À medida que o final de 2022 se aproxima, muitos de nós ficarão felizes em ver o que foi um dos anos mais difíceis da história recente. Não apenas a maioria das classes de instrumentos sofreu perdas devastadoras, mas o mundo também foi atormentado por uma inflação descontrolada, insegurança energética e rupturas na cadeia de suprimentos. Praticamente todos os ativos de risco estão em queda livre, com as ações das techs e criptomoedas particularmente mais atingidas.
Os preços do gás e do petróleo subiram a níveis insustentáveis, juntamente com os preços da maioria dos produtos básicos do dia-a-dia. O impacto foi ainda mais dramático para os europeus, com o euro e a libra esterlina perdendo terreno em relação ao dólar. Mesmo o ouro tem estado relativamente estável, considerando a extensão da carnificina econômica vivida. Então, quais foram os mecanismos por trás dessa situação sentimental do mercado e 2023 finalmente trará o tão necessário respiro para traders e investidores atormentados em todo o mundo?
Fazendo um balanço dos danos
Não é segredo que o mercado de ações está em declínio desde novembro de 2021. Mas enquanto muitos esperavam uma correção de curta duração, as ações desafiaram as probabilidades e caíram cada vez mais nos últimos doze meses. O principal índice dos EUA, o S&P 500, caiu 15% em média desde o início do ano, enquanto o Nasdaq, de alta tecnologia, caiu quase 25% no mesmo período. Para empresas individuais, as perdas foram exponencialmente maiores. Veja as queridinhas de 2021 como a Tesla (TSLA), Netflix (NFLX) e PayPal (PYPL), por exemplo, todas com queda de mais de 50% no acumulado do ano.
Embora seja fácil entrar em pânico diante de tais quedas, na verdade é totalmente normal em tempos de conflito econômico como este. De fato, vimos uma fuga geral do risco durante esses tempos incertos, e não é surpreendente que as ações mais supervalorizadas tenham sofrido o pior. Os recentes aumentos em ambos os índices e ações individuais ao longo deste último trimestre, juntamente com a recente confirmação do vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, de que a inflação está diminuindo, podem indicar que o fundo já foi atingido. Assim, os investidores que tiveram uma média de custo em dólar durante o mercado de baixa de 2022 podem muito bem colher os frutos no ano novo.
O grande congelamento das criptos
À luz da fuga do risco discutida acima, não é chocante que as criptomoedas tenham registrado os declínios mais desastrosos de todas as classes de ativos este ano. Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum caíram em média 75% de seus máximos históricos, e algumas moedas e tokens menos conhecidos perderam mais de 90% de seu valor nesse mesmo período. Sem contar alguns projetos aparentemente promissores que desapareceram completamente junto com o dinheiro de bilhões de investidores, como Terra e FTX. Como mencionamos, é bastante normal que os instrumentos mais voláteis e inerentemente arriscados percam mais em mercados precários. Isso não deve impedir os investidores de manter criptomoedas a longo prazo.
Talvez o aspecto mais preocupante deste inverno cripto, no entanto, tenha sido as falências em massa de muitos mineradores públicos superalavancados. A Compute North é um nome de destaque que já desapareceu, com a Core Scientific à beira de seguir o mesmo destino. Depois de vender todas as suas reservas de moeda para manter as luzes acesas, eles agora estão sendo forçados a vender seus ASICs de última geração por uma fração de seu custo, para o deleite de seus colegas mais capitalizados. No entanto, assim que o joio for limpo e as recompensas começarem a aparecer, 2023 certamente poderá gerar novos picos em ativos digitais. De acordo com a Huobi Global, pelo menos, o BTC deve atingir o fundo de US$15.000 até março de 2023, abrindo caminho para uma nova etapa nos últimos três trimestres do ano.
Forex brincalhão
A alta volatilidade das criptos está bem documentada, mas espera-se que as moedas tradicionais sejam uma classe de ativos tão estável e previsível quanto possível. Bem, 2022 viu essa tendência completamente contrariada já que os ativos fiduciários tiveram um dos anos com mais adrenalina de sua história. O par EUR/USD caiu abaixo da paridade pela primeira vez em 20 anos, enquanto o valor do dólar estadunidense disparou contra a maioria das principais moedas do mundo. A inflação foi naturalmente um fator importante nesse cenário incomum, mas seu impacto foi ainda mais exacerbado pelo aumento da demanda por dólares diante da dupla crise de liquidez e de energia. O dólar estadunidense ainda é a moeda de reserva mundial e os participantes do mercado tendem a recorrer a ela em tempos difíceis. Sem mencionar que o comércio global de petróleo é realizado em USD.
Tem havido muita conversa sobre a impressão de dinheiro pelo Fed desvalorizando o dólar, mas a verdade é que esse dinheiro nunca chega à economia real e, portanto, tem pouco efeito sobre a oferta real de dólares. Por outro lado, a demanda por garantias baseadas em dólares na forma de títulos do tesouro de curto prazo do mercado de derivativos de vários trilhões de dólares contribuiu para aumentar significativamente o valor da moeda nacional dos EUA. Com o Fed cuidando das pressões de demanda por meio de aumentos acentuados nas taxas de juros e a mudança esperada de futuros e opções para títulos físicos em 2022, o próximo ano deve ser caracterizado por uma normalização das taxas cruzadas EUR/USD e GBP/USD dai para frente. De fato, a previsão de seis a doze meses do EUR/USD do Citibank é de US$1,05, subindo para um muito mais familiar US$1,10 no longo prazo.
O ouro perdeu seu brilho?
Desde 2020, logo após o início da pandemia, analistas de todos os lugares têm apostado no ouro. Com razão, certo? Tempos difíceis e problemas econômicos quase sempre foram uma benção para o metal dourado. A única coisa que se mostrou ainda mais lucrativa foram os períodos de hiperinflação. Portanto, quando a pressão de preços atingiu 10% este ano, você poderia perdoar os bugs do ouro por esperar ganhos maciços em metais preciosos. No entanto, apesar de um primeiro trimestre relativamente positivo, o ouro entrou no último mês de 2022 basicamente no mesmo nível (US$1.800 por onça-troy) de 12 meses atrás.
Qual é a razão para este desempenho insignificante? Tudo culpa do dólar, é claro. Como os preços do ouro são cotados em dólares, o metal parece ter sido negociado estável durante todo o ano. No entanto, se ultrapassarmos a superfície, veremos que a inflação significa que o dólar realmente se valorizou cerca de 10% no acumulado do ano. Como resultado, podemos dizer que o ouro também ganhou na mesma proporção. Confuso, nós sabemos. Mas se olharmos para o preço por grama em euros, a imagem fica muito mais clara. Os preços à vista na Europa subiram quase 8%, de €50,49 para €54,53. Como tal, o ouro, de fato, cumpriu seu papel perfeitamente preservando o poder de compra de seus detentores ao longo deste ano turbulento. Na verdade, analistas do Saxo afirmam que o ouro pode chegar "perto de US$2.075 como se não estivesse lá e disparar para pelo menos US$3.000" em 2023.
