川普就職後，股票和加密貨幣市場熱鬧非凡，而原油和天然氣等不那麼時髦的資產在最近幾週卻受到許多投資人的冷落。 新政府似乎無差別地拋出了 10% 到 100% 的關稅威脅。 有關美國和中國企業股票可能受到的影響已被多次提及，但卻很少有人討論這些關鍵工業資源在嚴冬接近需求高峰時可能受到的影響。 自 2022 年史無前例的暴漲以來，布蘭特、WTI、輕甜等家喻戶曉的原油，以及主要的天然瓦斯運輸工具亨利樞紐 (Henry Hub)的價格一直相對穩定。
但過去兩週，由於中美貿易戰的延續可能壓抑需求，原油與天然氣平均跌幅分別達到 5% 和 15%。 價格下跌的催化劑是中國針對美國液化天然氣採取針對性的關稅回應，這使得更多的液化天然氣可用於滿足地緣政治不穩定的歐洲方面的需求。 現在的問題是：貿易戰會繼續扼殺價格多久，還有哪些因素會在近期至中期影響油氣市場？
一個巴掌不相響
對大多數投資者而言，川普對中國徵收關稅並不令人意外。 他在整個競選期間都叫囂要「對中國嚴厲打擊」，因此宣佈對中國商品額外徵收 10%的關稅，要說意外的話，也要算是低於預期。 不過中方的回應可能會讓一些人感到驚訝。 反制措施包括對美國煤炭和液化天然氣徵收 15%的稅率，以及對原油、農業設備、少量卡車和其他大排量乘用車徵收 10%的稅率。 這顯示出，準備更充分、更強大的中國已經準備好，並願意在兩國貿易戰的最新一戰中與特朗普一較高下。
這樣的結果是，美國很可能會升級自己的關稅水平，而這也許會促使中國進一步跟隨加劇衝突。 所有這一切都意味著，由於世界第二大經濟體（本身沒有真正的資源）尋求其他地方滿足其原油和天然氣需求，美國的液化天然氣需求將繼續受到影響。 一切走向都要看特朗普決定在關稅問題上如何誇誇其談，以及誰先讓步。 畢竟，中國確實有相對便宜的天然氣和原油的近鄰供應商，但如果他們用這些資源生產的商品對美國等主要市場的消費者來說過於昂貴，那麼銷售的減少將抵消掉所節省的成本。
人人有價
眼下發生了這麼多事，很容易讓人忘記一年前的市場狀況。 值得注意的是，即使加徵 10% 的關稅，目前亨利港和布蘭特原油的價格分別為 3.71 美元和 75.42 美元，兩者的價格都具有相當的競爭力，這可能會緩和需求放緩，或至少讓歐洲消費者的成本具有足夠的競爭力，使美國的 LNG 比中東的替代品更受青睞。 自 2022 年夏季天然氣價格飆升以來，其價格實際上一直處於相當低的水平。 事實上，即使亨利港的價格下跌 50%，2024 年全年的價格仍在平均範圍之內。
隨著歐洲和美國大部分地區的取暖季接近尾聲，大家可能會說天然氣需求將自然下降，而且比任何關稅可能激發的下降幅度更大。 在夏季旅遊出行季來臨之前，更值得關注的是原油，但布油價格在 2024 年 3 月時比現在高出近 20%，而且當時的經濟並沒有崩潰。 這意味著，在布油、WTI 或輕甜原油的成本上加上 10% 的關稅後，原油仍比去年這個時候便宜 9%。 因此，雖然現在可能不是囤積原油的黃金時機，但也沒有理由恐慌性拋售所持有的石油。
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