從 2020 年不得不依靠政府救濟生存到今天擁有完全的議價能力，非技術工人在過去幾年里經歷了過山車般的波動。 但在勞資談判中佔據上風的不僅僅是餐廳員工和零售業員工。 最新經濟指標顯示，美國所有行業的勞動力市場都非常強勁。 沒錯，過去 3 個月以來，美國經濟平均增加了 35.6 萬個就業崗位，而全國失業率達到 3.4%，係 50 年來的最低水平。 目前，幾乎所有主要行業的參與度都超過了疫情前的水平。 與此同時，「辭職率」仍保持在接近歷史高點水平，這清楚地表明：美國工作者對勞動力市場充滿信心，且擁有大量更好的就業機會。
本週（2023年 3 月 8 日）美國勞工部發佈了就業機會和勞動力流動調查，儘管比上次報告略顯遜色，但數據仍非常積極。 新職位空缺數小幅下降至 1080 萬，裁員人數略高，辭職率略有下降。 但這對 1 月份來說屬於完全正常，因為季節性就業效應消失了，企業希望為下一個金融週期削減成本。 儘管這對員工來說非常有利，但交易員和投資者則希望了解，如此強勁的勞動力市場對其在金融市場的投資有何影響。 因此，本文將著眼於強勁的勞動力市場對股票、外匯和大宗商品這三種交易最頻繁的資產類別的影響。
框架內的股市
強勁的勞動力市場通常會對股市有利，因為這意味著更多的人對中長期未來有安全感和信心，因此更有可能有多餘的收入進行投資。 而將這一點與疫情期間散戶投資者湧入股市以及目前美國股市相對較低的價格結合起來，您可能會認為這會是股市未來上漲的契機。 但現實情況是，這些新的散戶投資者中有許多人是在高點買入的，目前正遭受重大損失。 儘管從邏輯上講，現在買入更多股票是試圖彌補損失的最明智方式，但統計數據顯示，大多數人的做法恰恰相反：虧本「割肉」，發誓再也不買股票。
另一個複雜因素是美聯儲。 美國監管機構可能會將這些積極勞動力數據視為推動加息週期的一盞「綠燈」。 任何對交易稍有了解的人都知道，加息對股價來說通常都是壞消息。 考慮到強大的勞動力議價能力對公司利潤的影響，這一推測也屬明智。 選擇多多的員工往往能夠透過談判獲得更高的工資，這勢必會影響 2023 年的企業利潤。 標普 500 指數目前為在 3946 點水平，自 2022 年 5 月以來一直持平，短期內很難出現大幅上漲。
美元匯率
有一種資產類別無疑會受益於積極的勞動力市場——那就是該國貨幣。 而在這裡我們說的就是美元。 隨著美國人的收入相對於其他國家有所上升，美元匯值也在走強。 但在當前的大環境下，這種影響已加倍，而美聯儲再一次成為了這一切的中心。 正如前文所述，鮑威爾正帶著「鷹派」視線關注勞動力市場，並將其作為監管機構繼續收緊政策的速度和力度的衡量標準。 儘管經濟數據基本保持積極，但央行將繼續向 5.3% 的預期利率峰值邁進。 眾所週知，高利率總是意味著美元走強。
再加上全球經濟持續的不確定性和美元的「避險資產」地位，我們有理由相信，2023 年「美元綠」將真正和「綠區」劃上等號。 除了美元，我們還可以預期其他避險貨幣（如：瑞郎和日元）出現積極動態。 美元指數本月已上漲 5% 至 105，很可能繼續向 2022 年 9 月的高點 114.10 推進。
別忘了大宗商品⋯⋯
有了加密貨幣和股票等更「時髦」的資產，我們往往會忽視黃金、白銀甚至能源等簡單的大宗商品。 然而，在牛市週期中，這些都是強大的獲利工具，尤其是對日內交易者而言。 有趣的是，大宗商品價格上漲與勞動力市場強勁之間存在直接聯繫，早在 2017 年，華盛頓聯儲銀行的馬丁·博登斯坦（Martin Bodenstein）就指出了這一點。 在其報告《小型開放經濟體的商品價格和勞動力市場動態》(Commodity Prices and Labour Market Dynamics In Small Open Economies)中，博登斯坦指出，「我們的估計表明，大宗商品價格每上漲 1%，失業率就會下降一個基點，在達到峰值時，空缺職位將增加 0.3%」。 我們都非常清楚，過去一年能源大宗商品價格上漲了多少，這確實可能在提振勞動力市場方面發揮了作用。
然而，與其他大宗商品形成鮮明對比的是，貴金屬價格走勢相當平穩。 事實上，以目前每盎司 1834 美元的價格計算，黃金實際比去年同期下跌了近 10%。 與此同時，白銀的表現更為糟糕。 目前其價格比 2022 年 3 月的水平 20.11 美元/盎司低了 20%。 不得不說，如果我們的其餘預測都顯示美元走強和美聯儲進一步收緊，這些核心大宗商品將能在年底前收復至少部分損失。
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