สัปดาห์นี้เป็นช่วงที่ทองคำเผชิญการกลับทิศอย่างรุนแรง หลังร่วงลงต่ำกว่าระดับ $4,000 ที่ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด และแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันราว $3,919 ในเช้าวันพุธ (4 พฤศจิกายน) ทองคำปรับขึ้นรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ก่อนขยายการฟื้นตัวในวันนี้ (5 พฤศจิกายน) สู่ $4,135 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 22 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำแท่งยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $5,597 ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 29 มกราคม ราว 26% และยังลดลงประมาณ 4% นับตั้งแต่ต้นปี ช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมาเป็นเครื่องย้ำเตือนอย่างชัดเจนว่า ความเชื่อมั่นสามารถเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็วเพียงใด เมื่อดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน เงิน ซึ่งเป็นโลหะมีค่าเบต้าสูงกว่าทองคำ ปรับขึ้น 4.6% ในวันพุธ และขณะนี้ซื้อขายใกล้ $53 ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ราว 77 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 67 ในต้นเดือนกันยายน สะท้อนว่าเงินตามหลังโลหะมีค่าตัวหลักอย่างทองคำไปมากเพียงใด
ปัจจัยกระตุ้นการปรับตัวขึ้นรอบล่าสุดนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในตลาดทองคำ นักลงทุนมองผลการเลือกตั้งกลางเทอมเมื่อวันอังคาร ซึ่งทำให้พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส ว่าเป็นสัญญาณว่าแผนการใช้จ่ายและการกู้ยืมของรัฐบาลวอชิงตันอาจถูกจำกัดลง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงราว 0.6% สู่ 101.27 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งเดือน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐก็ปรับลดลงตามกัน การร่วงลงอย่างหนักของราคาน้ำมัน จากความหวังต่อความคืบหน้าทางการทูตในตะวันออกกลาง ยิ่งช่วยหนุนบรรยากาศผ่อนคลายขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือแนวโน้มของธนาคารกลางสหรัฐยังไม่เปลี่ยนแปลง และนี่คือจุดที่สองประเด็นหลักของบทวิเคราะห์เข้ามามีบทบาท ได้แก่ แรงดึงระหว่างดอลลาร์ที่อ่อนค่ากับเฟดที่ยังคงมีจุดยืนเข้มงวดอย่างต่อเนื่อง และช่องว่างที่ขยายตัวระหว่างผู้ซื้อทองคำภาครัฐกับนักลงทุนรายย่อยที่ถอยออกจากตลาด
ดอลลาร์อ่อนค่าปะทะเฟดสายเข้มงวด
แม้พาดหัวข่าวมักเน้นไปที่สินทรัพย์ที่ผันผวนที่สุด แต่รายละเอียดสำคัญของการปรับขึ้นในสัปดาห์นี้กลับอยู่ที่สิ่งที่ไม่ได้เคลื่อนไหว ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME ตลาดให้น้ำหนักราว 81% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก 77% ในวันก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่าการฟื้นตัวของทองคำขับเคลื่อนโดยดอลลาร์และอัตราผลตอบแทน มากกว่าการประเมินเจตนาของเฟดใหม่ ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75%–4.00% เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม โดยมีกรรมการสองคนลงมติคัดค้านและเรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่นับจากนั้นแทบไม่ได้ทำให้จุดยืนดังกล่าวผ่อนคลายลง โดย ADP รายงานว่าการจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 86,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม เทียบกับที่คาดไว้ 69,000 ตำแหน่ง ขณะที่ดัชนีภาคบริการ ISM ทรงตัวอย่างแข็งแกร่งที่ 54.5 ราคาน้ำมันที่ลดลงก็ช่วยสนับสนุนสถานการณ์อยู่บ้าง ตะกร้าราคาน้ำมันดิบโดยรวมร่วงลงกว่า 8% ในวันพุธ โดย Brent ลดลงสู่ $94.62 และ WTI ลดลงสู่ $88.12 ช่วยบรรเทาความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เคยสนับสนุนมุมมองเชิงเข้มงวด ตลอดช่วงใหญ่ของปีนี้และปีที่แล้ว ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางได้ผลักดันราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ และอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น แต่กดดันทองคำลงสวนทางกับที่คาด