หากปี 2025 ถือเป็นปีที่ทองคำเขียนสถิติหน้าใหม่ ปี 2026 ก็เป็นปีที่มันฉีกหน้าสถิติบางส่วนทิ้งไป โลหะสีเหลืองเริ่มต้นปีอย่างน่าตื่นตา โดยแตะจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $5,595 ต่อทรอยออนซ์ในวันที่ 29 มกราคม เฉพาะในปี 2025 ทองคำทำสถิติสูงสุดตลอดกาลครั้งใหม่ถึง 53 ครั้ง และมีราคาเฉลี่ยรายปีเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง 44% สร้างความประหลาดใจให้ทั้งนักลงทุนสายทองคำและฝ่ายกังขา อย่างไรก็ตาม แรงขาขึ้นดังกล่าวก็เริ่มแผ่วลงในเวลาไม่นาน ขณะนี้ทองคำปรับตัวลงมากกว่า 19% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม หลังข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกว่าคาดตอกย้ำมุมมองว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานขึ้น
ณ วันนี้ (4 มิถุนายน) ราคาสปอตเคลื่อนไหวอยู่ราว $4,464 ซึ่งยังสูงกว่าปีก่อนถึง 32% แต่ก็ห่างไกลจากบรรยากาศคึกคักช่วงปลายเดือนมกราคมมาก คำถามตอนนี้คืออะไรจะเกิดขึ้นต่อไป โดยหลายอย่างจะขึ้นอยู่กับปัจจัยผสมระหว่างสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออก ซึ่งดูเหมือนกำลังอยู่บนทางแยกระหว่างการคลี่คลายกับการยกระดับความตึงเครียด รวมถึงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ
ดอกเบี้ย ดอลลาร์ และทางเลือกที่จำกัด
กลไกเบื้องหลังการปรับฐานครั้งนี้เป็นสิ่งที่ผู้ศึกษาในตลาดทองคำคุ้นเคยดี แม้ความเร็วและความรุนแรงจะทำให้หลายคนประหลาดใจก็ตาม ตัวเร่งหลักสองอย่างที่จุดชนวนขาลง ได้แก่ การเสนอชื่อผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีจุดยืนสายเหยี่ยว ซึ่งหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และกระตุ้นการขายทำกำไร รวมถึงการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซที่ดันราคาน้ำมันขึ้นเหนือ $100 ต่อบาร์เรล และผลักดัน CPI เดือนมีนาคมขึ้นสู่ 3.3% เมื่อเทียบรายปี สถานการณ์นี้ทำให้เฟดอยู่ในจุดที่อึดอัดเป็นพิเศษ อัตราดอกเบี้ย federal funds rate ถูกคงไว้ที่ 3.5–3.75% เป็นการประชุมครั้งที่สามติดต่อกัน โดยการตัดสินใจในเดือนเมษายนมีคะแนนเสียงคัดค้านสูงถึง 8 ต่อ 4 ทำให้เป็นการประชุม FOMC ที่มีความเห็นแตกแยกมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1992 แม้หลายฝ่ายคาดว่า Kevin Warsh ตัวเลือกของ Trump จะเริ่มเดินหน้าลดดอกเบี้ยตามที่ทำเนียบขาวเรียกร้องมาตลอดปี 2025 แต่ตลาดได้ตัดความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยในปี 2026 ออกไปทั้งหมดแล้ว และเทรดเดอร์บางส่วนถึงขั้นเดิมพันว่าอาจมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ นี่คือแรงกดดันตามตำรา: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ที่ช่วง 4.3–4.7% ขณะที่อัตราผลตอบแทนจริงทรงตัวเหนือ 2% เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำแท่ง ในเวลาเดียวกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกดดันอุปสงค์จากต่างประเทศ เพราะผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนทำให้ราคาสูงขึ้นอีกสำหรับผู้ซื้อที่ไม่ได้ใช้ดอลลาร์ เฟดกำลังติดอยู่ระหว่างปัญหาเงินเฟ้อที่ยังไม่อาจประกาศได้ว่าแก้ไขแล้ว กับเศรษฐกิจที่ต้องการแรงผ่อนคลายอย่างเร่งด่วน และจนกว่าจะเห็นทิศทางที่ชัดเจน ทองคำมีแนวโน้มที่จะยังเคลื่อนไหวในกรอบ สำหรับเทรดเดอร์ที่ถนัดการเทรดได้ทั้งสองทิศทาง ความผันผวนดังกล่าวอาจสร้างโอกาสได้
