Cartera: Qué hacer con BBVA, Turquía rompe el consenso

Ago 13, 2018

No hay consenso en los analistas con BBVA (MC:BBVA). Que el grupo presidido por Francisco González sea el valor más castigado del Ibex 35 y encabece las caídas de la banca europea hace que no sea tarea fácil hacer una recomendación sobre la compañía.

BBVA sufrió su peor sesión bursátil desde 2016 (cayó un 5,16%), tras publicar el diario Financial Times que el Banco Central Europeo está preocupado por el negocio en Turquía de BBVA, UniCredit (MI:CRDI) y BNP Paribas (PA:BNPP). Hoy las caídas continúan: registra descensos superiores al 3%.

Los más cautos

Desde Bankinter (MC:BKT) revisan hasta neutral desde comprar, “debido al deterioro de la situación en Turquía”. Estos expertos reconocen que las cifras de BBVA a cierre del primer semestre son sólidas, “pero el deterioro de la situación macro en Turquía y en el flujo de noticias invitan a la prudencia. En este entorno, lo más probable es que la cotización del banco siga sufriendo a corto plazo, de ahí que cambiemos nuestra recomendación sobre el valor”.

Recordamos que BBVA está presente en Turquía a través de Garanti (IS:GARAN), donde controla el 49,85% del capital con un valor en libros de 4.400 millones de euros. “En términos de balance representa aproximadamente el 10,8% de los activos totales, mientras que en la cuenta de P&G aporta el 16,1% del margen bruto (16,3% en 2017), el 18,6% del margen neto (19,2% en 2017) y el 12,3% del BNA (15,4% en 2017)”, apuntan en Bankinter.

De la misma opinión son los expertos de Renta Markets. “El valor perdió 2.047 millones de euros de capitalización bursátil en un sólo día y 2.820 millones en la semana en la que se ha desencadenado la mayor crisis turca en más de una década. El menor volumen de negociación en el mercado por el verano ha hecho el resto para infundir el miedo entre los inversores y exacerbar los movimientos bursátiles, que han arrastrado al resto de bancos”.

En el lado negativo también se sitúan JP Morgan (NYSE:JPM), que ha rebajado el precio objetivo de la acción de 8,45 a 8 euros, y Kepler, que cambia su recomendación de mantener a reducir.

¿Y si hay oportunidad de compra?

En la otra cara de la moneda, Ismael de la Cruz, analista de , destaca las oportunidades que ofrece ahora el valor y afirma que el mercado se debate entre un 45% que mantiene sus consejos de comprar, y el 12% que cree que es bueno vender. “BBVA, con todas estas caídas, cotiza a precio atractivo y no deja de ser una buena oportunidad de cara al medio plazo. Técnicamente hablando, presenta un nivel interesante en los 4,36 euros, aunque otra cosa es que no llegue, ya que es un nivel que está alejado, pero en el caso de que lo hiciese podría ser una buena zona de compra, al ser un soporte formado en junio del 2016 con sobreventa”, asegura este experto.

Por su parte, desde Renta 4 (MC:RTA4) recomiendan una compra especulativa, con stop loss en los 5,27 euros. “Las fuertes caídas del viernes y de hoy muestran parámetros excedidos en los indicadores intradiarios (4 horas), sugiriendo la cercanía de un suelo temporal de cierta relevancia, teniendo en cuenta que en señales anteriores se produjeron rebotes mínimos del 7”.

De la misma opinión son los analistas de UBS (SIX:UBSG), que mantienen la recomendación de comprar que ya ofrecían sobre el valor, al menos hasta que se despeje la duda de si los efectos de la crisis turca pesarán a largo plazo, o más bien son un efecto contagio a corto.