在瑞銀（UBS）宣佈收購瑞士信貸（Credit Suisse）這一里程碑式交易的一個多月後，我們終於看到了銀行業歷史上最引人注目的並購之一的初步結果。 該交易由瑞士監管機構牽線搭橋，瑞銀支付了 30 億瑞郎（約合 32.5 億美元）收購瑞士信貸，比 3 月 17 日（週五）收盤時瑞士信貸的市值低了約 60%。 儘管瑞士信貸的許多股東和額外的一級債券人在收購協議中被徹底抹去，但人們還是希望，這將有助於保護這家歷史悠久的瑞士機構管理的高達 1.7 萬億美元的資產，同時避免潛在的毀滅性的全球金融危機式的銀行危機。
這乍聽起來似乎有些誇張，但別忘了，在聲明發佈前的幾天里，瑞信的支出是協議收購費用的近 20 倍，每天的淨撤資約為 100 億美元。 事實上，甚至連瑞士央行提供的 540 億美元貸款也沒能「止血」。 但現在，瑞銀發佈了這宗「霰彈槍式」收購以來的首份季度財報，許多交易員和投資者都很想知道，這筆交易能否達到預期目標，如果實現，全球市場可能會有何反應。
目前還不錯
現在下結論顯然還為時過早，但市場和私人財富的初步反應相當令人鼓舞。 也許最明顯的積極因素是過去一個月觀察到的近 10% 的股價上漲，這表明投資者對瑞銀有信心，相信其有能力穩定局面，並能在未來幾年實現新的增長。 第一季度財報中，瑞銀還指出，其全球財富管理部門已成功吸引了 280 億美元的新資金。 雖然損失總額僅為瑞信資產管理業務最後「陣痛」期間損失的一半左右，但這無疑是朝著正確方向邁出的一步。
當然，並不全是好消息。 瑞銀的表現實際上明顯低於分析師最初的預測，淨利潤下降 52%，僅為 10.3 億美元，而分析師的預期為 17.5 億美元。 但值得注意的是，這些預測是在瑞士信貸意外被強行收購之前做出的，不過，無論如何，這總是會對銀行的底線產生重大的負面影響。 如果這一趨勢能持續到第四季度，可以將其視為一個好跡象——说明不太可能爆發全面的歐洲銀行業危機，通脹也在一定程度上得到了控制。
別太指望
最近的銀行業危機始於加密貨幣友好的 Silvergate 銀行、硅谷銀行和簽名銀行的同時倒閉。 其他銀行（如：第一共和國銀行）很幸運地在後來被稱為「首次由推特推動的銀行擠兌」中幸存下來。 雖然瑞士監管機構可能已熟練地設法避免了對歐洲資本來說可能是災難性的崩潰，但也很容易出現背道而馳的情況。 由於許多歐洲的銀行仍處於危險的資本不足狀態，下次再出現問題，很可能就不會那麼幸運了。
儘管歐洲央行行長拉加德肯定「歐元區銀行業具有彈性，擁有強大的資本和流動性頭寸」，並且「歐洲央行的政策工具包已完全準備好為歐元區金融體系提供流動性支持」，但普通市場參與者和經濟學家仍十分擔心。 最大的擔憂在於：任何拯救像瑞士信貸這樣的全球系統重要性銀行（G-SIBS）的大規模計劃都可能導致出現「巨獸」，用德國經濟學家漢斯-維爾納·辛恩（Hans-Werner Sinn）的話來說，這些「巨獸」最終可能「巨大到無法保釋」。 別忘了，就在 15 年前，瑞銀也曾需要救助，如果這種情況以新的更大規模形式再次出現，就連國際貨幣基金組織（IMF）也難以提供資金。
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