Fue hace no mucho tiempo que escribimos sobre cómo el EUR/USD alcanzó la paridad por primera vez en dos décadas. Bueno, ahora el EUR/USD ha alcanzado un nuevo mínimo, registrando su primer cierre por debajo de 1:1 desde 2002. En el trading reciente, el tipo de cambio cruzado cayó de un máximo de 1.0046 a un mínimo de 0.9926 y se ha reducido en un 1% el día antes del muy esperado congreso de economía de Jackson Hole.
Para empeorar las cosas, muchos estrategas de forex creen que esto es sólo el comienzo de un largo mercado bajista para la moneda única de la UE y deberíamos prepararnos para nuevas caídas en los próximos meses. Entonces, ¿qué hay detrás del reciente pésimo rendimiento del euro, y cuáles son las implicaciones para los inversores, los traders y los consumidores corrientes?
Inflación, inflación, inflación
Si bien es cierto que el mundo entero está sometido a una presión inflacionista en la actualidad, ninguna región ha sido más afectada que Europa. Según Eurostat, casi la mitad de los 19 países de la eurozona han alcanzado una inflación anual de dos dígitos. Las razones para esto son muchas, pero entre ellas destaca la falta de margen de maniobra que se ha dejado el BCE en términos de tipos de interés.
Después de haber estado cerca o por debajo de cero durante la mayor parte de la última década, el regulador europeo simplemente no pudo reaccionar con la misma dureza que la Fed y otros bancos centrales del mundo cuando la presión de los precios después de la pandemia comenzó a afectar.
La inestabilidad política local y la incertidumbre energética asociada también han desempeñado un papel importante en el aumento de los precios. La electricidad y otras fuentes de combustible han subido un 50% y ha habido un inevitable efecto dominó en los costes de fabricación, por consiguiente, en el precio de los productos terminados.
El efectivo siempre parece mejor...
Otro factor innegable detrás de la reciente caída deL EUR/USD por debajo del punto de igualdad es la fuerza extrema del dólar estadounidense. Aunque la Fed merece algún reconocimiento por su ambicioso y oportuno programa de aumento de las tasas de interés, la fuente de la fuerza del dólar es mucho más profunda que la política monetaria. Al margen de lo que se diga, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva del mundo y, como tal, se considera un puerto seguro en tiempos de incertidumbre económica.
Los mayores rendimientos de los bonos del tesoro como resultado de la subida del tasas de interés de la Fed obviamente contribuyen al atractivo del dólar. Por no mencionar que el petróleo y muchas otras materias primas de gran valor están denominadas en dólares estadounidenses. Sin embargo, es importante señalar que un dólar fuerte no es especialmente deseable para Washington, ya que hace que las exportaciones estadounidenses sean más caras. Como muchos representantes de la Reserva Federal se dirigen a Jackson Hole para pedir otros 0.75 puntos básicos en septiembre, la posibilidad de que el gas estadounidense califique las casas europeas este invierno parece remoto, como poco.
¿Hacia dónde vamos entonces?
A medida que Europa se acerca cada vez más a la recesión y que Estados Unidos le siguen de cerca, es difícil predecir dónde terminará el EUR/USD a corto y mediano plazo. Y algunos bien podrían argumentar que es la menor de nuestras preocupaciones. Es fácil olvidar que subir las tasas de interés en Estados Unidos no sólo fortalece el dólar; también significan mayores pagos de moratoria para los prestatarios ordinarios y una reducción del gasto de los consumidores. Este es otro factor importante que está llevando a los responsables políticos del BCE a adoptar un enfoque más tentativo con respecto a las tasas de interés de la eurozona.
Con la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal claramente enfocados en la política dura. es probable que Fibre mantenga su tendencia descendente en los próximos meses, aunque dependerá tanto de las acciones del regulador europeo como de su homólogo estadounidense, así como el contexto geopolítico y económico externo de la región. Siguiendo el discurso de Jackson Hole este miércoles, todos los ojos estarán puestos en el BCE mientras se prepara para publicar las actas de su reunión del jueves 25 de agosto.
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