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going for gold

追隨黃金

Thu, 05/30/2024 - 12:48

黃金已經有一段時間沒有上頭條新聞了。 時間回到 2021 年,疫情後的通膨嚴重打擊市場,儲蓄開始「蒸發」。 即便如此,金價也只上漲了 10% 左右,從 2021 年中的 1800 美元漲至 2022 年初的略低於 2000 美元水平。 而且其中一些漲幅實際上被同時出現的美元走強所抵銷,但總的來說,這種動態是黃金的典型表現。

大家不會認為黃金是一種毫無價值的財富儲備。 收益緩慢而穩定,很少超過通膨,但它們也確實為抵禦外部現金壓力提供了強有力的保護。 與此同時,黃金一直在安靜而謙遜地上漲,遵從它的「一貫作風」。 截至 5 月 29 日,金價維持在 2350 美元的高位,比 2022 年每盎司 1644 美元低點高出近 50%。 別搞錯了:這對黃金來說是一次重大變動,有些人認為這預示著未來的走勢。

在央行貨幣政策、宏觀經濟情勢以及全球日益嚴重的地緣政治不穩定性背景下,貴金屬「超級週期」的所有因素都已到位。 在這種情況下,隨著資本進一步流入黃金和白銀,我們來看看未來數月(甚至數年)可能引導這些特殊商品走勢的一些具體因素。

防患於未然

說到央行和貴金屬時,我們大多數人認為貨幣政策是價格的主要影響因素。 雖然這無疑是市場的主要推動力,但主要監管機構的影響可能遠遠超出利率。 作為整個法幣的擔保者,央行需要大量儲備,因此是黃金的大量持有者。

目前,央行正在積極購買大量黃金,瑞銀分析師預計,今年其黃金購買量將再次接近歷史高點。 瑞銀預計,今年官方黃金儲備將增加 950 至 1000 噸,而世界黃金協會的數據顯示,過去兩年,官方黃金儲備每年增加1000 噸以上。 據該行稱,中國央行將繼續主導黃金市場,尋求建立市場對人民幣的信任,使其成為能與美元抗衡的全球交易貨幣。

事實上,全球監管機構(尤其是亞洲監管機構)如此大量購買黃金的主要原因之一,是為了減少它們對美元作為世界儲備貨幣的依賴。 近年來的事件(包括為應對制裁而進行的資產凍結和挪用)向許多新興國家傳遞了一條訊息:不要把所有雞蛋放在一個政治敏感的籃子裡,而應該買一隻下金蛋的鵝。

時代變化

眾所周知,黃金是一種避險資產,是固定收益和避險投資者的最愛。 在近期高於通膨的利率環境下,美國國債比以往任何時候都更具吸引力。 2 年期美國公債的殖利率接近 5%,上一次出現這種情況要追溯到 20 年前。 儘管競爭激烈,但黃金在 2023-2024 年仍然取得了穩固的成長。 但隨著降息近在咫尺,未來可能會有更多上行空間。

根據 CME FedWatch 工具的數據,市場預計聯準會整個夏季都將維持利率不變,但對 9 月降息的可能性評估為 50%。 通膨率仍高於目標,因此人們對低風險、保值的儲蓄帳戶替代品的興趣將保持強勁,而隨著利率(以及由此延伸的國債收益率)的降低,黃金幾乎將一路無阻走強。 事實上,USB 分析師還表示,較低的利率將降低黃金的“機會成本”,並吸引西方投資者重返黃金 ETF,稱即將到來的貨幣疲軟是黃金的「下一個關鍵催化劑」,也是其 12 個月預測的基礎,到 2025 年 6 月金價預計將達到 2700 美元/盎司。

此外,地緣政治的不確定性仍在持續加深,這一直是黃金的長期利多因素。 東歐局勢仍不穩定,以色列和伊朗關係日益惡化,中美貿易緊張局勢持續加劇。 接下來是即將到來的美國總統大選,此次選舉將存在極大不確定性。 上述所有因素都可能幫助金價在關鍵阻力位 2500 美元以上盤整。

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