ดังนั้น การคลี่คลายอย่างยั่งยืนจึงน่าจะสนับสนุนทองคำแท่งด้วยการลดส่วนเพิ่มความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังคงระมัดระวัง Christopher Wong จาก OCBC ระบุว่า ปฏิกิริยาของตลาดจนถึงขณะนี้สะท้อนความคาดหวัง มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่เป็นรูปธรรม บททดสอบสำคัญถัดไปจะมาถึงในวันศุกร์ (6 พฤศจิกายน) เมื่อมีการเผยแพร่รายงานการจ้างงานเดือนตุลาคม โดยผลสำรวจของ Reuters คาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้น 65,000 ตำแหน่ง หลังเพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน และอัตราว่างงานอยู่ที่ 4.2% ตัวเลขจริงที่สูงกว่าคาดการณ์นี้มากจะยิ่งเพิ่มโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หนุนให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น และกดดันระดับ $4,000 อีกครั้ง ในทางกลับกัน ตัวเลขที่อ่อนแอจะลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ย และเปิดทางให้ทองคำแท่งฟื้นตัวต่อ ไม่ว่าผลจะเป็นอย่างไร การประชุมเฟดวันที่ 8–9 ธันวาคมยังคงเป็นเหตุการณ์ที่จะกำหนดทิศทางของทองคำเข้าสู่ปีใหม่
ธนาคารกลางเข้ามาชดเชยอุปสงค์ที่หายไปจากรายย่อย
นอกเหนือจากภาพเศรษฐกิจมหภาค ข้อมูลล่าสุดจาก World Gold Council เผยให้เห็นตลาดที่ผู้ซื้อซึ่งมีกรอบเวลาการลงทุนยาวนานยังคงสะสมทองคำ ขณะที่นักลงทุนระยะสั้นทยอยถอยออก ธนาคารกลางซื้อทองคำสุทธิ 321 ตันในไตรมาสที่สามของปี 2026 ขณะที่การถือครองทองคำผ่าน ETF รวมอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,256 ตัน รายละเอียดที่น่าสนใจอย่างยิ่งคือ ราว 63% ของอุปสงค์อย่างเป็นทางการในไตรมาสนี้มาจากผู้ซื้อที่ไม่เคยประกาศการซื้อของตน ซึ่งชี้ว่าการสะสมทองคำของภาครัฐอาจมากกว่าที่ตัวเลขพาดหัวบ่งชี้ สถานการณ์ของนักลงทุนรายย่อยแตกต่างออกไปอย่างมาก โดยความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองทั่วโลกลดลง 19% เหลือ 268 ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี โดย WGC ระบุว่าสาเหตุเกิดจากราคาที่เคลื่อนไหวในกรอบ ความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานขึ้น และการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้น แรงขายที่กดให้ทองคำหลุดระดับ $4,000 เมื่อสัปดาห์ก่อน ดูเหมือนส่วนหนึ่งจะเกิดจากกลไกทางเทคนิค นักวิเคราะห์ระบุว่าเกิดจากนักลงทุนปิดสถานะทองคำเพื่อนำเงินไปชดเชยการขาดทุนในสินทรัพย์อื่น โดยเฉพาะหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ETF สัญญาฟิวเจอร์ส และสถานะในหุ้นเติบโตอื่น ๆ ก็ถูกปิดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น แต่แรงขายที่ถูกบังคับลักษณะนี้มักพลิกกลับอย่างรวดเร็วเมื่อแรงกดดันคลายลง ดังที่การพุ่งขึ้น 3% ของทองคำเมื่อวันพุธสะท้อนให้เห็น อย่างไรก็ตาม ภาพของเงินยังเปราะบางกว่า การดีดตัวแรงของเงินในสัปดาห์นี้เป็นผลจากดอลลาร์ที่อ่อนค่าไม่แพ้การปรับดีขึ้นของปัจจัยพื้นฐาน และการพึ่งพาอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรม โดยเฉพาะที่เกี่ยวกับพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งทำให้นักวิเคราะห์ปรับลดเป้าหมายลงเมื่อต้นฤดูใบไม้ร่วง หมายความว่าเงินน่าจะยังคงตามหลังทองคำ จนกว่าแนวโน้มการเติบโตจะชัดเจนขึ้น สำหรับนักลงทุนระยะยาว การเข้าซื้ออย่างต่อเนื่องของภาครัฐและการถือสถานะของนักลงทุนรายย่อยที่อ่อนแรงลง เป็นปัจจัยในลักษณะที่ในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ดอลลาร์ เส้นอัตราผลตอบแทน และตัวเลขการจ้างงานในวันศุกร์ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาทองคำ
เทรดทองคำ เงิน และ CFD อีกมากมายกับ Libertex
ด้วย Libertex คุณสามารถเทรด CFD ของสินทรัพย์หลากหลายประเภท ตั้งแต่หุ้น ETF และดัชนี ไปจนถึงคริปโต ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจาก ทองคำ (XAUUSD) และ เงิน (XAGUSD) แล้ว Libertex ยังให้บริการ CFD ของโลหะมีค่าและตราสารอื่น ๆ อีกหลากหลายประเภท หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีเทรดจริง โปรดไปที่ www.libertex.org วันนี้
