對歐洲來說，這幾年可謂是「艱難歲月」了。 除了地緣政治的不確定性和能源的不安全一直在撕裂歐洲大陸之外，通脹率一直穩定在目標之上，有時甚至有進入惡性通脹區域的危險。 歐元區的所有人一定對 2022 年第四季度記憶猶新——當時價格壓力平均超過 10%，10 月份甚至達到 11.5% 的歷史最高水平。 但在經歷了這一切之後，「舊大陸」最糟糕的時刻似乎已經過去了，儘管有一些其他問題還看不到盡頭。
截至 2023 年 7 月，歐盟的通脹率降至 6.1%，而歐元區數據為 5.5%。 當然，這仍大幅高於 2% 左右的常規目標，但和之前的兩位數通脹相比，確實是一個巨大的進步。 這也是一個跡象，表明歐洲央行更為強硬的政策正在按計劃發揮作用，9 月的加息可能將可以避免。 相比之下，脫歐後的英國正與 6.8% 的高通脹率作鬥爭，英國央行秋季可能將再次加息至少 25 個基點。 當然，交易員和投資者最感興趣的是：這可能會如何影響其投資。 本文中，我們將討論這一新趨勢對一系列資產類別的可能影響，包括：股票、大宗商品和外匯。
股市交易
在 2020-2021 年達到天文數字的高度之後，股市在 2022 年經歷了非常艱難的回歸現實。 這之後，許多股市似乎都進入了一段無休止的停滯期。 受影響最嚴重的國家中，很多都是疫情期間最大的受益者。 例如，自今年 1 月觸底以來，表情包投資者寵兒 GameStop 的漲幅還不到 1%。 DocuSign、Salesforce 和貝寶的情況也類似。 事實上，只有像特斯拉和 Palantir 這樣極具競爭力和資金充足的公司才能在 2023 年實現一定程度的恢復增長。
這兩家科技巨頭的股價平均上漲了 115%，分別達到 233.19 和 14.67，這聽起來令人難以置信，但實際上，這兩家公司的股價仍比歷史高點低了整整 50%，還有更多的增長潛力有待實現。 中國的情況也類似，騰訊、阿里巴巴和百度等大公司的股價都處於多年來的低點，只等著潛在投資者搶購。 與此同時，歐洲斯托克 600 指數（EuroStoxx 600）目前僅比 20 多年前的 2000 年高出 13%。 目前全球股市的價格非常「物有所值」，隨著通脹持續下降，對股票等風險資產的興趣只會增加，可能會在 2024 年迎來新一輪牛市週期。
黃金、白銀還有更多
任何老派投資者都會告訴你，在高通脹時期，實物資產才是王道。 一些人喜歡黃金和白銀，另一些人青睞銅和鉑等工業金屬，而還有部分人仍偏好石油這種日常必需品。 然而，在當今不斷變化的世界中，傳統策略並不總是正確的。 例如，自疫情結束以來，金價一直相當停滯，目前僅比疫情前水平高出 25%。 在今年 4 月觸及每盎司 2014 美元的歷史高點後，金價目前已下跌約 5%，至 1914 美元，目前看來，著名的大宗商品超級週期似乎已完全不可能出現了。
白銀也是如此，目前徘徊在每盎司 23 美元左右，低於 2023 年第二季度末的 26 美元。 同期銅的期貨價格也下跌了約 10%，這一趨勢似乎在價值儲備和工業金屬中都是一致的。 儘管全球普遍存在不確定性，但大宗商品似乎未能提供許多人通常預期的「避風港」作用。 考慮到通脹，這 10% 的損失實際上要更加明顯。 這種現象背後的真正原因是美元走強，我們稍後在下文中會談到這一點。
別忘了外匯
在通脹高於平均水平的背景下，傳統智慧會告訴我們要避開法幣。 然而，在這個特定案例中，這可能有點過於簡化了。 大家一定都記得 2022年 11 月美元兌歐元之間出現了歷史性的平價水平。 自此，事情當然平靜下來了，但美元仍比整個疫情時期強勢得多。 由於幾乎所有的資產都以美元計價，因此任何收益都必須用美元價值來抵消。
然而，目前外匯市場上的機會並不是與美元相關的貨幣對，而是在交叉匯率上。 正如我們之前提到的，歐洲央行在應對通脹方面似乎比英國央行更強，這在英鎊/歐元上得到了明顯的反映。 自本月初以來，該貨幣對已從 1.15 升至 1.17，而且除非英國監管機構在秋季採取真正果斷的利率行動，否則這一趨勢似乎將持續下去。 但在一個住房擁有率極高的國家面臨生活成本危機的情況下，這說起來容易做起來難，會使英國對利率的進一步上漲尤為敏感。 精明的投資者希望在進入股市和加密貨幣等風險較高的資產類別之前等待時機，他們可能會從同時持有歐元/英鎊中受益。
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