Luego de la publicación la semana pasada del más reciente Índice de Precios al Consumidor en EE. UU., nuestro foco se dirige ahora hacia Asia, donde los traders e inversionistas locales esperan con ansias la publicación de algunos de sus propios indicadores claves. La correlación entre las acciones chinas y las de EE. UU. ha sido especialmente baja durante los dos últimos años, aun cuando ambas regiones se han visto duramente golpeadas desde 2021.
Mientras que el S&P 500 y el Nasdaq sufrieron una estrepitosa caída que ha sido reemplazada por un renovado crecimiento, el Hang Seng y el Shanghai Composite han padecido un largo período de lenta declinación que todavía debe revertirse. El emblemático índice de Hong Kong ha caído en más de 40 % desde el verano de 2021; el S&P 500, en tanto, ha conseguido avanzar en torno al 10 % durante el mismo periodo. Los índices de la República Popular China han tenido un desempeño ligeramente mejor, pero aún están 15 % por debajo, en promedio, de los que se registraban en junio de 2021.
De hecho, un reciente ciclo alcista de los mercados asiáticos se truncó el pasado 18 de septiembre cuando algunos de los principales mercados sufrieron pérdidas tras la publicación de una serie de datos macroeconómicos por parte de los principales bancos centrales. Las acciones de toda Asia se mantuvieron más o menos estables después de que el Banco de la Reserva de Australia hiciera públicas las actas de su reunión sobre política monetaria del 19 de septiembre, en la que decidió mantener inalteradas sus tasas de interés.
No obstante, el 21 de septiembre se dio el acontecimiento de mayor transcendencia: la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. El mundo del trading contuvo el aliento a la espera de la siguiente decisión del regulador de EE. UU., la cual tenía el potencial de impactar a todos los mercados, desde las acciones al Forex; e incluso, a las materias primas. En este artículo exploraremos lo que podría suceder ahora con las acciones en Asia, y más allá, para ayudar a los inversionistas y traders a prepararse para lo que pueda venir en los próximos meses.
Efecto dominó
Mientras, en su globalidad, las acciones asiáticas, y particularmente las chinas, exhiben una baja correlación con las de EE. UU., esto no significa que no se vean afectadas por las decisiones de la Reserva Federal. Después de todo, y durante el futuro previsible, el dólar permanecerá como la principal moneda de reserva del mundo, y la mayoría (por no decir todos) de los fabricantes chinos y asiáticos negocian en dólares con sus clientes internacionales. Así, las fluctuaciones del billete verde afectan a las empresas asiáticas. También ocurre lo mismo cuando se resiente la salud económica de las compañías estadounidenses; esto, por supuesto, implica una caída de su comercio con Oriente. Y aunque es preferible (y deseable) que la Fed decida mantener las tasas en sus actuales niveles de entre 5,25 % y 5,5 %, en vez de elevarlas, es el trasfondo de sus decisiones lo que mantiene a los mercados en vilo.
Ambas directivas, la del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y la de la Reserva Federal, han indicado que siguen en modo de "esperar a ver"; lo que significa que es previsible que se produzca un incremento de tasas de interés antes del final de este año. La reacción en cadena de una decisión como esta sería negativa para los mercados bursátiles, dado que los inversionistas tendrían menos dinero disponible para invertir al final del mes. Y aunque el ligero retroceso de alrededor de 1 % en el índice Hang Seng y de 0,5 % en el Shangai Composite son anecdóticos en relación con el panorama general, podrían indicar lo que vendría si el regulador estadounidense adopta una postura más agresiva en el futuro.
Todo es política
Más allá de las fuerzas regulares del mercado, en este momento existen factores adicionales en juego en el mercado chino de valores. En primer lugar, una Comisión Especial de investigación de la Cámara de Representantes de Estados Unidos acusó a Blackrock de lucrarse con empresas que colaboran con el ejército chino, lo que provocó una fuga significativa de capitales de muchos de sus fondos orientados a China. Las mayores salidas fueron registradas por el fondo cotizado en bolsa iShares MSCI Emerging Markets, valorado en 21.600 millones de dólares, que perdió 1.900 millones de dólares en un mes, seguido por los 89 millones de dólares perdidos por el iShares MSCI China ETF. Mientras tanto, el ETF iShares MSCI China A, valorado en USD 290 millones de dólares, registró salidas de capitales por USD 14 millones mediante movimientos que, lógicamente, afectan el valor de sus activos subyacentes.
Aunque no hay evidencia que sugiera que el Gobierno de EE. UU. va a tomar medidas concretas contra China, todos seguramente recordamos el gran fiasco que supuso la retirada en 2021 de los valores chinos de las bolsas estadounidenses, que aún se siente dos años después. Los dirigentes chinos de línea dura están en este momento aumentando sus esfuerzos por desvincular su mercado bursátil del resto del mundo, a medida que la mentalidad de "evitar a China" gana adeptos en Occidente. Lo que es más: China tiene sus propios problemas económicos que deberán ser abordados por el Partido Comunista Chino, como la crisis continuada en el mercado de vivienda y su deflación por deuda asociada. El cada vez más débil yuan también conducirá a nuevos problemas, en la medida en que continúe aumentando el precio del petróleo, pagadero en dólares; lo cual frustrará cualquier intento de incrementar la producción industrial y, por supuesto, frenará el crecimiento del valor de las acciones en los mercados bursátiles.
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