今年迄今為止，美國股市表現相對良好，納斯達克 100 指數（+40.76%）、標普 500 指數（+16.68%）和道瓊斯工業平均指數（+4.56%）這三大指數自年初至今均大幅上漲。 而此前，股指在 2022 年一度遭遇了毀滅性的打擊，其中，美國科技股受到的打擊尤為嚴重。
在地緣政治不穩定、價格壓力上升、能源短缺等全球形勢黯淡的情況下，目前的良好表現幾乎完全不合邏輯。 市場再一次提醒我們，它是多麼不可預測。 但和此前一樣，在分析包括股票和指數在內的關鍵資產類別的中長期表現時，宏觀經濟仍將是一大主要因素。
全球市場將密切關注 2023 年 9 月 13 日美國最新通脹數據（該指標無疑將有助於確認美聯儲利率政策的方向），投資者和交易員正在尋找有關 2023 年第四季度市場走向的相關線索。 在數據發佈之前，股市小幅回落，而油價則成功鞏固了近期的漲幅，但這意味著什麼呢？這將如何影響股市和其他關鍵工具？
通脹尚未消失
最新的消費者價格指數報告顯示，價格壓力遠沒有消失，8 月通脹率同比達 4.3%，在可預見的未來，能源價格的上漲有可能使總體通脹率保持在 3.7% 或更高。 這比 3.6% 的預期水平略差，但汽油（+10.6%）和租金（+0.5%）等核心支出的增長導致情況變得更糟。
雪上加霜的是，隨著冬季到來，能源成本（尤其是天然氣成本）只會進一步上漲。 今冬預計將會十分寒冷。 這些數字說明，我們不太可能在聖誕節前達到美聯儲的目標通脹率，至少無法系統性達到。 這意味著，美國監管機構仍可能被迫以進一步加息的方式進行干預，這將推高消費金融利率，從而減少普通人用於投資的多餘收入。
集中供暖和汽油價格的上漲將進一步加劇這種影響，人們到月底剩下的錢將所剩無幾。 如前文所述，期貨市場上，美股一夜間已經出現下跌，標普 500 指數（SPX）下跌了 0.6%，納斯達克指數下跌了 1%。 這可能表明，精明的投資者一直指望這些 CPI 數據會糟於預期。 然而，在週三的常規交易中，並沒有導致股指出現大幅下跌，這可能是一個長期的積極信號。
必不可少的原油
油價保持近期漲幅，並將在 2023 年第四季度和 2024 年第一季度進一步上漲。 我們已經看到，本月油價上漲了近 10%，原油價格仍在上漲，漲幅何時會結束無人知曉。 中國和印度的工業生產正在上升，維持生產活動需要燃料。 事實上，中國國有能源巨頭中石化（Sinopec）最近發佈了 2023 年 10 月至 2024 年 12 月期間多達 25 艘液化天然氣貨船的招標。 儘管盛行「環保革命」，但在歐洲和美國，內燃機汽車數量仍最多，許多人在冬天選擇開車出行以避寒。
鑒於這種預期的需求增長，OPEC+ 減產的影響將更加明顯。 我們必須記住，沙特阿拉伯和俄羅斯最近同意將各自的 100 萬桶和 30 萬桶/日減產協議延長至 2023 年底。 隨著布蘭特原油價格近一年來首次突破每桶 90 美元，除非供應方面的壓力有所緩解，否則市場可能將面臨另一場能源危機。
另一方面，天然氣價格正處於多年來的低點，與我們在 2022 年底看到的價格相去甚遠。 考慮到歐洲地緣政治的不穩定，且即將到來的冬天將比以往更冷，冬季的天然氣需求將會飆升。 由於沒有通過傳統路線提供穩定的天然氣供應，液化天然氣可能仍然是「舊大陸」能源結構的重要組成部分，因此亨利港樞紐未來數月值得關注。
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