentemente imparable de la tendencia que vino después. A pesar de perder más de un 30 % en menos de un mes, el gran barómetro de las acciones estadounidenses, el S&P 500, pasó de estar en lo más bajo del mercado a un máximo histórico en 143 días.

Sin embargo, parece que las acciones puedan estar quedándose sin fuelle en septiembre ahora que los sectores de la tecnología y la energía van hacia abajo. Lo que fue uno de los peores días del mercado en los últimos tiempos (23/09/2020), el S&P 500 cayó más de un 2 % mientras que el NASDAQ cayó un 3 %. Esto hace que las pérdidas de MDT por estos dos índices clave lleguen al 9 % y al 5 % respectivamente. Aunque el Dow Jones no se ha visto tan afectado, también ha pedido un 2,5 % MTD. Es muy posible que durante este mes las acciones no funcionen especialmente bien pero la caída actual está empezando a parecer algo más que una simple corrección estacional.

Aunque todavía no está claro si se trata de una corrección o de una tendencia descendente desmesurada, hay varios factores que podrían explicar la dinámica negativa.

Las grandes empresas tecnológicas están sobrevaloradas

Al ver el rally más reciente, vemos que las acciones de tecnología lideraron el camino. Esto era perfectamente comprensible, ya que fueron algunas de las únicas empresas que no sólo no se vieron afectadas en gran medida por el cierre y la cuarentena, sino que de hecho salieron beneficiadas hasta cierto punto. Dada la naturaleza de la economía estadounidense, cada uno de los principales índices tiene una ponderación significativa de las empresas que funcionan por Internet y otras empresas tecnológicas, así que cuando este sector sube, aumenta todo el valor de la cesta. Pero después de generar enormes ganancias durante el verano, empresas como Amazon, Apple, Netflix y Tesla están volviendo a algo más cercano a su valor razonable arrastrando los índices consigo. Por eso el índice NASDAQ, centrado en la tecnología, ha caído más que cualquiera de los otros índices estadounidenses.

Sin plan de estímulo

No es ningún secreto que la economía estadounidense depende en gran medida de los servicios personales y del consumo en general, que es precisamente la razón por la que el confinamiento provocado por la pandemia le afectó tanto. Muchos servicios han sido imposibles de realizar durante algún tiempo y la gente que solía hacerlos, se quedó sin ingresos. Por suerte, el gobierno del país dio un paso al frente y ofreció generosos pagos para sus ciudadanos de $ 1200 por cada adulto (y $ 500 por cada menor de edad). Sin esta intervención, se habría detenido el consumo de bienes y servicios no esenciales casi con toda seguridad. A día de hoy, y mientras que muchas empresas han retomado su funcionamiento, todavía hay multitud de trabajadores desempleados que necesitan otro cheque de estímulo para tener alguna esperanza de mantener su nivel de vida. Ambas partes buscan un acuerdo, pero no pueden convenir en el tamaño del paquete final. Hasta que no haya uno, el nivel de consumo anterior no podrá seguir adelante, así que muchas acciones están sobrevaloradas.

Inminente elección presidencial estadounidense

La carrera por la Casa Blanca se está calentando ahora que se acerca el 3 de noviembre. Al margen de quién sea el que finalmente reclame la victoria, la incertidumbre que entraña cualquier elección presidencial siempre es susceptible de desestabilizar los mercados. Pero como Biden parece ser el más probable de los dos candidatos principales, el efecto desestabilizador es aún mayor. El líder demócrata ha manifestado en repetidas ocasiones su intención de aumentar el impuesto de sociedades del 21% al 28%. Eso no podría llegar en un momento peor para Wall Street. Después de luchar contra la crisis del coronavirus para obtener ingresos por encima de lo que esperaban, muchas compañías estadounidenses se enfrentan ahora a la perspectiva de que se deshaga su duro trabajo. Los datos históricos sugieren que esta volatilidad desaparecerá poco tiempo después de los resultados de las elecciones. Sin embargo, si vemos a Biden en la Casa Blanca, la tendencia a la baja podría prolongarse.

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