En un mundo de mercados que cambian rápidamente, es fácil olvidarse de los metales preciosos. En una época en la que las acciones son cada vez más volátiles y los activos digitales pueden generar o perder fortunas en un solo día de trading, se puede excusar apartar la vista de materias primas sempiternas como el oro y la plata. De hecho, muchos inversores y traders ya los habían descartado después de que el cierre global sin precedentes de 2020-2022 no logró provocar un aumento similar al de Bitcoin en el metal amarillo. Pero los expertos en oro ya nos recordaron entonces que los ciclos de los metales preciosos no son conocidos por su exuberancia vertiginosa. Luego, como la proverbial tortuga, el oro fue ganando terreno lenta pero sostenidamente. Dos años después, ahora se encuentra un saludable 50 % por encima de su nivel de noviembre de 2022, en USD 2.659,10 el 7 de noviembre de 2024.
Ahora, tras la victoria de Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, que parece haber provocado una sensación de optimismo en el mercado, ha habido una ligera caída en medio de un fortalecimiento del dólar estadounidense. Pero siempre se pueden esperar reacciones impulsivas a corto plazo. Lo que interesa a los inversores es hacia dónde podría dirigirse el metal amarillo durante el próximo año. Para intentar responder a esa pregunta, analizaremos las principales maquinaciones macroeconómicas y políticas internas que podrían afectar los precios del oro en el nuevo año, evaluando también los factores geopolíticos globales que seguirán siendo cruciales para los metales preciosos en 2025.
Bien dijo la Fed
En el escenario macroeconómico, uno de los mayores avances de los últimos tiempos ha sido el giro de la Reserva Federal de Estados Unidos hacia una política económica más expansiva tras un recorte de tasas de 50 puntos básicos en septiembre. Ahora, una tercera reducción de 25 puntos básicos está prácticamente asegurada cuando el FOMC se reúna el 7 de noviembre, y la herramienta FedWatch de CME estima que la probabilidad de otro recorte es superior al 90 %. Como seguramente sabrán todos los inversores y traders, las tasas de interés más bajas son una gran noticia para los activos de riesgo, ya que reducen el atractivo de los instrumentos de renta fija y, por lo tanto, aumentan el interés en vehículos con una mayor relación riesgo-retorno.
Sin embargo, un efecto secundario de una política más moderada del banco central tiende a ser una moneda más débil. Y en el caso de la reserva mundial, el dólar estadounidense, esto también es favorable para quizás el activo más libre de riesgo que existe: el oro. Aunque el dólar ha subido un 3 % tras la noticia de la presidencia de Trump, es probable que esto dure poco. Al final, el optimismo tendrá que dar paso a las fuerzas normales del mercado. Incluso si la inflación se mantiene alrededor del objetivo del 2 % y el mercado laboral es relativamente fuerte, se espera que el oro continúe su crecimiento estable pero bastante vigoroso mientras persista el sentimiento moderado de la Fed.
De la sartén al fuego
El mundo ha estado en equilibrio sobre el filo de la navaja durante los últimos dos años, mientras la incertidumbre geopolítica reina tanto en Europa como, más recientemente, en Oriente Medio. Es casi seguro que esta inestabilidad haya ayudado al famoso fondo de cobertura de crisis a obtener algunas de sus ganancias en estos últimos 24 meses.
Trump ha prometido célebremente poner fin a los conflictos en ambos puntos conflictivos antes mencionados. Dicho esto, aún está por ver si podrá cumplir esta promesa. E incluso si logra extinguir algunos de los incendios que ya están ardiendo, su posición abiertamente hostil hacia Irán tiene el potencial de provocar una mayor escalada entre Israel y Teherán o incluso una guerra regional más amplia. Por terrible que esto sería para el mundo en su conjunto, el potencial alcista para el oro luego de tal desarrollo sería enorme. Independientemente de lo que haga o deje de hacer Trump en Medio Oriente, su imprevisibilidad general y su naturaleza volátil también proporcionarán un elemento de incertidumbre latente durante los próximos cuatro años que sólo puede considerarse un factor positivo para el oro.
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