在華爾街最初的樂觀預期之後，川普第二任期的美夢卻變成了美股的噩夢。 最初被認為是川普典型的「交易藝術」（Art of the Deal）虛張聲勢，實際上卻在 2025 年 4 月 4 日成了現實，宣布對一系列國家徵收雙位數關稅，其中許多國家都是美國的傳統盟友和歷史貿易夥伴。 其中大部分關稅措施最終被暫停了 90 天，但有一個顯著的例外： 中國。 中國被徵收 145% 的高額關稅，對高度依賴中國的美國經濟造成迅速且嚴重的衝擊。 自 2 月以來，旗艦股標普 500 和納斯達克 100 指數分別下挫約 10%和 15%，截至 4 月 21 日，七大科技股跌幅更超過 20%。
但目前看來趨勢可能即將扭轉，讓各地股民長舒一口氣。 在媒體和親密顧問的巨大壓力下，川普承諾「大幅」降低目前對中國的關稅率，使七大股指日漲逾 4.5%，其他主要指數的漲幅則較為溫和。 如此看來，在全球最大的兩個超級大國之間的經濟鬥雞遊戲中，是特朗普先做了讓步。 然而，距離貿易關係完全正常化還有很長的一段路要走，且路上還有很多潛在的陷阱。 這是貿易戰結束的開始嗎？在 2025 年餘下的時間裡，還有什麼事件可能會影響股價？
帝國沒落
在實施三位數的關稅並堅持要求中國國家主席習近平展開談判的極端强硬手段之後，中國對部分美國商品和服務實施 125% 的報復性關稅，並明確表示他們不準備像美國的其他貿易夥伴一樣任人欺負，這讓特朗普大失顏面。 由於消費性電子產品成本失控，川普被迫豁免這些中國核心出口產品的關稅。 現在，在美國 12 個主要州向紐約的美國國際貿易法院提出訴訟之後，川普同意「大幅」削減對中國的一般關稅，不過他警告說「不會是零」。
根據《華爾街日報》的報導，白宮將把目前的稅率削減 50%，對非策略性商品實施較低的稅率（35%），而對被視為對美國國家安全至關重要的商品實施較高的稅率（高達 100%）。 這對所有在生產週期中使用中國製造產品的公司（包括蘋果、特斯拉、微軟和英偉達等大廠）來說都是極佳的消息。 顯然，川普政府預計中國會像第一次貿易戰期間那樣屈服，但中方仍保持鎮定。
中國汲取了 2018-2019 年的教訓，做出了幾項關鍵性的改變，以減少對美國的依賴，例如將大豆進口量減少一半，大力投資「一帶一路」倡議，並在稀土提煉領域形成了實際上的壟斷。 中國不僅在與川普的談判中似乎佔了上風，而且還威脅要懲罰任何以中國為代價討好美國的其他受制裁國家，此舉確實確立了中國在全球新秩序中的地位——是一個分水嶺。
內訌不斷
儘管貿易戰結束在望，但美股還遠未走出困境。 白宮與美國金融監管機構之間的緊張關係在過去一周顯著升溫，川普稱美聯儲主席鮑威爾是「一個主要的失敗者」，「下台來得不夠快」，並指責他「沒有降息是一個錯誤」。 其目的很明確：向鮑威爾施壓，迫使其提前降息，以此來提振股市，而特朗普又不必在與中國的關稅戰中丟臉。 但在顧問警告他法律和經濟方面的影響後，他在 4 月 22 日放軟了立場，表示他現在 「無意 」解雇鮑威爾。 CME 的 FedWatch 工具目前認為 5 月降息的可能性高於 50%，這可能意味著特朗普的努力最終可能會得到回報，各地的美股股民將可能因此受益。
儘管如此，很明顯政治建制與川普僵持不下，這自然會挫敗川普的企圖，他不只無法贏得與對手的貿易衝突，也無法在國內和世界舞台上展現真正的政治和經濟實力。 簡言之，在貿易正常化和聯儲局政策軟化之後，美國指數很可能在短期內回升，但這種國際尷尬的長期影響可能會更嚴重。 在世界第二大經濟體面前的顏面盡失可能加速美國霸權的衰落，就像蘇伊士危機對英國軍事力量的影響一樣。 雖然標普 500 指數和納斯達克 100 指數肯定有更大的成長空間，但利用中國 A50 指數和恆生指數來分散風險也是明智之舉。
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