แรงกระทิงยังไม่หมดไป
อย่างไรก็ตาม การมองข้ามแนวโน้มระยะยาวของทองคำจากจุดนี้อาจเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ และโต๊ะซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ที่สุดใน Wall Street ก็ยืนกรานไม่ทำเช่นนั้น ยอดซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางแตะระดับกว่า 244 ตันในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ความต้องการทองคำจริงทำระดับรายไตรมาสสูงสุดเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ ตามตัวเลขทางการซึ่งมักรายงานต่ำกว่าความเป็นจริง ปี 2025 ธนาคารกลางสะสมทองคำเป็นสถิติสูงสุดที่ 1,237 ตัน ถือเป็นปีที่สามติดต่อกันที่มีการสะสมมากกว่า 1,000 ตัน ตัวเลขนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวในอดีตมากกว่าสองเท่า ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดยังคงเป็นธนาคารประชาชนจีน ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ ธนาคารกลางอินเดีย และธนาคารกลางตุรกี ซึ่งล้วนเดินหน้าเพิ่มทุนสำรองทองคำอย่างต่อเนื่องในฐานะส่วนหนึ่งของการปรับโครงสร้างอย่างตั้งใจเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์ J.P. Morgan ยังคงเป้าหมายสิ้นปีไว้ที่ $6,300 ขณะที่ Michael Hsueh นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ระบุว่าการเทขายครั้งนี้เป็น “การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น” มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง และ Bart Melek จาก TD Securities ตั้งเป้าราคาเฉลี่ยรายไตรมาสไว้ที่ $5,000 นักวิเคราะห์รายหนึ่งชี้ให้เห็นความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์อย่างตรงประเด็น โดยมองว่าพลวัตภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่เงินเฟ้อในปัจจุบัน ซึ่งเงินเฟ้อยังร้อนแรงในขณะที่การเติบโตชะลอลง มีความใกล้เคียงกับทศวรรษ 1970 และ 1980 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ทองคำแข็งแกร่งเป็นพิเศษอย่างเป็นที่รู้กัน ด้วยแนวรับทางเทคนิคที่กระจุกตัวอยู่ระหว่าง $4,300 ถึง $4,700 และเป้าหมายจากสถาบันที่ชี้ไปยังระดับ $5,000–6,300 ภายในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 การย่อตัวในปัจจุบันจึงดูไม่เหมือนจุดจบของตลาดกระทิง แต่คล้ายกับหนึ่งในช่วงทดสอบความแข็งแกร่งของตลาดมากกว่า ไม่ว่าคุณจะถือสถานะ Long จากการฟื้นตัวเชิงโครงสร้าง หรือถือสถานะ Short จากแรงกดดันด้านดอกเบี้ยในระยะสั้น ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในธีมที่น่าสนใจและเทรดได้อย่างมีสีสันที่สุดในตลาดวันนี้
เทรดทองคำและ CFD ตัวอื่นๆ ด้วย Libertex
ด้วย Libertex คุณสามารถเทรด CFD ในตราสารหลากหลายประเภท ตั้งแต่หุ้น ETF และดัชนี ไปจนถึงคริปโต ออปชัน และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจาก ทองคำ (XAUUSD) และ เงิน (XAGUSD) แล้ว Libertex ยังให้บริการ CFD ในตราสารอื่น ๆ ให้เลือกอย่างหลากหลาย หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมหรือเปิดบัญชีเทรดจริง โปรดไปที่ www.libertex.org/signup วันนี้
