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探索現今交易員的思維想法

Wed, 02/22/2023 - 16:09

對於交易員和投資者來說,過去幾年的市場就像坐過山車一樣。 自 2020 年全球新冠疫情爆發以來,我們看到了各種崩盤、泡沫,還有介於兩者之間的各種情況。 從今年年初開始,股市似乎正形成新一輪牛市週期。 但在經歷了 2021 年第四季度的情況之後,大家都不願再次冒險也是情有可原。 由於通脹率仍遠高於目標水平,且地緣政治形勢岌岌可危,無法明確經濟是否已觸底上漲。

正如我們最近觀察到的那樣,在如此劇烈的波動之下,即使是最堅韌的市場參與者也必然會受到心理上的傷害,需要有鋼鐵般的意志才能有勇氣嘗試預測市場。 但畢竟,推動市場的是普通交易員和投資者,在這種動蕩的環境中,理解什麼是「群體思維」可能是您實現獲利的關鍵。 鑒於這一點,今天我們將來分析一些重要的交易員情緒指標,以及如何將這些指標與現有基本面因素結合起來,以判斷全球股市的未來軌跡。

恐懼與貧窮,還是自私和貪婪?

最受歡迎的市場情緒指標可能要數「恐懼與貪婪指數(Fear and Greed Index)」,該指標也是以巴菲特的名言(当别人害怕时我很贪婪,而当别人贪婪时我很害怕。)所命名的。 該指標最初由 CNN 財經頻道開發,旨在判斷投資者對美國主要股指是過度看多還是過度看空。 評級範圍從 0(極度恐懼)到 100(極度貪婪),根據 7 個關鍵因素計算得出:股價強度、股價幅度、市場勢頭、看跌和看漲期權、避險需求、垃圾債券需求和市場波動。 該指數目前為 69,僅比 12 個月高點 76 低 10%,表明貪婪程度相對較高。

但在過去 18 個月的大部分時間里,由於美聯儲持續收緊政策、通脹高企和地緣政治不穩定,該指標一直在「極度擔憂」到接近目前讀數不到幾個點之間劇烈波動。 「恐懼與貪婪指數」廣泛的範圍是總體市場心理的優質晴雨表,但它必須與其他分析工具以及非技術基本面數據相結合,才能給出有操作性的建議。 在我們的情況中也不例外。 新的牛市週期是否會出現,最終將由世界各國央行決定。 如果其保持「鷹派」立場,繼續在建議的 5.0-5.75% 的最終利率之上加息,持續上升趨勢的可能性將大大降低。

VIX 值

波動率指數(VIX)由芝加哥期權交易所(Chicago Board of Options Exchange)創建,旨在追蹤標普 500 指數期權的隱含波動性。 一般來說,當 VIX 較低時,波動率低,當 VIX 較高時,波動率也相應走高。 考慮波動率指數最簡單的方法幾乎是與標普 500 指數正好相反。 因此,交易員們常說:「當波動率指數處於高位時,建議買入(普通股票)。 當波動率指數處於低位時,則要注意下行!」 波動率指數的最大特點是:可以洞察大型市場參與者的心理。 由於這些投資者在感覺到市場轉向時無法拋售全部股票頭寸,轉而購買期權以抵消對衝損失。

VIX 指數本質上顯示的是主要機構正在買入什麼樣的期權,這樣一來,我們將得以先發制人,防止大幅下跌所造成的損失。 該指標在過去一週一直低於其關鍵水平 20,技術分析表明,我們至少需要等到 3 月份才能重新測試 2022 年 1 月的高點。

不過,一些市場參與者預計中期內會出現更大幅的波動。 著名的「50 Cent(50 美分)」期權交易員上周重返市場,以 50 美分的價格買入了 10 萬份看漲合約,總價值 500 萬美元,一天後又買入了 5 萬份相同的合約,總價值 260 萬美元。 不管這位神秘投資者是誰,大家都異口同聲預測 5 月份 VIX 指數將升至 50 以上。 由於歐洲的衝突持續不斷,全球經濟總體上存在不確定性,這種可能性當然有很多潛在因素,但交易員將需要同時使用技術面和基本面分析來取得可操作資訊建議。

一切都要回歸基本面

儘管技術面分析愛好者會試圖說服您,但基本面情況絕對是交易者心理的核心所在。 尤其是隨著股市中散戶和投資者的數量越來越飽,而其中許多人主要僅根據新聞事件和情感線索進行判斷,整體經濟發展對股市的影響正變得越來越明顯。 儘管今年迄今美國主要股指平均上漲了 10%,但仍有一些基本面因素將對此次反彈是否能變成另一個牛市週期產生更大影響。

首先是美聯儲及其鷹派立場。 僅去年一年,利率就已上調了 450 個基點,但通脹仍高於目標水平。 如果在利率最終達到鮑威爾設定的 5.25-5.75% 水平時,通脹仍沒有降至 4% 以下,那麼市場很難會有任何風險偏好。 美國和歐洲的採購經理人指數(PMI)也低於榮枯水平 50,導致企業利潤變得十分脆弱。 如果第一季度財報表現不佳,股市將難以大幅上漲,尤其是在緊縮週期中。 但對美股來說一個有利因素是:近幾個月的勞動力市場數據強勁。 在 1 月份新增 51.7 萬個就業崗位後,儘管能源成本飆升,美國就業仍在繼續走強——這一因素可能有助於在股市修正時實現「軟著陸」。 從本質上講,一切都還不確定,交易員應結合波動率指標和基本面數據的發展情況,以實現今年 佳收益。

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