在美國總統大選與中東「抓馬」背景下，人們很少注意到英國這個島國。 然而，隨著債券危機的爆發，「小英」可能會對全球市場造成相當大且全面的影響。 英國政府債券收益率目前處於 2008 年以來的最高水準，10 年期債券收益率目前為 4.855%，2 年期債券收益率為 4.596%（截至 2025 年 1 月 15 日）。 儘管乍看之下似乎很吸引人，但這代表的是超過 1 億英鎊的外逃，因為機構持續認為英鎊和英國整體經濟是「糟糕的投資」。 這同樣對英鎊造成了負面影響，自今年年初以來，英鎊/美元下跌了近 3%。
儘管這對英國來說是個問題，但其影響可能更深遠，因為富時 100 指數很可能會隨之下挫，進而可能引起全歐恐慌。 問題的癥結在於工黨去年秋天的預算案：該預算案提出了 700 億英鎊的額外支出，資金來自增加借貸和提高稅收。 這個「中間偏左」的政黨賭的是短期內注入大量公共資金，刺激較長期的私募股權投資，但幾個月後，市場似乎不相信這項策略。 那麼，哪些因素將決定此舉的成敗，以及可能對英國和全球市場造成哪些影響？
關注宏觀數據
與任何激進的經濟政策一樣，更廣泛的宏觀經濟形勢將在其中扮演關鍵的角色。 相對較高的利率環境將不可避免地對嚴重依賴額外借貸的刺激方案留下印記。 英國央行在短短兩年間將利率從 0.1% 調升至 5.25% 的十年高點。 即使央行在 2024 年兩次降息 25 個基點（2021 年和 2022 年 700 億英鎊的溢價幾乎可以忽略不计），但每年的成本仍高達 35 億英鎊。
現在，如果英國國債的需求仍很高，這不一定是個問題，但似乎許多投資者並不相信，收益率的上升可以預期的英鎊貶值。 畢竟，至少有三分之一的英國債券是由外國投資人所持有，而美元的安全性看起來一定更有吸引力，尤其是在「美國第一」、商業友好的川普政府上台之後。 今天的 CPI 數據顯示通膨已降至 2.5%，這可能會帶來一些曙光。 這可能為進一步降息鋪路，並有助於控制英國國債收益率和提振股市，至少在短期內是如此。 最後一個利好因素可能是將於 1 月 16 日公佈的 GDP 數據。 如果數據一如預期，為 0.2%，將有助於重振債券市場，但前提是英鎊能穩定在 0.80 附近。
冒險嘗試
圍繞工黨新預算案對國民貨幣信心的影響，已有許多評論，但必須注意的是，這仍是一場可能帶來巨大紅利的賭博。 高稅收一開始可能會疏遠企業領導人，但歷史顯示，企業往往會隨著時間的推移而適應，且毫無疑問，新任財長 Rachel Reeves 所聲明的降低債務成本佔國民收入比重的目標是值得且必要的。 但實際上，10 月的預算案對大型企業相當有利。 預算案將企業所得稅維持在 25% 的水準，並提高了企業資產處理減免 (BADR) 稅率，大部分的額外負擔都歸咎於國家保險的增加。
最新的 GDP 數字 (+0.2%) 顯示這項策略至少在某個層面上似乎奏效。 雖然借貸成本仍維持在相當高的 4.75%，但較低的通膨水準意味著英國央行今年可以放心地再減息兩次，每次 25 個基點。 富時 100 指數的反應或多或少較為平淡，自財政預算案公布以來，主要指數的升幅不到 2%。 不過，美國標普 500 指數和歐元 STOXX 50 指數也有相同的適度回報，因此這並不值得嚴重憂慮。 不過，如果英國央行今年能多次減息，英國股市很可能會因風險資產更具吸引力而上揚。
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