全球許多經濟體從新冠疫情緩慢復甦，歐洲受到的打擊尤其嚴重。 對於這個古老的大陸來說，事情一件接著一件，尤其是：歐洲央行因信貸市場對利率極度敏感而難以應對通膨，以及在邊境政治不穩定日益惡化的情況下，能源不穩定性增加。 但最嚴重的經濟「長新冠」案例可能發生在英國。 脫歐後英國必須處理許多與鄰近歐盟 27 國相同的難題，但卻孤立無援，而且還要承受與先前最大貿易夥伴之一的業務減少所帶來的額外負擔。 英國在 2024 年的每個月都錄得溫和但穩健的成長，就在一切開始往好的方向發展時，兩個月的停滯卻讓分析師們拋出了「R（返回）」字。
但現在英國國家統計局的最新數據顯示，英國 8 月的經濟成長率為 0.2%，顯示英國經濟的良好勢頭遠未結束。 CPI 報告顯示年化通膨率為 1.7%，創下三年來的新低，更是一大好消息。 這正好是在工黨政府財政部長 Rachel Reeves 宣佈秋季預算案之前，英國央行和英國經濟將在 2024 年最後一季從中取得先機。 但這對於英鎊和英國指數而言意味著什麼，決定其 2025 年發展軌跡的關鍵因素又是什麼？
英鎊對英鎊
上周五 (10 月 11 日) 消息公布後，英鎊立即應聲上漲 0.05%。 然而，這些漲幅相當短暫，英鎊/美元又回到了多月平均值 1.30。 事實上，現貨價目前（10 月 16 日）在 1.3070-1.3075 附近，整個星期幾乎沒有變動。 與此同時，英國政府債券收益率走低，10 年期債券收益率在前幾天大幅上漲後，目前交投於 4.211% 附近。 鑒於最近的 GDP 數據顯示出的強勢以及 5%的相對高利率，看漲看似很奇怪，但卻不願意全盤押注英鎊，在 9 月 CPI 為 1.7%（遠低於英國央行 2% 的目標）之後更是如此。
當然，這使得 11 月 7 日減息的可能性更大，尤其是考慮到大洋彼岸的美國聯儲會已實施了 50 個基點的減息。 當然，英國監管機構的類似舉動對英鎊的影響肯定是壓低英鎊兌其他主要貨幣的價值。 這當然還沒有考慮到聯儲會進一步下調其基金利率的可能性，CME 的 FedWatch 工具目前估計其可能性超過 90%。 在這種情況下，我們應該預期英鎊/美元將維持在 1.30-1.33 的既定區間內交易，如果英國央行大幅降息或美聯儲不降息，英鎊/美元有可能跌破阻力位 1.30。
對企業有利
雖然利好的宏觀經濟數據可能會對英鎊和金邊債券造成中性至負面的影響，但對英國的商業部門而言，這肯定是一份可喜的「禮物」。 低通脹和低利率環境，再加上有利的勞動市場狀況，應可增加消費者支出，並產生正反饋環境，進而提振英國指數和個股。 富時 100 指數自八月以來已上漲超過 3%，一旦利率回落，家庭在支付房貸之後有更多可支配收入可供消費，這些漲幅才有可能加速。
很明顯，秋季預算案也將對英國股市的表現產生決定性的影響，預期酒類稅率的提高將影響酒店業和飲料行業。 但就企業而言，工黨預算提案中最令人憂慮的地方可能是建議提高雇主對薪資和退休金的國家保險供款，以填補保守黨政府卸任後在國家財政上留下的「220 億黑洞」。 這將大幅增加薪資成本，並可能抵銷降低利率所帶來的收益。 由於 11 月至 12 月是傳統上十分積極的「聖誕老人大漲」，因此最早也要到 2025 年 1 月才能看清全貌。
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