Con toda la conmoción que rodeó la toma de posesión de Donald Trump y sus recientes amenazas contra sus vecinos cercanos Canadá y México, una serie de otros países latinoamericanos e incluso Groenlandia y sus escasos 50.000 habitantes, parecía que los grandes peces de China y la India podrían haber logrado evadir la ira del nuevo presidente. Sin embargo, cualquier optimismo que pudieran haber tenido las potencias BRICS se vio rápidamente desvanecido esta semana cuando Donald Trump prometió imponer aranceles duros a estas y otras naciones que "dañen" la economía estadounidense. Justo cuando comienzan las celebraciones del Año de la Serpiente, los políticos de Beijing podrían sufrir una gran resaca cuando regresen al trabajo la próxima semana. Mientras tanto, la ya debilitada economía india podría verse particularmente afectada por la nueva política de "Estados Unidos primero" justo cuando esperaba superar la crisis.
Las acciones de mayor capitalización de China aumentaron más del 15 % en promedio en el primer mes de 2025, a medida que ingresaban capitales tanto internacionales como nacionales. Después de años de sólido crecimiento, las acciones indias cayeron durante el tercer y cuarto trimestre de 2024, pero ahora parecen haberse estancado en el primer trimestre de 2025. Las valoraciones son altas en la India y las perspectivas de crecimiento son igualmente sólidas. En China, por otro lado, las principales acciones tecnológicas tienen ratios precio-beneficio increíblemente bajos. La pregunta es: ¿cómo de duros serán los aranceles y qué industrias sufrirán más? En este artículo, analizaremos los principales factores que probablemente afecten a las acciones asiáticas y analizaremos cómo podrían responder a estos y a los aranceles de Trump.
¡¿Cuánto?!
Trump se ha mostrado típicamente enigmático sobre el alcance de los posibles aranceles a China y la India. El nuevo presidente estadounidense ha mencionado en varias ocasiones cifras del 10 %, 25 %, 60 % e incluso 100 %. Ahora se cree que a partir del sábado (01/02) se introducirán aranceles del 10 %. Sin embargo, como es habitual en Trump, esto podría ser sólo el comienzo. Afortunadamente, los países BRICS están mucho más preparados para una guerra comercial que durante el primer mandato de Trump. Si el reciente fiasco de DeepSeek ha demostrado algo, es que China es capaz de hacer mucho más con mucho menos de lo que se pensaba inicialmente. Gracias a un uso más eficiente de la memoria, la plataforma de inteligencia artificial china ha superado tanto a OpenAI como a ChatGPT utilizando únicamente chips Nvidia A100, ahora obsoletos y previos al embargo.
Por supuesto, la reducción del comercio con Estados Unidos le costará a los chinos una cantidad significativa de ingresos por exportaciones, pero ahora parece que los chinos no dependen tanto de la tecnología estadounidense como podría haber parecido en un principio. India también ha desarrollado su comercio exterior con el resto del mundo para depender menos de Estados Unidos. Como las economías de ambos países se basan cada vez más en los servicios y se centran en la tecnología y dependen menos de las materias primas y los bienes manufacturados, el impacto de los aranceles será menos pronunciado. Por supuesto, es probable que haya impactos a corto plazo en los mercados bursátiles de ambos países en el caso de una imponente imposición de aranceles del 30 % o más, pero es probable que esto sea de corta duración si nos basamos en la reciente saga latinoamericana.
Buena relación calidad precio
A pesar del reciente salto en el último mes aproximadamente, las acciones chinas han estado languideciendo en relación con sus contrapartes estadounidenses, al menos desde la pandemia. Antes de eso, estuvo la prohibición de Trump sobre los ADR y las medidas represivas internas del PCCh en materia tecnológica. Como resultado, Alibaba, Baidu y Tencent se encuentran en mínimos de varios años de HK$ 88,30, HK$ 87,80 y HK$ 401,20, y sus respectivas relaciones P/E son 18,9, 11,2 y 21,1. Obviamente, se trata de valoraciones sorprendentemente bajas para empresas tecnológicas conocidas como las versiones chinas de Amazon, Google y Apple. Ahora que hay cierta estabilidad en el frente de Hong Kong, y todos estos nombres importantes son cotizaciones establecidas en el Hang Seng, hay poco que impida que el capital externo aproveche estos precios atractivos.
Más cerca del país, las autoridades chinas ordenarán a los fondos de seguros estatales que aumenten sus participaciones en acciones A locales, impulsando así su rezagado mercado bursátil. También ha revelado una serie de medidas para aumentar la confianza de los inversores, incluidos planes de swap y représtamos para compras de acciones por un valor total de 8.000 millones de RMB. Las acciones indias han tomado un camino ligeramente diferente, pero aún representan una buena relación calidad-precio a los precios actuales. Los gigantes tecnológicos Wipro e Infosys aún tienen ratios P/E inferiores a 30 y aún no han recuperado sus máximos de 2022. Es más, ambos pagan dividendos superiores al 2 % y están en gran medida aislados de las medidas arancelarias tradicionales. Incluso en el caso de aranceles severos, todavía se podrán conseguir buenos negocios tanto en India como en China y el estímulo interno ayudará a alimentar la demanda tanto a nivel local como en el extranjero.
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