เมื่อหนึ่งปีก่อน นักลงทุน Bitcoin ต่างนับทั้งโชคที่เข้าข้างและจำนวนศูนย์ในบัญชีธนาคารของตน คริปโตตัวดั้งเดิมนี้ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลอย่างน่าทึ่งที่ $126,073 ในวันที่ 6 ตุลาคม 2025 โดยได้แรงหนุนจากหลายปัจจัยพร้อมกัน ทั้งแรงบีบด้านอุปทานหลังการ Halving เงินทุนสถาบันที่ไหลเข้าโดยมี ETF เป็นตัวเร่ง และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เริ่มดูเอื้ออำนวยอย่างแท้จริงเป็นครั้งแรก แต่งานเลี้ยงก็จบลงอย่างกะทันหัน ซึ่งมักเป็นเช่นนั้นในโลกคริปโต เพียงไม่กี่วันหลังจากทำจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม เหตุการณ์ล้างพอร์ตจากเลเวอเรจครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์มูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐได้จุดชนวนการร่วงลงเป็นเกลียว ส่งให้ Bitcoin ดิ่งจากเหนือ 121,000 ดอลลาร์สหรัฐลงมาที่ 106,000 ดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาไม่กี่ชั่วโมง และนับแต่นั้นการปรับลงก็ยังคงดำเนินต่ออย่างต่อเนื่อง ณ เช้าวันนี้ (25 มิถุนายน) Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ 61,652 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าระดับในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนราว 43,500 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำกว่าจุดสูงสุดมากกว่า 50% คำถามที่กำลังแบ่งความเห็นในชุมชนคริปโตขณะนี้เรียบง่ายแต่มีนัยสำคัญอย่างมาก นี่คือวัฏจักรที่ดำเนินไปตามที่ประวัติศาสตร์เคยบอกไว้ หรือมีปัญหาเชิงโครงสร้างที่น่ากังวลกว่านั้นกำลังเกิดขึ้น?
คำตอบสำหรับ Bitcoin เช่นเคย คือจำเป็นต้องติดตามหลายประเด็นซับซ้อนไปพร้อมกัน ด้านหนึ่งคือสภาพแวดล้อมมหภาคและเฟดที่กลับมาส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น อีกด้านหนึ่งคือความคืบหน้าด้านกฎระเบียบและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับสถาบัน ซึ่งผู้สนับสนุนมองว่าได้เปลี่ยนโฉมหน้าของคริปโตไปอย่างถาวรแล้ว ในบทความนี้ เราจะพิจารณาปัจจัยหลักเหล่านี้และประเด็นอื่น ๆ เพื่อประเมินทิศทางต่อไปของ Bitcoin
ดอกเบี้ย เงินทุนไหลออก และผลกระทบจาก Warsh
แรงกดดันที่ชัดเจนที่สุดต่อ Bitcoin ในขณะนี้มาจากทิศทางที่เมื่อสิบปีก่อนอาจดูแทบขัดกับสัญชาตญาณของผู้คร่ำหวอดในคริปโต นั่นคือธนาคารกลางสหรัฐฯ การประชุม FOMC ครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธานเฟดคนใหม่กลายเป็นการปรับทิศทางเชิงเข้มงวด โดย Warsh แสดงจุดยืนหนักแน่นในการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ซึ่งเป็นท่าทีที่ส่วนหนึ่งได้รับอิทธิพลจาก CPI เดือนพฤษภาคมที่ออกมาที่ 4.2% สูงกว่าเป้าหมายอย่างมาก ขณะนี้ CME FedWatch ประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมไว้ที่ราว 36% ขณะที่ตลาดสะท้อนความคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้งที่ 25 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่าง Bitcoin นี่แทบจะเป็นฉากหลังที่ไม่พึงประสงค์ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ Wintermute ระบุว่าแถลงการณ์เดือนมิถุนายนของเฟดสั้นลง อคติที่เอนเอียงไปทางการผ่อนคลายหายไปโดยสิ้นเชิง และเจ้าหน้าที่ขยับเข้าใกล้การขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าการลดดอกเบี้ย
นี่คือการเปลี่ยนโทนอย่างชัดเจนที่ทำให้เทรดเดอร์พากันถอยออกจากสินทรัพย์เสี่ยงแทบทุกประเภท เงินทุนสถาบันที่เคยหลั่งไหลเข้าสู่ Spot Bitcoin ETF อย่างคึกคักตลอดปี 2025 กำลังแสดงท่าทีด้วยการถอนตัว โดย Spot Bitcoin ETF มีกระแสเงินไหลออกติดต่อกันแล้วหกสัปดาห์ มีเงินถูกถอนออกจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้เกือบ 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐเฉพาะในสัปดาห์ล่าสุด และมีกระแสเงินไหลออกสุทธิจากกลุ่ม ETF รวมกันเกิน 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพิ่มความซับซ้อนขึ้นไปอีก ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Syz Group มองว่าความอ่อนแอล่าสุดของ Bitcoin ส่วนหนึ่งมาจากผลของการเบียดบังเงินทุน โดยเงินเก็งกำไรร้อนแรงไหลไปไล่ตามหุ้น AI และชิปหน่วยความจำ ขณะที่ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่รู้จักกันในชื่อ Clarity Act ซึ่งเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับสถาบัน กลับยิ่งดูห่างไกลออกไป เนื่องจากลำดับความสำคัญด้านกฎหมายเปลี่ยนไปและฝ่ายนิติบัญญัติยังคงเห็นต่างในสาระสำคัญของร่างกฎหมาย จนกว่ากระแสเงินใน ETF จะมีเสถียรภาพและเฟดจะส่งสัญญาณผ่อนคลายแม้เพียงเล็กน้อย Bitcoin มีแนวโน้มที่จะยังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ
ทฤษฎีวัฏจักรและเหตุผลสำหรับนักลงทุนที่อดทน
แม้ปัจจัยพื้นฐานด้านลบจะมีน้ำหนักมาก แต่มุมมองขาลงต่อ Bitcoin ไม่ใช่เรื่องเดียวที่ควรเล่า งานวิเคราะห์ On-chain และการศึกษาวัฏจักรในอดีตที่มีมากขึ้นชี้ว่า สิ่งที่เกิดขึ้นในขณะนี้อาจไม่ใช่การล่มสลายเชิงโครงสร้าง แต่เป็นการพักฐานหลังทำจุดสูงสุดที่คุ้นเคยกันดี แม้จะไม่น่าสบายใจ แต่ท้ายที่สุดอาจเป็นเพียงภาวะชั่วคราว นับตั้งแต่เหตุการณ์ล้างพอร์ตมูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2025 ตัวชี้วัดกำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ Bitcoin ลดลงมาอยู่ที่ราว 19% ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สอดคล้องกับช่วงความกลัวและการพักฐานที่เคยเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัวครั้งใหญ่ของ Bitcoin ในทุกวัฏจักรก่อนหน้า Jurrien Timmer จาก Fidelity ระบุว่า จุดสูงสุดของ Bitcoin ในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งเกิดขึ้น 145 สัปดาห์หลังการปรับขึ้นเริ่มต้น สอดคล้องกับรูปแบบวัฏจักรในอดีตทั้งในด้านราคาและจังหวะเวลา และตลาดหมีหลังจากนั้นโดยทั่วไปมักกินเวลาประมาณหนึ่งปี หากเป็นเช่นนั้น ปี 2026 ก็อาจเป็น “ปีพักตัว” ตามคาด โดยมีแนวรับในช่วง 65,000–75,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ในด้านกฎระเบียบ การที่คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาผลักดัน Clarity Act เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ถือเป็นความคืบหน้าที่มีนัยสำคัญสู่กรอบกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ชัดเจนขึ้น และแม้ตลาดยังไม่ได้ตอบสนองมากนัก แต่ก็กำลังค่อย ๆ วางโครงสร้างทางกฎหมายที่นักลงทุนสถาบันเรียกร้องมานาน ในระยะใกล้กว่านั้น ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในสวิตเซอร์แลนด์ได้ช่วยหนุนตลาดในช่วงสั้น ๆ แล้ว โดย Bitcoin ขึ้นไปแตะ 66,230 ดอลลาร์สหรัฐชั่วคราว หลังข้อตกลงดังกล่าวทำให้ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดอีกครั้งและกดดันราคาน้ำมันดิบลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน เหตุการณ์นี้เป็นเครื่องเตือนใจว่า ความเชื่อมั่นสามารถเปลี่ยนทิศได้รวดเร็วเพียงใดเมื่อภาพมหภาคเริ่มชัดเจนขึ้น ดังที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งกล่าวไว้ว่า “คริปโตมีแนวโน้มจะยังผันผวนไร้ทิศทาง จนกว่าเราจะเห็นสัญญาณผ่อนคลายจาก Warsh หรือมีปัจจัยบวกชัดเจนจากฝั่งคริปโต ซึ่งตัวอย่างที่ชัดที่สุดคือการผ่าน Clarity Act” ทั้งสองอย่างยังไม่ใกล้เกิดขึ้นในทันที แต่ก็ไม่ได้ห่างไกลเท่ากับที่บรรยากาศหม่นหมองในตอนนี้อาจทำให้รู้สึก
เทรด CFD ของคริปโตและสินทรัพย์อื่น ๆ กับ Libertex
ด้วย Libertex คุณสามารถเทรด CFD ของสินทรัพย์ได้หลากหลาย ตั้งแต่หุ้น ETF และดัชนี ไปจนถึงสินค้าโภคภัณฑ์ ฟอเร็กซ์ และคริปโต นอกจาก Bitcoin (BTC/USD) และ Ethereum (ETH/USD) แล้ว Libertex ยังมี CFD ของสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำอื่น ๆ อีกมากมาย คุณสามารถถือได้ทั้งสถานะ Long และ Short ซึ่งช่วยให้คุณจัดวางเงินทุนให้พร้อมรับทุกสถานการณ์ของตลาด หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีเทรดจริง โปรดไปที่ www.libertex.org/signup วันนี้
