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隨著雙重市場的出現,原油動態也飄忽不定

Thu, 03/09/2023 - 11:19

原油是全球經濟的命脈。 沒有它,商品就無法移動,甚至無法生產;人們無法通勤或往返購物;而且糧食則無法耕種、包裝或運輸。 因此,毫無疑問,油價與經濟健康和繁榮直接相關。 一個典型的案例是在 2020 年 3 月,在新冠疫情爆發之後,布油價格幾乎跌至負值。 國家被封鎖,工廠關閉,國內旅行嚴格受限。 當然,這就是基本的供求關係。 沒有人需要燃料,所以價格暴跌。 但有句名言如是說:「漲跌有時」。

在經歷了兩年的疫情限制政策和供應壓力的同步波動後,油價似乎正在企穩,市場「領頭羊」布蘭特原油目前位於每桶 82.30 美元左右(2023 年 2 月 27 日)。 然而,這以價格仍遠高於 10 年平均水平,而且在通脹高於目標水平和總體不確定氣氛的情況下,這對製造業和運輸業以及更廣泛的經濟來說是一股嚴重的逆風。 隨著各國央行繼續加息、產油國尋求供需平衡,2023 年將成為原油的關鍵一年。 好了,話不多說,讓我們來看看是什麼導致了當前的價格不穩定,並嘗試預測這一至關重要的商品未來最有可能的走勢。

宏觀經濟數據低迷導致需求波動

全球還沒有完全從 2020 年的新冠危機中恢復過來。 大環境看起來似乎已經恢復正常,但這場前所未有的全球「黑天鵝」事件帶來的經濟影響仍未消散。 在疫情嚴重階段,過度量化寬松導致的嚴重通脹正在推高包括原油在內的所有大宗商品價格。 但這樣做的一個副作用是購買力下降和消費者情緒高度波動,也就這意味著製造商不得不定期調整生產。 

事實上,2022 年的線性耐用品訂單圖表出現了不典型的起伏。 自 2022 年 2 月以來,研究範圍內的 11 個月中有 4 個月出現下降,3 月至 6 月的四個月在年內連續漲幅最大。 巧合的是(也可能不是),正是在同一時期,油價達到了 6 月份每桶 120 美元的局部最高水平。 與此同時,美國 ISM 採購經理人指數同期從 58.6 穩步下滑至 47.4,在過去 3 個月一直低於關鍵榮枯線 50 以下。 不出所料,油價的走勢實際上反映了這兩個指標,布油自 6 月逐漸下跌了近 35%。 商業環境是否會改善還有待觀察,但如果確是如此,預計預期油價會上漲。 

一切在中國都更便宜

中國在 2022 年的大部分時間里處於嚴重落後,因為此前中國實施了廣受批評的全面封鎖「清零」疫情政策,導致普通消費者和大型工業的石油消費量大幅下降,現在中國的情況似乎正在正常化。 分析人士現預測,隨著運輸需求的增加和中國新煉油廠的投產,這個「亞洲巨人」的原油進口將在 2023 年創下歷史新高。 事實上,OANDA 高級市場分析師克雷格·埃拉姆(Craig Erlam)表示,人們對全球最大石油進口國中國在「後新冠時代」的樂觀情緒,可能與我們看到的原油價格上漲有關。

由於西方對 OPEC+ 成員國實施制裁、禁運和限價措施,中國和印度已成為俄羅斯石油的主要進口國。 印度政府公佈的 1月份原油進口數據也創下 6 個月新高。 從本質上講,歐洲地緣政治的不穩定以及對俄原油實施的相關措施導致出现了兩個市場。 因此,烏拉爾原油目前的價格約為每桶 49.70 美元,較布油平均折價 40%。 這對於中國和印度這樣的不結盟國家來說是一個巨大的利好,這意味著他們不僅能夠滿足 2023 年潛在的高需求,而且還能節省數十億美元的運輸和生產成本。 然而,隨著俄羅斯本週減產,烏拉爾原油和布蘭特原油可能很快將在中短期內上漲。

技術面情況如何?

技術分析與我們上述基本面非常一致,同樣也喜憂參半。 布油和西德克薩斯中質油都有相互矛盾的信號,在任何真正可行的信號出現之前,我們似乎需要看到一個明確的方向。 美國兩大原油品種的周線圖和月線圖似乎從「賣出」到「強賣」不等,DNA這兩個時間段的平滑異同移動平均線指標相當令人困惑:顯示當前價格對於潛在的長期持倉者來說是不錯的交易。

但如果看一下日線圖、5 小時圖和 1 小時圖,就會看到完全不同的情況。 隨著我們縮小圖表的時間段,顯示「買入」的指標數量呈指數級增長。 例如,在 1 小時圖中,相對強弱指標、平滑異同移動平均線、ADX、CCI 和牛市/熊市力量都建議「買入」。 因此,日內交易員顯然可以考慮在當前水平同時買入布蘭特和西德克薩斯中質原油。 對於長期投資者來說,在對上述基本面細節做出更明確了解前,可能採取觀望態度更為明智。

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