我們即將步入 2023 年的最後一個月，值得注意的是，在經歷了 2021-2022 年連續兩年的低迷之後，今年美國股市大幅改善。 儘管歐洲、中東和亞洲存在巨大的地緣政治不確定性，通脹高於目標，能源短缺，但股市還是成功避免了因全球不穩定相而出現的典型下跌情況。 截至撰寫本文時（2023 年 11 月 22日），美國三大股指（納斯達克 100、標普 500 和道瓊斯工業平均指數）自今年 1 月以來分別上漲了 47.54%、18.9% 和 6.08%。 這還不能說明全部情況，因為微軟（Microsoft）、特斯拉（Tesla）和英偉達（Nvidia）等個股的漲幅分別高達 57.5%、118% 和 252.2%。
雖然這些年利率數據無疑有用，但投資者最感興趣的是趨勢。 好消息是，這些收益大部分是在過去 3-4 個月里取得的，幾乎沒有跡象表明將出現放緩。 與往常一樣，主要因素仍是美國貨幣政策、勞動力市場和消費者信心——所有這些因素目前看來對股市回報都相當有利於。 隨著年底的臨近，我們將密切關注這些關鍵基本面數據在未來幾個月可能會如何發展，以及對美國股市的預期影響。
美聯儲的決策十分正確
貨幣政策對股市的影響眾所周知，而美聯儲無疑是所有央行中最具影響力的一家。 在 2021 年至 2022 年通脹失控期間，美聯儲果斷採取行動加息，而歐洲和世界其他地區的央行則猶豫不決——經歷了近一年的「過渡性」惡性通脹，才說服了他們採取措施。 儘管最初階段很痛苦，但事實證明美聯儲的策略是正確的，美國的價格壓力保持在更健康的 3.24% 水平，而歐元區大部分國家仍高於 5%，一些歐盟國家還在繼續和兩位數的通脹作鬥爭。 關於美國監管機構是否結束了當前加息週期，有很多猜測，美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）表示，央行目前 5.25-5.50% 的利率足以使通脹率回到 2% 的目標。 花旗銀行（CitiBank）分析師在本週早些時候的報告中表示，他們認為「美聯儲很可能已完成了本輪加息」，而芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）評估第一季度後降息的概率約為 57%。 毋庸置疑，股市在過去三個月的強勁表現，至少在一定程度上是由通脹迅速下降和市場對美聯儲「鷹派」政策結束的預期所推動的。 如果能得到確認，那麼到了 2024 年，這些因素將對股市有利。
宏觀經濟數據積極利好
影響股票等風險資產的另一個主要積極因素不出所料是更廣泛的宏觀經濟環境，也通常來說是由勞動力市場、消費者信心和各種 PMI 等關鍵經濟指標來進行衡量。 儘管存在高通脹和總體的不確定性，但美國勞動力市場反常地正處於多年來最強勁的水平。 根據最新的非農就業報告數據，失業率保持在 3.9% 的健康水平，9月新增就業 29.7 萬人，而 10 月新增就業 15 萬人。 此外，假日季的季節性就業預計將在年底前創造更多的職位。 儘管密歇根大學 11 月份的美國消費者信心指數較低，為 60.4，但隨著全球緊張局勢的緩解和市場強勁表現的顯現，預計這種情況將有所改善。 畢竟，消費者情緒是建立在普通人的主觀意見基礎上的，往往滯後於市場。 對於像美國這樣以服務業為基礎的經濟體來說，非製造業 PMI 是總體經濟健康狀況的一項重要指標，儘管沒有什麼突飛猛進，但數據已連續 6 個多月穩定在榮枯線 50 以上，隨著聖誕節和新年慶祝活動提振對商品和服務的需求，該指標只會進一步上升。 別忘了，市場往往會在一定程度上落後於關鍵數據——因此這些數據被稱為是先行指標。 鑒於這一點，這些有利數據加上美聯儲更為溫和的政策，可能會讓股市的「大牛」持續到明年。
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