2022 年對許多美國持股人來說，可以說是難以忘懷。 在疫情期間價格達到「瘋狂之巔」時，人們似乎感覺，唯一的出路就是股市。 但泡沫遲早會破裂⋯⋯而且確實已經破裂了。 不出所料，那些在 2020-2021 年期間收益最多的公司損失最為慘重。 其中許多公司（如：特斯拉、Meta（前身為 Facebook）和 Salesforce）在過去 12 個月里似乎一直處於「自由落體」狀態，不斷創下新低成為了常態。
但這其實是一個世界性的現象。 中國的阿里巴巴、百度、騰訊和其他科技寵兒也遭遇了類似的命運。 在持續的地緣政治不確定性、能源成本螺旋式上升和通脹飆升的背景下，歐洲股市也經歷了不少艱難。 但在 2022 年第三、四季度，情況發生了變化。 中國科技巨頭股價自此已成功反彈近 30%，而同期 DAX 指數的漲幅超過 20%。 另一方面，標普 500 指數（S&P 500）和納斯達克指數（Nasdaq）則相對持平，僅勉強上漲了 10%。 這一滯後背後的原因是什麼？這是否意味著美股已觸底？
過熱的必須降溫
眾所週知，美國科技股在 2020-2021 年的「市場大熱」中表現突出。 從 2020 年 3 月的低點 6879.50 點開始，納斯達克指數在 18 個月里翻了一倍多，達到了歷史高點 16057 水平。 但特斯拉等個股的漲幅要比這高出許多倍，這家未來型汽車製造商在此期間的漲幅超過了1000%。 從這個角度看——再加上事後諸想——這些估值顯然是完全不可持續的。
只需要一個輕微的震動，整個「紙牌屋」就會崩塌。 而這個「震動」最終以通脹上升的形式出現，人們普遍意識到，疫情的結束並不是解決經濟問題的靈丹妙藥（許多人希望疫情的句號能解決兩年來輪番封鎖導致的經濟問題）。 完全可以預見的避險行為隨之而來，導致加密貨幣和科技股等過度膨脹的資產類別遭受毀滅性損失。 特斯拉開始了漫長而緩慢的「落體」，最終其 ATH 值損失了約 70% 。 許多其他科技公司都再現了這種情況；Meta、貝寶和 Salesforce 同期也都下跌了 60% 到 70%。
雪上加霜
如果說逐步取消疫情限制措施的「虎頭蛇尾」還不夠糟糕，那麼 2021 年第四季度之後，形勢似乎更加「險峻」了。 首先是瘋狂的兩位數通脹：從消費必需品到工業總量——所有東西的價格都飆升至前所未有的高點，迫使普通民眾盡其所能削減開支。 然後，又要應對能源危機和歐洲地緣政治局勢的嚴重升級。 更不用說全球經濟衰退這個「大陰影」了。
所有這一切自然給本已疲弱的股市「雪上加霜」。 但令人驚訝的是，貴金屬價格相對持平。 這樣一來，除了持有現金，大家都不知道該如何處理自己的資產了。 這支撐了美元，並使其成為 2022 年表現最好的交易工具。 這樣做的另一個副作用是，無論是散戶還是機構投資者，大家的口袋里都留不住錢。 這樣一來，我們總會達到自然價格發現（Price Discovery）使風險資產再次獲得良好價值的地步。 事實的確就是這樣。 所有資產類別中波動最大的加密貨幣本月出現了爆炸性增長。 在價值損失了近 80% 之後，比特幣 2023 年開年至今已上漲了 35%。
來看一下技術面
正如上文所述，標普 500 指數和納斯達克指數勉強從局部低點上漲了 10%。 與此同時，加密貨幣、中國股市甚至歐洲股市的平均漲幅都超過了 30%。 鑒於美國經濟相對安全，且不受當前困擾全球（尤其是歐洲）的許多問題的影響，這樣的差距根本不合理。
事實上，大多數技術面分析都表明，美國科技股已觸底。 以納斯達克 100 指數為例：幾乎所有可用的技術分析都將其評為「強烈建議買入（Strong Buy）」級別，RSI、所有的移動均線（5、10、20、50、100、200）以及 ADX 都預測未來將出現增長。 突破 11500 點將被市場參與者視為一個積極訊號，隨著 RSI 曲線呈上升趨勢，我們有理由希望趨勢處於逆轉的早期階段。 Meta 和特斯拉等個股的情況也類似，投資網站 Investing.com 的分析師將其 12 個月目標價分別設為 156.75（+10%）和199.60（+38.20）。 因此，目前的入市水平對大盤指數和個別藍籌股科技股來說，都頗具吸引力。
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