許多人預測，下一個世紀將屬於中國，自世紀之交以來，这颗東方冉冉升起的新星就變得越來越強。 而這並非毫無根據。 1978 年以來，中國 GDP 年均增長 9%，8 億人口實現脫貧。 然而，新冠疫情，尤其是當局的「清零」政策，無疑給經濟發展造成了一些麻煩。 2020 年，由於全球經濟停擺導致國際貿易枯竭，中國 GDP 增速降至僅 2%。 但隨著西方經濟重新開放，這一數據飆升至 8% 以上，之後又因當局在整個 2022 年的嚴苛封城措施而直接跌至 2%。
如今，在經歷了一段時間的全球嚴重通脹後，中國正在出現一件奇怪又令人擔憂的事情：物價實際上在下跌。 沒錯。 繼 11 月份消費者價格指數（CPI）同比下降 0.5% 之後，中國正式進入通縮。 表面上看，這似乎是一件好事，但不受控制的通縮實際上是最糟糕的價格壓力，因為這會讓人們預期價格會下降，促使其推遲消費。 那麼，這可能對中國和全球的金融工具價格產生什麼影響呢？
問題早就埋下了種子⋯⋯
中國的經濟困境不是憑空出現的，也並不是不可預測。 除了新冠的「清零」影響外，長期的房地產熊市、高青年失業率和政府對科技行業的打擊也起到了一定作用。 疫情爆發後，外資加速外流，以及中美在「台灣問題」上關係緊張，加劇了問題。 對中國科技股來說，影響幾乎是災難性的。 例如，自 2021 年底以來，騰訊和百度的股價均下跌了近 50%。 與此同時，全球家喻戶曉的阿里巴巴（Alibaba）股價同期下跌了約 65%。 隨著關鍵領域的價格正在積極下降，消費者可能會避免購買行為，這只會進一步損害這些以消費者為中心的應用程式。
即使是原油和天然氣等國際燃料來源也同比大幅下降，但由於國內外需求疲軟，中國工業無法充分利用自己的這一優勢。 要求中國政府採取果斷行動的壓力越來越大。 因此，所有的目光都將集中在本月即將召開的政治局和中央經濟工作會議（CEWC）上，以確認中國人民銀行行長潘功勝的承諾：即採取更「寬松」的貨幣政策，旨在促進國內需求並消除通貨緊縮。 如果預期的政府支援如期到來，預計目前處於多年低位的中國股市在 2024 年將恢復增長。
贏家和輸家
眾所周知，西方國家最近經歷了經濟危機，但這幾乎是中國的鏡像。 美國和歐盟的通脹一度失控，現在仍遠高於目標水平，而與東歐地緣政治不穩定相關的燃料短缺一直令工業和普通消費者叫苦不迭。 因此，歐洲斯托克 50 指數一直相當停滯，過去兩年來僅上漲了 5%。 就在幾周前，指數還在下跌，但其在一個多月的時間里漲了整整 10%。 標普 500 指數幾乎完全複製了這一走勢。
據信，這一突然上漲可能歸因於中國有效地將其價格下行壓力「輸出」給西方。 事實上，在中歐每天價值 25 億美元的貿易關係中，中國佔歐洲進口總額的 20%。 法國興業銀行（Societe Generale）分析師阿爾伯特•愛德華茲（Albert Edwards）隨後也表達了同樣的觀點。麥格理銀行（Macquarie）的蒂埃里•威茨曼（Thierry Wizman）寫道:「中國經濟復蘇的時間越長，西方的通脹預期就越有可能下降，因為人們擔心中國會透過國際貿易將通縮輸出到世界其他地區。」
如果這一趨勢繼續，我們可能會看到美國和歐盟通脹的有機正常化，這將使各國央行最終實現貨幣政策正常化，甚至可能在 2024 年採取更溫和的立場。 當然，這對整個西方股市來說是一大利好。
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