隨著人工智慧（AI）股票和加密貨幣的熱烈討論，原油和天然氣似乎已從許多投資人的視線中消失。 但回想一下幾年前，大家一定都還記得這些重要商品 2022 年夏天變得多麼昂貴。 布蘭特原油一度創下每桶 122.70 美元的高價，而目前的價格僅為 78.12 美元。 與此同時，歐洲所選擇的取暖方式——天然瓦斯價格也大幅上漲。 荷蘭 TTF 天然瓦斯期貨圖表去年八月底的升至接近 2020 年 12 月的十倍，達到每兆瓦時 290.05 歐元的高點，而昂立港（Henry Hub）則在同月創下 8.81 美元的峰值。
接下來的情況只能說是一場看似不可阻擋的「谷底競賽」。 在接下來的一年中，該商品喪失了其在新冠疫情後的所有收益，並在 2024 年第一季度進一步下跌。 目前，美國天然瓦斯現貨價為 2.53 美元，但就在兩個月前，該價格還在 1.60 美元的低點徘徊。 那麼，這股突然飆升的背後原因是什麼？這是否意味著 2024 年天然瓦斯將有更多的收益？ 本文中，我們將探討決定天然瓦斯今年及未來發展軌跡的主要驅動力。
有下必有上
我們都聽過一句著名的諺語：「漲必有跌」，但反之亦然，尤其是在基本大宗商品市場。 無可否認，天然瓦斯仍處於歷史低位。 即使在最近的 55% 升幅之後，昂立港仍然低於其 20 年的平均值。 事實上，在 2001-2010 年間，平均價格是目前美元水平的兩倍多。 如果根據自那時起出現的大幅通膨進行調整，天然瓦斯要比以往任何時候都要便宜。
EIA 在其 6 月的 STEO（短期能源展望）中預測，2024 年昂立港現貨價平均為每百萬英熱量單位 (MMBtu) 2.46 美元，2025 年為每百萬英熱量單位 3.24 美元。 在之前 5 月的 STEO 中，EIA 預測 2024 年昂立港現貨價平均為每百萬英鎊熱量單位 2.18 美元，2025 年為每百萬英鎊熱量單位 3.09 美元。 在 2022-2023 年建立了龐大的儲量後，到目前為止，本注入季節（4 月至 10 月）的天然瓦斯注入儲存量低於五年平均值（2019-2023 年）。 此外，市場普遍認為低價已導致許多生產商減少以天然氣為重點的鑽井和生產，隨著時間的推移，這將不可避免地導致價格走高。
供需情况
儘管短期看漲瓦斯的理由充分，但我們最好記住，能源政策正在發生較長期的轉變，化石燃料的需求將會下降。 根據 EIA 的《2023 年天然瓦斯中期市場報告》，目前全球天然瓦斯需求在 2022 年至 2026 年間平均每年增加 1.6%，低於 2017 年至 2021 年間平均每年 2.5%的增幅。 與此同時，成熟市場的需求下降將最為明顯，這些國家佔全球瓦斯消耗量的近 50%。
其結果是：增長將主要集中在中東和非洲富含天然瓦斯的經濟體，這些經濟體能夠舒適地滿足自身需求，同時也集中在快速增長的亞洲市場。 在 2022 年至 2026 年間，單是中國的天然瓦斯需求預測就將佔全球總增長的近 50%，因為中國轉向使用這種燃料，以更清潔的方式滿足其工業生產和電力部門的需求。 中國和其他地區的消費者幾乎肯定會選擇廉價且近在咫尺的俄羅斯天然瓦斯，而在持續的地緣政治動盪中，歐洲管道關閉後，俄羅斯天然瓦斯的供應量將進一步增加。 因此，美國昂立港（Henry Hub）將不會因需求增加而受惠，甚至可能因俄羅斯替代氣體充裕且易於運輸而被間接推低。
最後，由於新液化天然氣 (LNG) 產能將於 2022 年至 2026 年間擴張 25%，預計 2025 年至 2026 年間新液化天然氣 (LNG) 產能的增加將確保價格持續承受下行壓力。
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