BB-BI reduz preço-alvo de RD para R$ 80,30 com recomendação Market Perform

out 31, 2018

Depois da divulgação do balanço do terceiro trimestre de 2018, o Banco do Brasil (SA:BBAS3) Investimentos (BB-BI) alterou o preço-alvo para as ações da Raia Drogasil (SA:RADL3) (RD) de R$ 85,00 para R$ 80,30, mantendo a recomendação Market Perform. Para os analistas, RADL3 está sendo negociada e 17,7x EV/EBITDA e 39,5x P/L 19E, contra uma média histórica (últimos 5 anos) de 27,5x e 66,4x, respectivamente.

As ações operam em queda de 2,88% a R$ 63,13.

Para o braço de investimentos do BB, embora a companhia passe por um momento complicado, segue o otimismo em relação ao seu case de investimento. Na opinião dos analistas, o mercado de drogarias ainda tem muito para expandir no Brasil, considerando o envelhecimento da população e as expectativas futuras de melhora no PIB per capita.

Além disso, o segmento ainda é bastante fragmentado no país, com os cinco principais players representando menos de 25% do mercado. Eles também acreditam que a Raia Drogasil seja a empresa mais bem preparada para liderar o movimento de consolidação no setor, amparada por uma capacidade de execução superior e uma estrutura financeira saudável.

Por conta disso, o BB-BI revisou as projeções para os próximos trimestres, refletindo números um pouco abaixo do esperado durante os 9M18, mas mantendo uma visão positiva para 2019 em diante.

O WACC foi elevado de 9,4% para 9,8%, refletindo a nova metodologia que considera o diferencial de inflação entre EUA e Brasil como sendo o diferencial entre as metas de inflação dos países, ao invés da inflação esperada para o final do ano. Na visão os analistas, os principais riscos referentes ao case de investimento da companhia são: a retomada mais lenta que o esperado do mercado doméstico; o progresso abaixo do esperado do plano de expansão de lojas e a maior competição que o esperado no mercado de drogarias.