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Are cannabis stocks going up in smoke? Don’t get paranoid

¿Están ardiendo los valores de cannabis? No se deje arrastrar por la paranoia

Jue., 19/03/2020 - 11:46

Canopy Growth sufrió una caída el jueves, después de que este productor canadiense anunciara que iban a cerrar dos invernaderos y despedir a 500 empleados. Los despidos, combinados con los cambios de dirigentes de la empresa y la aparición de un nuevo rival en el mercado de la marihuana, está provocando un debate entre los analistas sobre el futuro del sector y sobre cuál es la mejor manera de cultivar marihuana en el futuro. A corto plazo, los valores de otras empresas relacionadas con la marihuana están sufriendo pérdidas debido a la incertidumbre.

Rendimiento de los valores de Canopy Growth en el momento de la redacción del presente artículo

El miércoles, se supo la noticia de que Canopy Growth (CGC) se disponía a cerrar los invernaderos de Aldergrove y Delta (Columbia Británica). El espacio de producción combinado que se pretende abandonar abarca unos 280 000 metros cuadrados. Estas propiedades constituían alrededor del 40 % de sus actividades de cultivo y producción en Canadá, según afirmó Canaccord.La expansión que estaba prevista, un tercer invernadero en Niagara-on-the-Lake (Ontario), se ha cancelado.

Esto no ha sorprendido a los analistas, que han observado una tendencia reduccionista más amplia entre las grandes empresas canadienses de marihuana. Todas las empresas del sector están reduciendo su tamaño, despidiendo personal y reemplazando ejecutivos.

No hay suficiente demanda para los cultivos actuales

Las empresas de cannabis suelen estar dispuestas a mostrar sus grandes invernaderos en fotos promocionales, pero el exceso de cultivos podría estar perjudicando al sector, ya que la oferta es superior a la demanda. No parece que en Canadá haya suficientes minoristas para vender el producto final. Hay demasiados consumidores que dicen no a las drogas y Canopy se ha dado cuenta de esto.

"Estas acciones forman parte de las medidas que está tomando la empresa para adaptar la oferta a la demanda y mejorar la eficiencia de la producción", afirmó Canopy en un comunicado en referencia a los cierres y la aparente falta de demanda. Canopy ha asociado los cierres y los "cambios adicionales" a un continuo empuje de reducción de costes emprendido por sus nuevos dirigentes, a diferencia de los anteriores, que se centraban en la expansión global.

Se trata de una declaración de intenciones de la nueva directiva de Canopy liderada por su nuevo CEO, David Klein, cuyo objetivo es reducir el tamaño de la empresa para maximizar los beneficios. La antigua empresa de Klein, Constellation Brands (STZ), invirtió 4000 millones de dólares en Canopy en 2018. 2019 fue un año financiero decepcionante para esta empresa de cultivo de marihuana, marcado por las fuertes pérdidas y un crecimiento de las ventas más débil de lo esperado. Tras esto, el antiguo director financiero de Constellation Brands ha intervenido para implementar un enfoque más centrado en los beneficios. Estos cambios también incluyen probar otras técnicas agrícolas.

¿Cultivo en exterior o en interior?

Canopy Growth indicó en la declaración del miércoles que "las regulaciones federales que permiten el cultivo al aire libre se introdujeron después de que la empresa hubiera hecho importantes inversiones en la producción en invernaderos". Canopy utiliza en estos momentos una zona de cultivo al aire libre "para permitir un cultivo más rentable" a fin de satisfacer la demanda de algunos productos que utilizan extractos de cannabis.

Esto ha suscitado algunas dudas entre los analistas, teniendo en cuenta que hasta ahora los resultados han sido decepcionantes para otras empresas que decidieron optar por el cultivo en exteriores el año pasado. El frío clima de Canadá no es precisamente el más adecuado para el cultivo al aire libre. Los cultivos al aire libre son más baratos que la gestión de una instalación de interiores con clima controlado, pero algunos aficionados a la marihuana siguen insistiendo en que los cultivos en exteriores proporcionan productos de menor calidad.

