疫情後的美股就像一場跌宕起伏的馬拉松。 但自 2023 年初以來，標普 500 指數和納斯達克 100 指數一直保持著看似穩定的增長。 自 2023 年 1 月以來，這兩大美國固執分別上漲了 38% 和 69%。 乍一看，漲幅似乎相當可觀，但當我們放大到 2024 年，就會發現情況令人擔憂。 自 2024 年 1 月以來，標普 500 指數和納斯達克 100 指數僅分別增長了 11% 和 12%。 當然，我們不能指望市場持續上漲，而不出現一丁點修正。 但從更廣泛的宏觀經濟背景來看，有幾個理由令市場感到擔憂。
由於經濟增長放緩、勞動力市場疲軟和核心通脹率上升等因素，投資者似乎正逐漸轉向觀望。 以上這些現象的結合一般被稱為 「滯脹 」，歷來不利於股市。 除此以外，收益預測看起來也比較疲軟，全球不安全感持續上升，包括即將到來的完全不可預測的的 11 月美國總統大選。 但這一切對年底前的美股價格意味著什麼，進入第三季度投資者應該注意哪些主要因素？
受夠了聯儲會的等待
早在 2023 年第四季度（當通膨率接近聯儲會 2% 的目標利率時），關於 2024 年多次降息的言論就開始出現。 甚至連主席鮑威爾在 2024 年初的會後評論中似乎也暗示了這種可能性。 這使標普 500 指數和納斯達克 100 指數持續強勁增長，並在 3 月下旬觸頂，基本上維持在當前水準。 隨著人們逐漸意識到聯準會可能高估了其貨幣政策的有效性，4 月初股指出現了超過 5%的大幅跳水。
究其原因，是因為市場已將多次降息納入了價格考量，最初預計首次降息將於 5 月進行。 而隨著預期日期的不斷推遲，市場至今仍無法找到足夠的刺激因素來推動利率繼續攀升至新高。 固定收益市場的壓倒性共識是，首次減息將於 9 月進行。 但如果實際情況並不是如此，或降息日期被進一步推遲，預期美股會進一步下跌。 一些數據表明，2024 年不減息的可能性仍有 15%。 建議在即將召開的 FOMC 會議上留意勞動市場疲軟的跡象，因為鮑威爾曾多次表示，這將是促使聯儲會降息的主要因素。
信心減弱
儘管勞動市場表現強勁，美國經濟也普遍強勁，但消費者信心逐月悄悄下降。 4 月的數據顯示，該指標創下了自 2022 年 7 月以來的低點，而當時的通膨率達到了兩位數。 正如世界大型企業聯合會（CB）首席經濟學家達納·彼得森（Dana M. Peterson）在數據發佈時所說：「消費者對當前勞動力市場狀況的樂觀程度有所下降，對未來的商業環境、工作機會和收入更加擔憂」。 同時，GlobalData 的報告顯示，51.5% 的美國消費者計劃在 2024 年剩餘時間內削減零售支出。 事實上，有 34.1% 的購物者表示今年到目前為止已購買過二手衣物。
顯然，這些數字並不屬於災難性的糟糕，但它們確實給第二季度及以後本已弱於預測的企業獲利帶來了風險。 儘管如此，彼得森還是總結稱：「儘管 4 月份的總體指數有所下滑，但自 2022 年中期以來，對當前情況的樂觀情緒仍然足以抵消對未來的擔憂。」 但英偉達（Nvidia）、蘋果（Apple）或特斯拉（Tesla）等所謂的「股票七雄（ Magnificent Seven）」（這些股票在今年的主要指數增長中佔了絕大部分）的任何下滑跡像都可能導致資金從緬因街和華爾街外流。 作為美國企業財務健康狀況的晴雨表，若其未能達到獲利預期或低於預期，可能會導致個股下跌，並對標普 500 指數和納斯達克 100指數造成連鎖反應。
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