過去幾年來，全球大部分地區的情況都十分艱難，但在嚴峻的地緣政治不穩定和天價燃料成本的共同影響下，歐洲無疑是受打擊最嚴重的地區。 而現在，在經歷了 2023 年的糟糕開局之後，歐洲製造業較美國來說，開始顯示出令人擔憂的放緩跡象。 而這導致歐元和英鎊兌美元處於不穩定狀態，在就業市場強勁、製造業和服務業 PMI 數據積極健康的背景下，美國國內經濟似乎較歐洲要好得多。 儘管夏天為燃料匱乏的歐洲大陸提供了一絲喘息的機會，但冬天很快就會到來，屆時燃料問題肯定會再次浮出水面，使歐洲經濟再次陷入困境。
生活在美國
與歐洲形成鮮明對比的是，美國經濟在過去 12 至 18 個月里一直在逐步改善，美聯儲的政策和全球能源貿易的增加，幫助全球最大經濟體擺脫了 2022 年的可怕困境，並將通脹穩步降至可控水平，同時還不斷實現非農業就業崗位的增加。 目前，人們希望這種緩慢但穩定的復蘇能夠持續，並將通脹降至目標水平。
正如匯豐銀行分析師所說，美國的數據在很大程度上支持了這種「金髮姑娘原則」，這意味著美元可能會持續下跌，尤其是如果美國以外能少一些糟糕數據的話。 儘管這看起來不合邏輯，但美元走軟實際上正是美國經濟目前所需要的。 回到 2022 年第三季度歐元/美元平價之時，美國進口對歐盟來說過於昂貴。 然而，在 1.10 或以上的合理水平上，美國天然氣及其它出口產品的吸引力要大得多。 但在美聯儲最近一次加息 0.25% 之後，升至 1.15 的可能性變得更加渺茫。 在美國監管機構做出決定後，美元兌世界上大多數主要貨幣都有所走強。
那歐元呢？
眾所週知，歐洲的問題是多方面的。 除了地緣政治不穩定和持續的能源危機，製造業和就業增長也處於長期的負面下降趨勢。 而儘管美元走強，但歐元似乎正轉向下行軌道。 就在不久前——也就是在 2022 年 11 月——歐元/美元曾處於平價水平。 現在，重蹈覆轍的可能性日益增加，而這在歐洲可能需要進口美國天然氣之時，是歐盟和美國都不希望看到的。
在 7 月中旬達到局部高點 1.12 後，歐元兌美元現已跌至 1.10。 不幸的是，歐洲央行仍處於一種「兩頭都不討好」的尷尬局面，在這種情況下，確實需要降息來刺激經濟活動。 但要做到這一點，就會搞垮歐元。 出於這個原因，許多分析師認為歐元將持續走軟。 事實上，丹斯克銀行（Danske Bank）在最近的一份報告中預測，美國經濟的相對強勢將在未來幾個月給歐元造成壓力，預計 6-12 個月後匯價將在 1.06/1.03 之間。 此外，這不僅是一個大趨勢，而且還是特殊的歐洲中心問題。 同期，歐元對美元貶值了 1.8%，而英鎊卻升值了 2.5%。
日圓逆勢而上
正如我們之前提到的，在美聯儲宣佈了備受期待的加息措施後，美元兌許多全球主要貨幣都有所上漲，但日元是一個明顯的例外。 而這是因為日本央行在會後的評論中表示，將允許其 10 年期政府債券收益率實現「更大的靈活性」。
此消息一出，立即促使 10 年期國債自 2014 年以來首次上漲 0.575%，美元/日元適度下跌至 139.54。 對大多數西方國家貨幣來說，這一漲幅似乎並不大，但在負利率的背景下，這絕對是一件大事。 因為日本央行繼續將通脹目標定在 2%，預計日元將保持穩定。 有人擔心，日本的超低利率會導致日元容易受到拋售，但這並不是什麼新鮮事，正如我們本週所看到的那樣，這並沒有阻止日元兌主要競爭對手走強。 別忘了，日元也是一種備受歡迎的避險資產，在當前全球不確定性持續存在之際，這肯定會促進投資者對日元的興趣。
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