La marihuana se marchita a medida que Canopy recorta los costes

Los valores de Canopy Growth bajaron un 5,75 % en el mercado durante la jornada de hoy y alcanzaron su punto más bajo desde noviembre. El valor de otros valores relacionados con la marihuana también se vio afectado: Aphria (APHA) descendió un 6,7 %. Aurora Cannabis (ACB), que ha emprendido una reestructuración similar a la del Canopy, cayó un 5,1 %.

de los valores de Tilray en el momento de la redacción del presente artículo

Tilray, que también ha despedido a parte de su plantilla y no cumplió con las expectativas del cuarto trimestre, ha sufrido un descenso de un 10,5 % en sus valores y se ha desplomado hasta mínimos históricos.

El CEO de Canopy destituido se enfrenta a su antigua empresa

Tras ser despedido de Canopy Growth, el excofundador y codirector general Bruce Linton está reuniendo a sus antiguos colegas para dirigir una nueva empresa de cannabis llamada Collective Growth.

Esta nueva empresa, que se presentó el lunes ante la SEC con el objetivo de cotizar en el Nasdaq y recaudar hasta 150 millones de dólares como una empresa con fines especiales, tiene en su punto de mira las oportunidades de inversión de EE. UU. vinculadas al cáñamo y al CBD.

Esto supone una continuidad lógica de las acciones de Linton durante su mandato en Canopy Growth, cuando dedicó cientos de millones de dólares a las operaciones de cultivo de cáñamo, incluida una instalación de cultivo en Nueva York que hizo crecer a la empresa canadiense en EEUU por primera vez.

Geoff Whaling, antiguo asesor de Canopy y actual presidente de la National Hemp Association, se ha unido a Linton como cofundador de Collective Growth. El objetivo es aprovechar al máximo el cáñamo utilizando toda la planta en lugar de limitarse a extraer el CBD.

"Creemos que el cáñamo no solo debe verse como una fuente de CBD. El cáñamo tiene muchas virtudes que se están subestimando", dijo Linton en sus declaraciones a Yahoo Finanzas. "Lo que queremos es tomar toda la planta y generar beneficios a partir de cada una de sus partes".

¿Competirán Canopy Growth y Collective Growth entre sí?

EEUU podría convertirse en un campo de batalla entre la nueva empresa de Linton y la que lo despidió. El cultivo de cáñamo estadounidense se ha expandido desde que la ley agrícola de 2018 legalizó el cultivo de esta planta para los agricultores. Durante su etapa como codirector general de Canopy Growth, Linton también participó en su fusión con la empresa de cannabis estadounidense Acreage Holdings, que se ejecutará cuando la venta de marihuana sea legal en el marco federal.

Los agricultores de Estados Unidos están cultivando cáñamo con el fin de extraer CBD, un compuesto no psicoactivo cuya popularidad como suplemento de salud está en auge. Según las estimaciones actuales de los analistas, el valor total del sector podría ascender a 23 000 millones de dólares en 2023.

Sin embargo, hay muchos defensores del cáñamo que sostienen desde hace mucho tiempo que esta planta tiene mucho más que ofrecer como alternativa textil, combustible o, incluso, plástico. Collective Growth trata el cáñamo con una perspectiva más holística y, debido a eso, espera tener un futuro financiero mejor que el de Canopy Growth, que se centra en el CBD. El exdirector financiero de Canopy Growth es otro de los antiguos empleados que se han incorporado a Collective Growth.

"No podemos decirles lo que vamos a hacer con el dinero porque no sabemos", dijo Linton cuando se le preguntó sobre los posibles objetivos de adquisición, "pero si nos lo dan, tenemos un gran equipo de gestión y creemos que podemos encontrar objetivos excelentes".

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