美國總統大選和期待已久的聯準會貨幣政策轉向都讓人興奮不已，人們很容易忘記世界第二大經濟體——中國。 然而，就在這一切發生的同時，中國這個亞洲強國也在逐步尋求解決其疫情後的經濟問題。 雖然由於中國的「指令性經濟模式」，通膨率保持相對穩定，但中國一直在努力恢復到 2019 年 GDP 6% 以上的漲幅。 最新數據顯示，2024 年第二季中國經濟上漲 4.7%，儘管低於路透社預測的 5.1%，也低於第一季的 5.3%，但漲幅仍較為可觀。 6 月的零售額也低於預期，年增 2%，預測值為 3.3%。 因此，香港恆生指數下跌了 1.73%。
但情況遠非如此悲觀。 中國大型科技股的定價仍非常合理，經濟復甦的基本面依然存在。 更重要的是，中國經濟的真正隱憂——萎靡不振的房地產市場——在一線和二線城市都出現了復甦跡象。 如果到年底 GDP 數據能有所改善，前景將非常樂觀。 那麼，這對股票投資人意味著什麼？在 2024 年剩餘時間裡，影響中國資產走勢的主要因素又是什麼呢？
價值考量
即使從中國的主要經濟指標和更廣泛的股票市場背景退一步來看，有件事也一定會吸引任何股票投資者的目光——那就是目前中國藍籌股的極高價值。 例如：電商和雲端運算「巨頭」阿里巴巴目前（7 月 18 日）的股價為 77.04 美元，創下八年新低，市盈率為 17.8，简直令人難以抗拒。 更不用說，它還能提供 2.6% 的股息收益率。 相較之下，微信（WeChat）的擁有者騰訊目前 370.40 港元的價格只是五年來的新低，但其 25% 的本益比和 0.92% 的股息率在成長股中也是無可挑剔的。 不過，就這點來說，百度才是最有價值的股票。 目前，百度 ADR 的股價為 91.09 美元，處於 2013 年以來的最低點，市盈率僅為 12.19。 雖然謹慎對待價值資產始終是明智之舉，但我們面對的是世界第二大經濟體中最大、最成功的科技公司。 現在，政府加強監管和反壟斷立法的阻力已開始減弱，這些中國企業正在東南亞和非洲的發展中國家市場鞏固自己的地位，我們很快就會迎來一個繁榮週期。 事實上，富時中國 A50 指數目前為 12302.80 點，比 2021 年的最高點下跌了 40%。 這大大超過了平均 -33.38% 的暴跌縮水率，也是平均 1.4 年暴跌持續時間的兩倍多，這意味著我們早該迎來牛市週期了。
宏觀經濟狀況很糟糕嗎？
除上述市場條件外，還有影響更廣泛的宏觀經濟因素會對中國股市有所作用。 任何關注中國的人都一定對 2021 年恆大倒閉引發的房地產市場危機記憶猶新。 這場危機被稱為「中國的 2008 危機」，其結果對普通投資者和中國資本市場都是毀滅性的。 可以理解的是，在傳統的 「傻瓜式 」資產類別遭受如此意外損失後，大家都害怕進行任何形式的投資，因此公司股票等高風險工具被許多人堅決排除在外。 但國家統計局的最新數據顯示，一線和二線城市的銷售交易量比 4 月增加了 3.6%，復甦勢頭初現。 同時，《環球時報》的數據顯示，6 月份，在排名前 100 位的開發商中，有近 60% 的開發商的房屋銷售價值環比上升。 A50 指數最近一次歷史新高是在 2021 年，這絕非巧合，我們有理由相信，一旦房價回升，新釋放的資金很可能會湧入股票等風險較高的資產。 儘管最近的 GDP 不盡人意，但今年的經濟預計仍將提高 0.1 到 0.3 個百分點，GDP 成長預測中位數目前已升至 4.9%。 如果這些預期得以實現，只會鼓勵更多的外國投資，而目前中國股票的良好價值將為外國投資提供支援。 最後，在政府積極購買內地股票的背景下，當局的政策也可能會推動國內對本地股票的興趣。
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