金融行事曆中，鮮少有像剛過去的一週這樣舉足輕重的日子。 在 7 月 14 日（週二）的單一盤前時段內，美國五大行（摩根大通、高盛、美洲銀行、花旗集團及富國銀行）同步發布了第二季財報，又適逢 6 月消費者物價指數公布，而聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）正於此時首度出席眾議院金融服務委員會聽證會。 整體而言，財報表現意外優於預期。 高盛因獲利大幅超出預期，股價飆升 9%，摩根大通和美洲銀行則分別上漲逾 2%。 更重要的是，6月 CPI 數據遠優於預期，經季調後當月物價壓力下降 0.4%，使年增率降至 3.5%，低於市場共識預測的 3.8%。 核心通膨率亦低於預期，為 2.6%。 市場反應雖屬謹慎但仍屬正面：標普 500 指數收高 0.38%，報 7543.59 點；那斯達克綜合指數上漲 0.9%，收於 26107.01 點。 在經歷了因伊朗停火協議破裂及中東局勢再度緊張而主導的幾週動盪後，多頭終於迎來值得振奮的消息。
然而，儘管通膨數據和銀行財報帶來了喘息空間，市場整體仍陷於令人沮喪的盤整格局：基本面足以抵禦明顯修正，但聯準會尚未釋出放寬立場的訊號，限制了上行空間。 本文將探討這兩項主要因素如何與其他驅動因素相互作用，並影響未來美股走勢。
獲利動能比預期更強勁
第二季企業表現的強勁程度難以言喻。 根據 FactSet 的數據，標普 500 指數成分股公司預計將公布 2026 年第二季年增 23.6% 的獲利成長；若此數據獲得證實，這將是連續第二個季度成長率超過 20%。 關鍵在於，分析師在第二季期間將該季預估上調了 3.4%，一反過去二十年來一貫出現約 4% 下調的典型模式。 表現優於預期的範圍之廣同樣令人矚目。 摩根大通第二季每股盈餘（EPS）達 6.14 美元，遠超市場共識預估的 5.85 美元；營收則為 580.2 億美元，高於預期的 501.9 億美元。 美洲銀行公布營收達 317 億美元，超越市場預期，其中投行費用年增率達 50%。 能源板塊亦成為市場成長的意外驅動力，受伊朗衝突高峰期油價飆升帶動，能源業獲利預估從第二季初的年增率 48% 飆升至季末的 123%。 即使是 6 月在博通（Broadcom）帶動的猛烈拋售後受創的半導體產業，本週也重拾動能：受 ASML 釋出強勁訊號帶動，VanEck 半導體 ETF 週二上漲 2.5%，AMD 與英特爾各漲 2%。 這股獲利動能的影響力不容小覷：正如一位分析師所指出的，這是今年標普 500 指數報酬的主要來源，今年迄今市盈率實際上已收窄 13%，而獲利卻成長了 20%。 這並非投機泡沫；即使估值方面的逆風依然存在，市場仍在基本面帶動下走高。
聯準會這項變數
美中不足的是（且這是個不小的問題）：企業獲利前景與貨幣政策走向背道而馳，而後者最終可能占上風。 在 6 月會議提交預測的 18 名 FOMC 參與者中，有 9 人表示預期年底前至少升息一次，使年底利率預測中位數從 3 月的 3.4%升至 3.8%。 週二公布的 CPI 數據表現疲軟，帶來了暫時的緩解：數據發布後，聯準會於 7 月 29 日會上升息的機率從前一週的 33.1% 降至 25.1%。 但這可能僅是短暫的喘息。 美國國債期貨目前顯示，最早可能在 10 月升息 25 個基點，並預期將於 2027 年 4 月進行第二次升息。 若此走勢成真，在當前估值水準下，將大幅壓縮股票風險溢價。 令情況更為複雜的是新任聯準會主席沃什本人，他刻意摒棄監管機構一貫的前瞻性指引傳統，使市場只能從有限的訊號中推斷其意圖。 在 7 月初於辛特拉舉行的歐洲央行論壇上，他僅表示「我們看到價格過高」——這番一如既往的含糊言論，未能為市場提供任何交易線索。 目前，6 月 PPI 也低於預期，與疲軟的 CPI 報告相呼應，進一步降低了短期內升息的風險。 但隨著伊朗襲擊事件重啟，油價再度面臨上行壓力，這份寬慰可能迅速消退。 標普 500 指數正步入財報季的核心階段，「七巨頭（Magnificent 7 ）」的財報尚未出爐。 儘管股市狀況確實比兩週前有所改善，但 7 月 29 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議仍如陰雲般籠罩著一切；在沃什表明立場前，這波行情的上行空間將持續受限。
在 Libertex 智慧交易股票和其他 CFD 產品，遇見更多可能性
透過 Libertex，您可交易涵蓋金屬、ETF、外匯、指數、加密貨幣及個股等多元資產的 CFD。 除 納斯達克 100及 標普 500等核心美國指數外，Libertex 亦提供個股 CFD 的多頭與空頭倉位，包括 谷歌、 蘋果及 英偉達等科技股。 如欲了解更多資訊或立即開立帳戶，請前往 www.libertex.org/signup。
