印象中，1 歐元好像永遠至少能兌換到 1.10 美元。 實際上，2007 年至 2014 年，歐元兌美元的平均匯率約為 1.40 美元，即使在 2007-2008 年全球金融危機爆發後，歐元兌美元基本也還能達到 1.60 美元水平。 強勁的歐元怎麼創下如此之大的跌幅呢！ 沒錯。 歐元和美元 20 年來首次達到平價水平。 但問題仍然存在：怎麼會到這一步？這對交易員和投資者來說意味著什麼？
為什麼是歐元？
很多人認為，疫情是歐元低迷背後的「催化劑」，當然，這個因素的確是歐元跌至平價之路上發揮了「最後稻草」的作用，但造成歐元疲軟的「禍根」很早之前就已經埋下了。 新冠疫情、不可避免的供應鏈斷裂，以及由此造成的超軟貨幣政策都助長了通脹的「氣焰」。 在以美元計價的大宗商品世界裡，這無疑會導致歐元貶值。 但本次疫情是全球性的「黑天鵝」事件，幾乎影響了世界上所有的國家和貨幣，那為什麼歐元受到的衝擊比其他貨幣更嚴重呢？ 簡言之——並不是這樣。 日圓和英鎊也遭遇了同樣沈重的打擊，這三種貨幣從年初至今都下跌超過 12%。
因果關係
我們已經可以確定：與其說這是歐元的貶值問題，不如說是美元的升值問題，現在就可以開始好好分析一下個中緣由。 對大多數主要貨幣來說，真正的轉折點是 2014 年。 持續 8 年的下降趨勢造成的損失已經造成了近 30% 的跌幅，且短期內沒有任何逆轉的跡象。
央行政策一如既往發揮了很大作用。 過去 10 年來，美聯儲一直將基金利率維持在零以上，而歐洲央行和日本央行則連續數年將利率維持在負值水平。 這無疑加大了有效應對疫情等危機的難度，限制了可能的刺激措施，同時也導致此後的政策正常化複雜化。 儘管美聯儲和英國央行已分別將利率上調至 1.75% 和 1.25%，但日本央行和歐洲央行在通脹壓力極大的情況下，仍將利率維持在 0% 以下。
全球經濟衰退的威脅
到處都在討論美元升值，人們很容易忽視這樣一個事實：這對美國和對歐盟來說都並非好事。 強勢美元意味著美國出口產品價格上漲，從而降低了競爭力。 例如：歐洲國家將天然氣供應商改為亨利港（Henry Hub）現在可以說完全是無稽之談，因為這個原本已經很高價的選擇現在又漲價了 12-15%。 在日益嚴重的能源危機中，化石燃料普遍變得更加昂貴，因為無論來源何方，原油都是以美元交易的。
而這反過來又會在至暗時刻給歐洲製造業帶來更大的壓力。 歐元區最大經濟體德國自 1991 年以來首次出現商品貿易逆差。 隨著貨幣緊縮政策的繼續（這是必然的），美國和歐洲陷入衰退的風險都在增加。
那麼，應該如何投資呢？
總體來說，除了歐元和日元以外的所有。 不過，其實已經有很多資金開始轉至美元和瑞郎等避險貨幣，而且隨著加息的持續，這種情況只會加劇。 事實上，在上周的一份報告中，德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉維羅斯（George Saravelos）警告投資者稱，如果美聯儲繼續收緊貨幣政策，美國和歐元區將進一步陷入衰退，那麼撤資至美元的情況可能會變得更加極端。
可以想像，股市在這種情況下應該會遭受打擊，儘管迄今為止，股市的表現一直與分析師的預期相左，所有傳統觀點都與近期的市場反彈相矛盾。 但除了美元之外，資本流出貨幣和其他風險資產的另一個主要受益方將是黃金和白銀。 今年年初至今，金價已上漲了 12%，可能是對衝進一步通脹的絕佳工具。
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