La caída de Bitcoin en 2022 fue casi tan espectacular como su ascenso, un año antes. Tras triplicar su valor hasta alcanzar un máximo de USD 64.440 en noviembre de 2021, fue deslizándose gradualmente hasta situarse en un mínimo local de USD 16.450, doce meses después. En medio del segundo round de fortunas perdidas, bancarrotas con juicios y escándalos variados —el más notorio de los cuales probablemente sea el de FTX—, muchos expertos se apuraron a cancelar a las criptomonedas, calificándolas de especulación para tontos. ¡Y no querrás oírlos hablar de las altcoins!
Pero, adelantando la película apenas seis meses, parece que muchos han cambiado considerablemente de opinión. Desde sus mínimos de noviembre de 2022, Bitcoin ha ganado casi 80 %, y ya ha alcanzado un valor de USD 30.000 para el momento de escribir esta nota (11/04/2023). Pero no sólo BTC ha tenido un primer trimestre fantástico. Solana se ha disparado en más de 100 %, mientras Dogecoin y Ethereum se las han arreglado para subir cerca de 50 % durante este mismo periodo. Entonces, ¿qué es lo que saca nuevamente a los alcistas a la superficie? ¿Qué le depara el futuro a los activos digitales y a sus inversionistas?
Se institucionalizan
Quizás el giro más grande en el mercado de monedas digitales en tiempos recientes ha sido la adopción activa de estas por parte de los inversionistas institucionales. Las criptomonedas eran previamente percibidas como un activo inherentemente volátil y sin correlación, que no tenía cabida en una cartera seria, pero todo eso cambió en los últimos 24-36 meses. En 2020, las entradas de capital institucional anuales en la esfera cripto ascendían a la respetable cifra de USD 6.800 millones, pero apenas un año después crecieron 36 %, hasta la cantidad sin precedentes de USD 9.300 millones. Incluso después de la rotunda reorientación de capital hacia los activos seguros ocurrida en 2022, el valor de los criptoactivos en poder de inversionistas institucionales sigue siendo de alrededor de USD 30.000 millones. Un estudio reciente de Fidelity Capital muestra que prácticamente 80 % de los fondos de inversión se mostraron "interesados" en las criptomonedas, pero, de ellos, apenas 12 % han retenido activos digitales durante dos años o más.
La regulación es uno de los principales factores limitantes para las instituciones más conservadoras y, si consideramos el informe sobre Criptorregulación elaborado por PwC, que establece que una mayoría de reguladores mundiales han puesto ya en marcha mecanismos de regulación para lidiar con activos digitales (o están a punto de hacerlo), se espera que esta barrera caiga en 2023. De hecho, la data muestra que las entradas de capital institucional en Bitcoin vuelven a situarse en territorio positivo, tras un año de flujos de salida netos. Puede que el ingreso de USD 2,5 millones en capitales hacia BTC registrado la pasada semana parezca modesto, pero podría ser un punto de inflexión que señale la formación de un mercado alcista.
Se mantiene el apetito por el riesgo
Al comienzo de la política agresiva de control de la inflación de la Fed, los activos de riesgo cayeron significativamente, en la medida en que los inversionistas movían sus recursos hacia el oro y el dólar de EE. UU. Pero los recientes colapsos de SBV y Signature, así como el cambio forzado de administración para el desfalleciente Credit Suisse han obligado al ente regulador de EE. UU. a pisar el freno en su programa de ajuste monetario. Entonces, puede que el mercado cripto sea difícil de evaluar, pero si algún patrón claro se ha identificado desde su creación, hace una década, es que los activos digitales no se desempeñan bien en escenarios de aversión al riesgo. Pero el interés por algunas de las principales criptomonedas, como Bitcoin, Solana o Ethereum, va mucho más allá de lo meramente especulativo. Tras la llegada de capitales institucionales importantes, Bitcoin y Ethereum se consideran, ahora, como genuinas reservas de valor, y, con los precios en mínimos de muchos años, es perfectamente lógico que comenzaran a ser adquiridas a comienzos de 2023. Pero detrás del rendimiento superior de Solana, en tanto, hay otro factor. Sus rápidas velocidades de transacción, su enorme escalabilidad y su interoperabilidad la han convertido en una inversión atractiva, ante la inminencia de la llegada de la revolución del metaverso. Desde luego, es esta atmósfera más favorable al riesgo la que ha facilitado la actividad de los inversionistas. El que veamos un verdadero mercado alcista emerger dependerá, en gran medida, de si este sentimiento se mantiene durante un lapso razonablemente largo.
Volatilidad fundamental
Como cualquier otra clase de activos, las criptomonedas también están fuertemente influenciadas por los fundamentos. Y el clima de noticias sobre criptomonedas ha sido mixto, para decirlo suavemente. Probablemente esto explique los ciclos de corrección de repuntes que hemos visto desde finales de 2022. Una de las mayores fuentes de volatilidad durante este año ha sido la decisión de la Comisión de Trading de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sus siglas en inglés) de presentar cargos contra Binance por infringir la ley. A pesar de que la respuesta en el precio de BTC fue caer por debajo de USD 28.000, pronto volvió a subir y se situó por encima de USD 29.000 en apenas unas horas. Aunque algunos pudieran ver un caso como este como un factor negativo, otros lo considerarían como un paso en la dirección correcta en lo que refiere a regulación y, por tanto, la falta de una respuesta clara y uniforme a las noticias.
Más allá de Bitcoin, otro enorme desarrollo en la criptoesfera vino de la mano nada menos que de Elon Musk, nuevo propietario de Twitter. El extrovertido CEO de Tesla y SpaceX movió los mercados cuando decidió reemplazar temporalmente el icono del pájaro azul de Twitter por el icónico perro Inu Shiba de Doge. Como podría esperarse, Dogecoin respondió positivamente, ganando 25 % en tan solo un día. Musk ha sido, desde hace tiempo, promotor de Dogecoin, y se ha creado casi un culto a su personalidad entre los fans de la criptomoneda "canina". ¿Podría ser esta una insinuación de que Dogecoin podría pasar a ser la moneda digital oficial de Twitter? De ser así, las perspectivas a largo plazo de la "memecriptomoneda" serían, obviamente, muy buenas.
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